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最近看到有个新兴的互联网金融叫鹏金所找到互联网金融枝干精神层次与结构

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来源: 作者: 2019-05-17 13:31:49

1 : 找到互联网金融“枝干”:精神、层次与结构

我们刚开始做互联网金融研究的时候,完全抓不住逻辑脉络和层次感。就像在恋爱中抓不住情感节奏1样,有些为难,不知从何做起。另外一方面,关系要继续发展,所以就根据有限的举动去描写和料想可能性。人人贷、点名时间、融360、余额宝、微信支付、比特币……我也是这样,看到了具体举动,看到了叶子和果子,却迟迟找不到枝干,也不知作何预测。

可以有很多不同的角度去找到不同枝干。我们也找到1个,是在互联网精神角度下研究互联网金融。基于此,互联网金融被分为了3个层次:交易方式、交易结构和权利契约(另外还有虚拟资产保险等新产品和服务,本文暂不论述)。而在层次分类及其共通表征下,我们又返回探讨互联网金融的特点与结构。

互联网技术与精神

互联网源于计算机和电子通讯技术,其构建初衷是连接不同的计算机,使它们能进行数据交换。但是互联网的大范围普及所催生出的丰富利用和新型思潮,使得互联网概念已远远超出计算机技术本身,而到达社会、经济和思想等诸多层面。

在本质上,互联网是信息的高速活动网络。由于信息交换的便利、高效和低价,数以亿计的人群、机构通过互联网连接起来,彼此交换信息。因此互联网对社会的第1层影响表现为更加广泛、低束缚的信息表达(例如论坛、微博等),在此基础上催生出同等分享概念。经过广泛表达,兴趣或利益类似的个体聚集起来,借助互联网的媒介作用,共同从事某项工作或完成某个任务,致使协作的概念深入人心。在此之上产生了众包、众筹和P2P借贷等新模式。

与此同时,互联网的巨大覆盖范围和低本钱的信息传递,使得之前难以直接享遭到技术进步和经济发展的人们有了通过互联网获得服务、创造价值的机会,这直接致使普惠思想成为互联网从业者自觉或不自觉的意识。另外一方面,对之前已可以享遭到相干服务的人来讲,他们具有了更多的选择空间,在1定程度上扩大了选择自由。而基于同等、分享、协作、普惠和选择自由,互联网也出现出1些新的民主实践情势(如分散化监管和计算力投票等)。

分享、协作、普惠、选择自由和民主等理念常常包含在广大网民所使用的互联网利用和服务当中,潜移默化地塑造了普通大众对互联网的思想认识。这1认识投射到金融领域,引发互联网金融的概念。互联网金融的实质在于互联网思想与金融事务的结合,而不是局限于互联网技术或计算机技术本身。

互联网金融的3个层次

在以上论述逻辑的基础上,我们把互联网金融分为3个层次,交易情势,交易结构和权利契约。交易方式指的是使交易进程变得低本钱高效、便捷、安全,比如金融垂直搜索、移动支付、供应链金融、智能理财、资产超市等。比如另外一个逻辑上的数据金融,其常被机构用于精准定位客户,发现潜伏客户需求,作为1种销售的手段;和用于做分析,增加交易的有效性,减少风险。这也是交易方式的内容之1。

移动支付一样正在革新传统的交易方式。以美国的Square为例,它已推出了全套的移动支付方案。用户只需在手机中安装Square钱包,付款时乃至无需拿出手机,收款终端会自动辨认用户的手机完成扣款。这类支付体验在简化流程的同时反而促进了买卖双方的互动。犹如“你的曾祖父走进1家杂货店,挑了1把铲子,告知老板把这笔买卖记在账上,然后离开”。你只需专注于你要的东西和价钱,支付的“物理”环节都没有了。

这就是互联网金融首先会改变交易方式的典型示例:用户不用再拿着信誉卡跑到收银台结账。他们或用手机,或用平板电脑,想在哪里交易就在哪里交易,想在哪里结账就在哪里结账。交易方式从传统死板的集中式,转变成灵活的点对点式,虽然中间增加了1层第3方支付的媒介,交易渠道却扁平化了。交易方式也大为不同。

传统交易结构整体上说是集中式的,借贷资金得去银行,买保险得找保险公司。互联网天然具有P2P去中心化的特点。目前在金融领域具体的表现情势有P2P借贷、P2P股权(狭义众筹)和P2P资产交易。由于这些都已谈论较多,我们想谈谈P2P外汇交易,及其在个人中心经纪上的扩大。

传统外汇交易常常通过兑换商进行,兑换商根据当时的市价肯定汇率。经过互联网技术,当前的外汇交易结构已产生重大变化。通常外汇交易平台会列出全部交易方的叫价和他想购买/出售的外汇数量,兑换者可全面了解当前市场的情况,建立公道的兑换预期并进行相应的操作。交易者不是向平台,而是向平台上的另外1个交易者直接进行兑换,平台只承当信息展现与交互的角色。

在这样的平台中,交易商的角色依然存在,不过已演变为平台保护者和信誉支持者。它们以网关的情势帮助陌生用户建立信任关系,并为用户提供资金进出平台的通道。其收入依托专业服务取得,而不再是收取外汇兑换的汇率差。这对传统金融机构和“脱媒”概念都具有巨大启发意义:即便在交易结构产生完全改变的互联网金融中,金融机构依然会存在,它所脱去的是信息不对称媒介,保存的是专业服务媒介。

我们也想谈谈权利契约。以上的交易方式和交易结构都是市场对市场的选择行动。但是互联网可能会影响市场和政府之间的权利契约。我们举出的1个例子是比特币。此处我们总结比特币的重要特点:

1)它是由算法产生的货币。比特币没有发行人,其算法依照固定的时间间隔产生固定数目的字符串,这些字符串就是比特币,它具有不可捏造、不可篡改的属性,因此安全性和可靠性极强。2)它的价值只取决于用户的判断。如果所有人都认为它不值钱,它就不名1文,如果所有人都认为它很值钱,它就能够很昂贵(最初1个比特币乃至换不到1美分,现在它的价格却高达100美元左右,最高时曾到达260美元以上)。3)它的转账进程无需第3方监管。比特币具有1个精心设计的分散化监管机制,在这1机制下,想在转账进程中进行欺骗是几近不可行的。而这1机制其实不需要现实引入实体监管方,也就是说比特币的使用者在彼此“相互监管”。4)比特币转账是点对点的。由于无需显式的第3方监管,比特币的转账进程表现为比特币从1个账户直达另外1个账户,中间不需要额外的媒介。5)比特币的发行和交易监管均通过计算力投票取得。全部比特币社区通过计算力为比特币的价值进行背书,而不通过某个外部强力机构。6)比特币规则的改变亦通过计算力投票予以确认或谢绝。即便是在比特币社区中,也不存在能够决定比特币规则的集中式机构,1切规则的变化都凭计算力投票决定。而计算力的背后是参与用户的人数,在这个意义上可以说,比特币是高度去中心化的,它是大范围直接民主在互联网上的1种实践情势。

在比特币社区,所有关于比特币的信息都是公然、透明的,包括目前已发行了多少个比特币,未来还将发行多少,这些比特币都被哪些地址取得,又转给了哪些地址。也就是说任何人(只要他想)都可以了解所有比特币的来龙去脉。而比特币用户就在这些完备信息之上建立起信任关系,经过计算力投票构成了民主的权利契约。

比特币的历史有力证明了只要存在简单、适合的规则,即便在完全去中心化的社区也能够构成完善的契约。这类散布式权利结构对金融的影响远远超出“脱媒”——是的,我们认为把互联网金融的结果或目的理解为“金融脱媒”是狭隘的。

交易进程、交易结构和金融权利3个方面,也是我们认为的互联网金融由低到高的3个层次与维度。这3个层次,也代表着逐渐接近金融民主化和普惠金融的趋势。

去中心化与互联网金融的结构

无数的计算机信徒通过出色的技术实力,有可能推出1些更加激进的利用实验,从而延伸互联网精神的塑造。这其中的关键在于去中心化思想。明显,没有互联网,没有P2P架构和协议,就没有去中心化思想。而去中心化正是互联网改变金融,从1个革命性思想落地为创新金融模式的最好例证。如前文所述,这个例证已远远超过技术升级或金融脱媒。

但据我的理解和视察,去中心化将不会是结果,而是1个反复不断的进程。这1进程不断摧毁已有的中心并产生新的中心,在此进程构成新协议和新标准,体现出更加公平、公道、普惠的契约精神。我们需要关注的是去中心化进程的稳定性,和每次变化中心的本钱。

以这类思路前瞻金融行业,未来的互联网金融很有可能表现出1种混合结构:既存在1些巨大的局部中心节点(例如银行、证券、保险、信托公司等机构节点),也存在不计其数的个体节点。个体节点之间、局部中心节点之间、个体与局部节点之间,均存在着纵横交错的连接关系,犹如当前的互联网结构。

但与当前互联网结构不同的是,其中的局部中心节点是大而薄的,它们主要起到信息聚合和服务连接的作用,通过强大的信息服务能力获得收入。大量的专业化服务通过局部中心节点得以展现或组合,以便构成更具选择空间和更加综合性的服务列表。提供这些专业化服务的节点则是小而厚的,它们依托自己的专业能力或强大行业资源,生产个体所没法掌握或计算机没法自动完成的服务,或对全部网络的公共服务提供支持。也就说,在这个网络中,信息的不对称将被逐渐抹平(局部中心节点的收入即来自抹平工作),知识(专业化服务)成为获得收入的主要途径。

而这个网络中的个体节点间的直接连接就是P2P,只是互联网金融中P2P的范围将远远超过当前。大量琐碎的金融事务经过P2P连接便可完成,只有少许重要的事务需要连接到局部中心节点,经过局部中心节点的透明信息代理作用,与专业服务节点交互完成。

回到前文,互联网金融也是和恋爱1样的事情,年轻欢快,瞬息万变,转向性和速度感都很强烈,揣摩出1套思路还挺难的。我们吃过几顿饭,看过1些电影,但却不让你牵手——她究竟是甚么意思?下1步的可能性是甚么?是的,我们也许缺少1个没必要要完全正确,但是主轴性诠释脉络的思路。而在互联网金融行业的演进和市场的自由选择中,我们可能会逐步看出1些端倪。

2 : 最新互联网金融调研报告分析

2015 2015中国互联网金融行业深度研究报告

~ 1 ~ 中国互联网金融行业深度研究报告

互联网报告 最新互联网金融调研报告分析

2014 中国互联网金融行业深度研究报告

目 录

第1章:互联网金融的产生

1、互联网金融的定义及特点

(1)互联网金融的定义

(2)互联网金融的特点

2、互联网金融产生的缘由

(1)经济发展驱动传统金融的变革

(2)互联网技术普及奠定用户基础

(3)网络渠道的拓展下降本钱、增加用户数量

(4)小微企业的融资需求刺激互联网金融的发展

(5)大数据和云计算的技术革命改变传统融资模式

(6)利率管制为互联网金融企业提供套利空间

(7)融资来源及经营地域限制倒逼互联网金融的发展

3、路径分析

(1)基于互联网平台虚拟渠道的建立与拓展

(2)信息处理技术扩大金融服务生产可能性边界

(3)获得金融牌照造成垄断效应

(4)与传统金融业务融会打造综合平台

第2章:业态分析

1、资金筹集

(1)众筹——通过互联网平台实现资金筹集

(2)P2P 网贷——基于互联网平台实现网上贷款

(3)电商小贷——电商企业网上贷款业务

2、资金融通

(1)银行业互联网化——利用互联网平台发展银行理财业务

(2)证券业互联网化——利用互联网平台发展证券业务

(3)基金业互联网化——利用互联网平台发展基金销售业务

(4)保险业互联网化——利用互联网平台发展保险业务

3、第3方支付——独立的第3方支付结算平台

(1)定义分类

(2)行业现状

(3)第3方移动支付市场

(4)基金第3方支付结算

4、虚拟货币——通过计算机技术生成的非实体货币

(1)虚拟货币的产生

(2)虚拟货币的定义

(3)虚拟货币分类

第3章:互联网金融的发展

1、传统金融向互联网金融的延伸

(1)银行的线上化

(2)券商的线上化

(3)保险公司的线上化

(4)小额贷款公司的线上化

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2014 中国互联网金融行业深度研究报告

2、互联网企业的金融布局

(1)阿里巴巴

(2)腾讯

(3)百度的金融布局

(4)京东的金融布局

第4章:互联网金融 SWOT 分析

1、互联网金融优势 S

(1)本钱优势

(2)效力优势

(3)技术优势

2、互联网金融劣势 W

(1)金融产品设计经验不足

(2)信誉体系欠缺

(3)风险控制经验缺少

3、互联网金融机会 O

(1)行业信息同享

(2)与传统金融融会

4、互联网金融要挟 T

(1)范围逐步扩大,竞争日益剧烈

(2)监管不足,法律不完善,容易触及法律红线

(3)利率市场化使得市场利差缩小

第5章:互联网金融风险管理

1、互联网金融的风险

(1)法律风险

(2)信誉风险

(3)运营风险

(4)业务风险

(5)货币风险

2、风险的管理

(1)健全监管体制,提高风险保护

(2)完善征信体系,实现信息同享

(3)普及大数据分析,进行信誉考核

(4)实现第3方资金托管,清算结算分离

(5)构建互联网安全部系,加强风险预防

(6)控制企业范围,下降财务风险

(7)创新产品设计,规避利率风险

(8)加强虚拟货币监管,完善货币风险管理

第6章:互联网金融的发展趋势

1、从互联网金融发展到物联网金融

2、第3方支付公司由支付结算功能转变成多元化金融服务企业

3、构成互联网金融门户网站的 C2B 模式

4、P2P 中期仍需保持线上线下结合模式

5、货币虚拟化

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第1章:互联网金融的产生

1、互联网金融的定义及特点

(1)互联网金融的定义

互联网金融是指以互联网为服务平台进行的1切金融活动,如线上支付,线 上资金筹集和线上理财等金融服务。[www.loach.net.cn)全部金融活动的展开、进行和完成均应以 互联网为依托,有效突破了传统金融在时间、地域上的限制,解决信息不对称的 问题,使资源配置更加方便、快捷、透明、有效。

金融的本质是货币的发行、资金的筹集、融通和支付结算,因此互联网金 融可以分为:筹集类、融通类、第3方支付和货币类互联网金融服务平台。

(2)互联网金融的特点

1、资源开放化

基于互联网技术本身带来的开放性社会资源同享精神,所有使用网络的人都 能因此不受限制的取得互联网提供的资源,因此基于互联网技术发展起来的互联 网金融,兼具互联网资源的开放性和同享性两个主要特点。资源开放化的互联网 金融使用户获得资源信息的方式更加自由,同时拓展了互联网金融受众的有效边 界。

2、本钱集约化

传统金融与互联网金融相比最大的弱势在于严重的信息不对称,由于互联网 的开放和同享性,互联网金融市场中的信息不对称程度被极大的削弱。资金供求 双方可以通过网络平台完成信息甄别、匹配、定价及交易等流程,减少传统中介 的参与,下降了交易进程中的本钱。据证券时报网报导,阿里金融单笔小微信贷 的操作本钱为 2.3 元,而银行的单笔信贷操作本钱在 2000 元左右。阿里金融实 现低信贷本钱的缘由在于“互联网微贷技术”,即用户的申贷、支用、还贷都可 在网上完成,这极大地下降了本钱。

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3、选择市场化

互联网金融的产生不但为传统金融市场的参与者提供了1个展现产品的平 台,也提供了更多的金融产品可供选择,这些金融产品有更具竞争力的收益率, 更低的进入门坎,金融市场的参与者可以在市场上自由选择适合的产品。[www.loach.net.cn)优良金 融产品的大量出现也加重了金融机构间的竞争,金融市场由资源垄断型市场逐步 转换为自由选择型市场。

4、渠道自主化

传统金融产品的销售渠道非常有限,大多集中在银行、券商等传统的大型金 融机构。随着互联网金融的发展,电商平台、第3方门户网站、社交网络平台等 都可以成为金融产品的销售渠道,因此金融机构在渠道的选择方面有了更多的自 主性。

5、用户行动价值化

随着大数据时期的到来,消费者的行动不再只是行动心理学家研究的对象。 应用数据分析量化用户行动,了解用户群的特点,有效进行市场细分,可以定位 用户的需求和偏好,进行精准营销,通过为企业节省巨额的营销和销售本钱进而 带来极为巨大的商业价值。

6、行业风险扩大化

互联网金融的出现使得进入金融行业的门坎下降,1定程度上实现了普惠, 但是这同时也加重了该行业的风险。缺少金融风险控制经验的非金融企业的大量 涌入,加上互联网金融行业发展迅速,触及客户数量多,1旦出现风控事故,极 有可能产生多米诺骨牌效应,使得风险迅速蔓延以致于造成群体性事件,终究给 互联网金融行业及关联经济体造成损失。

7、营销网络化

互联网金融营销模式实现了线上——线下的互动式营销,金融产品多是虚拟 产品,线上信息能帮助客户直观的了解产品讯息,所以这1低本钱高效力的营销 方式取得了较快的发展。加上社会性网络服务的普及,微信、QQ、微博等社交网 络对信息的病毒式传播,网络在金融营销中起着愈来愈突出的作用。

8、模式多样化

互联网金融是互联网与金融的结合,在结合的进程中创新了许多商业模式,

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比如众筹模式、网上点对点贷款的 P2P 模式、与电子商务企业合作的货币基金销 售模式,固然也有传统金融机构向互联网金融转型的模式。[www.loach.net.cn]多样化的模式为互联 网金融行业带来了活力与创新,但同时也给监管带来了困难。

1.1 互联网金融业态模式列表

2、互联网金融产生的缘由

(1)经济发展驱动传统金融的变革

从 20 世纪 90 年代开始,中国经济就1直处于高速发展状态,年均 GDP 增长 速度到达 10%以上。经济的高速发展使得居民收入延续稳定增长,城镇居民可支 配收入从 2000 年的 2689 元快速增长到 2013 年的 26955 元,人都可安排收入增 长了 10 倍有余。城镇居民家庭恩格尔系数从 2000 年的 39.6%降落到 2012 年的 35%,说明家庭必须品支出在家庭总收入的比重在不断降落。

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可安排收入的增长和家庭恩格尔系数的降落都表明中国居民的生活水平有 了实质性的提高,消费领域扩大,并开始由量向质的转变。(www.loach.net.cn)消费水平的提高并没 有下降中国居民的储蓄率,2000 年中国居民储蓄率为 63%,虽然这1比例逐年下 降,但由于投资渠道狭窄及居民守旧的消费、投资习惯,居民储蓄率仍然处于高 水平。但是随着物价延续上涨,较低的银行存款利率与较高的通货膨胀率之间的 冲突使财富保值增值成为人民大众关心的重要问题。

同时,随着经济的发展,中小企业数量快速增长,到达全国企业总数量的 98%以上,中小企业在国民经济发展中起着愈来愈重要的作用。加上企业间交易 的越发频繁,中小企业对资金融通的便捷性有着更急切的需求。

经济的发展增进了商品交易的繁华,财产性与非财产性收入增长提高了人民 收入水平,也为中小企业数量的不断扩大提供了基础,传统金融已没法满足居民 及中小企业对高效、便捷金融服务的潜伏需求。

图 1.2 2000⑵013 年城镇居民人都可安排收入和家庭恩格尔系数

(2)互联网技术普及奠定用户基础

根据中国互联网络信息中心发布的《第 33 次中国互联网发展状态统计报告》 显示,截至 2013 年 12 月底,中国网民范围已到达 6.18 亿,互联网普及率达 到 45.8%,较 2012 年底提升了 3.7 个百分点。同时,中国 5 亿的手机网民范围 说明了随着移动网络的大范围覆盖及智能手机的价格延续降落,手机的使用极大

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的增进了互联网的普及,成为目前互联网用户增长的主要来源。(www.loach.net.cn)截至 2013 年 12 月,全国展开在线销售的企业比例为 23.5%,全国展开在线采购的企业比例为 26.8%,利用互联网展开营销推行活动的企业比例为 20.9%,说明愈来愈多的企 业在通过互联网进行商业活动。互联网网民数量快速增长和互联网在企业商务活 动中的广泛应用为互联网金融发展奠定了用户基础。

图 1.3 中国网民范围和互联网普及率

图 1.4 中国手机网民范围及其占网民比例

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得益于互联网及移动装备的普及,中国网民数量快速增加,这为电子商务的 发展奠定了基础。[www.loach.net.cn)中国的电子商务从20世纪90年代初兴起,经过20年的迅速发展, 2013年电子商务交易范围到达9.9万亿元。2013年GDP总量为56.9万亿元,电子商 务交易范围占到GDP总量的17%,电子商务在国民经济发展中发挥着愈来愈重要的 作用,这也为互联网金融的发展带来了契机。在电子商务体系中,互联网金融是 必不可少的1环。传统的电子商务包括商务信息流,资金流和物流3个方面,其 中资金流关系到企业的生存和发展,对企业相当重要。新型电子商务所触及的交 易摆脱了时间和空间上的限制,对资金流的控制则需要第3方支付和传统渠道外 的资金支持。新型电子商务使得商品交易的时间大大缩短,这也对更加快捷的支 付和资金融通提出了新的要求。因此,电子商务的快速发展使得更多的企业对快 捷的资金服务需求进1步加大。

图1.5 2003⑵013年电子商务市场交易范围

互联网在居民生活中和企业经营发展中渗透率加深,加上电子商务的发展促 使企业更加需要高效便捷的金融服务,这些为互联网金融的快速发展奠定了广阔 的用户基础。

(3)网络渠道的拓展下降本钱、增加用户数量

自从进入网络经济时期以来,以互联网为主的现代信息和通讯技术快速发

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展。(www.loach.net.cn)互联网改变了企业与客户传统的供求方式,扩大了品牌的影响力。愈来愈多 的企业认识到互联网渠道的拓展对企业发展的重要性。对企业而言,互联网营 销渠道构建的优势主要体现在本钱的节俭与用户数量的增长上,这两点也是企业 长时间发展的立足点。

首先是时间本钱的节俭。通过互联网信息的传播,产品信息可以瞬间到达另 1个互联网终端,时间本钱趋近于零。其次是营销本钱的节俭。在网络推行下, 销售信息以低廉的本钱在互联网用户之间传播,相对其他媒介的营销推行,互 联网低廉的本钱不言而喻。互联网的利用在1定程度上弱化了渠道中间商的作 用,极大地下降了其通路本钱。

在用户拓展上,互联网金融突破了地域的限制,所有使用互联网的人群均为 互联网金融企业潜伏的用户。企业通过对用户的地域散布、年龄、性别、收入、 职业、婚姻状态和爱好等基本资料分析处理,有针对性的投放广告,并根据用户 特点做定点投放和跟踪分析,对广告效果做出客观准确的评价。网络营销的精准 定位,将部份潜伏客户变成企业实际用户,在1定程度上帮助企业拓展了用户群 体。

(4)小微企业的融资需求刺激互联网金融的发展

小微企业不但是国家财政收入的重要来源,还在增进国民经济增长、创新科 技进步、减缓就业压力等方面发挥了举足轻重的作用。根据国家发改委发布的相 关数据,中国小微企业纳税额度占国家税收总额的 50% ,创造的产品和服务价 值占 GDP 总额的 60%。国家知识产权局统计数据显示,小微企业完成了 65%的发 明专利和 80%以上的新产品开发。据宜信发布的《3106城市小微企业经营与融 资调研报告》显示,中国小微企业吸纳就业人数超过 2 亿,占总就业人数近 25%。 因而可知,小微企业在中国国民经济的发展中起到了不可替换的作用。

但是,小微企业的范围小、固定资产比重低、财务信息透明度低等经营特点 使其面临融资障碍。信息不对称所带来的高融资本钱更使小微企业外部融资难上 加难。因此,从融资渠道来看,目前中国小微企业仍旧偏向于内源融资的方式获 得资金,从银行贷款的小微企业唯一少部份。

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宜信公司在对 36 个城市共 3231 家小微企业的调查中发现,曾申请银行贷款 的企业仅占 30%。[www.loach.net.cn)小微企业贷款困难,主要由于银行对申请材料和资质要求严格, 而小微企业的资金活动性大、存货及资金周转时间短等经营特点又没法满足这些 要求,从而决定了其从商业银行取得贷款具有很大的难度。小微企业在经营活动 中对活动比率及速动比率要求较高,调查显示大部份企业要求贷款审批时效不超 过 10 个工作日。但是由于大部份小微企业在办理贷款时没法提供大量规范的申 请资料,使得其申请传统金融贷款的时间长,手续复杂,从而下降了小微企业的 贷款意愿。

另外,传统金融资金借贷进程中普遍存在信息不对称的问题。处于信息劣势 方的商业银行动了能够准确有效地找到优良客户,保证贷款本息的安全回收,必 然会有信息本钱的产生。由于小微企业缺少完善的信誉记录,信息很少表露,银 行需要花费很高的本钱去辨认企业的真实情况。而且,为了保证贷款本息的安全 回收,银行需要加强对小微企业的监督和束缚,如监控小微企业经营状态的变化。 在采取这些监督手段的进程中所产生的代理本钱也随监管力度的加强而增长。为 了补偿商业银行给小微企业贷款所产生的本钱,小微企业除要支付较高的利 率,还要支付评估费、担保费、公证费、审计费等多项费用。因此,这类信息不 对称带来的高额融资本钱同样成为小微企业融资窘境的缘由。

图 1.6 小微企业未申请贷款缘由

互联网金融依托计算机网络、大数据处理,大幅扩宽金融生态领域的边界。

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而免于实体网点建设、24 小时营业、准入门坎低的特点使互联网金融平台提高 了金融服务的覆盖面。(www.loach.net.cn]与电子商务紧密合作下降了互联网金融平台获得小微企业 信息的本钱,增进交易达成。利用计算机系统,任何互联网金融平台都能对定单 进行批量处理,从而提高了效力。这些特点均为小微企业融资提供了便利条件, 逐渐解决了小微企业融资难的问题。央行在《2013 年第2季度中国货币政策执 行报告》中显示,截至 2013 年 6 月末,阿里小贷投入贷款总额已超过 1000 亿元。 根据阿里巴巴平台调研数据,融资需求在 50 万以下的企业约占 55.3%,200 万以 下的约占 87.3%。因而可知,互联网金融为小微企业的融资提供了高效、便捷的 途径,不断增长的小微企业融资需求促进了互联网金融的发展。

(5)大数据和云计算的技术革命改变传统融资模式

金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换。贷款的回收1般依托银行对企业 财务信息的分析和预测,并且1般要求抵押品或质押品来保证贷款本息的安全 性。而对财务信息不完全、企业范围小、抵押品不足的小微企业则没法从银行 取得贷款。大数据与云计算技术的出现改变了这1传统模式。

阿里金融基于阿里巴巴 B2B、淘宝、天猫等电子商务平台上积累的客户交易 等数据为小微企业、个人创业者提供小额信贷等业务。截至 2014 年 2 月,阿里 金融服务的小微企业已超过 70 万家。小微企业大量数据的运算即是依赖互联 网的云计算技术。阿里小贷的微贷技术包括了大量数据模型,需要使用大范围集 成计算,微贷技术进程中通过大量数据运算,肯定买家和卖家之间的关联度风险 几率的大小、交易集中度等。正是利用了大范围的云计算技术,使得阿里小贷有 能力调用如此庞大的数据,以此来判断小微企业的信誉。不但保证其安全、高效, 也下降阿里小贷的运营本钱。

大数据或称巨量资料,指的是所触及的资料量范围巨大到没法通过目前主流 软件工具在公道时间内到达撷取、管理、处理并整理成为帮助企业经营决策的资 讯。而云计算是大数据的技术基础,大数据与云计算的关系就像1枚硬币的正反 面1样密不可分。大数据必定没法用单台的计算机进行处理,必须采取散布式计 算架构。它的特点在于对海量数据的发掘,但它必须依托于云计算的散布式处理、

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散布式数据库、云存储和虚拟化技术。(www.loach.net.cn)

大数据主要分为以下几个领域:

阿里、京东等电子商务企业可以取得商户的平常交易信息、定单信息,通过 交易信息数据处理分析可以得出商户基于该平台交易本身的实际资信水平,从而 肯定是不是向商户发放贷款和贷款额度。在全部进程中增加了可信融资者的范 围,之前未被纳入的基于平台交易的小微企业群可以取得1定的融资。大数据的 应用使得企业取得贷款的进程快捷、灵活。阿里小微金融团体在 2013 年 5 月 18 日当天,2 个小时内向 1.8 万家淘宝商户放出 3 亿元信誉贷款,平均每一个商户获 得 1.6 万元人民币。所有的贷款均在线上完成,基本不触及抵押担保,并且没有 信贷人员、中介人员的参与。

(6)利率管制为互联网金融企业提供套利空间

中国人民银行划定的存款基准利率活期存款利率为 0.35%,1年定期存款利 率为 3.00%,银行存款利率最高上浮 10%。而余额宝-增利宝基金把所召募的客户 资金投向银行协议存款,2013 年末 7 天年化收益率1度高达 6.76%。协议存款的 利率浮动比例可与银行协商,而1般银行存款利率则有上限的规定。由于此前规 定基金公司协议存款提早取款不罚息,在 2013 年市场资金面偏紧(7 天期 SHIBOR 1度超过 10%)的情况下,协议存款利率也水长船高,互联网金融企业可以通过

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吸收客户大量1般存款而转存协议存款提高收益,并且保持较高的活动性,这极 大地增进了余额宝等互联网金融产品的快速发展。(www.loach.net.cn)

图 1.7 2013 年至今 1WShibor 走势

(7)融资来源及经营地域限制倒逼互联网金融的发展

民间借贷的发展是由于普通个人和小微企业没法从正常的金融渠道取得融 资。小贷公司融资来源和地域的限制已成为制约其发展的瓶颈。

1、融资来源限制

中国银行业监督管理委员会、中国人民银行《关于小额贷款公司试点的指点 意见》中规定:小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金, 和来自不超过两个银行业金融机构的融入资金;在法律、法规规定的范围内, 小额贷款公司从银行业金融机构取得融入资金的余额,不得超过资本净额的 50%。

2、经营地域限制

各地方在成立小额贷款公司时大多规定其不得从事其他经营活动、不得对外 投资、不得设立分支机构、不得跨县级行政区域发放贷款。在中国,小微企业数 量较多,融资需求也极其旺盛,传统的民间借贷市场信息不对称现象严重,借贷 利率有时乃至高达数倍,致使这些企业常常进入高利贷的恶性循环,最后没法还 款,容易产生群体性事件。传统的民间借贷需要中间方,这推高了借贷利率。而

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P2P 网贷平台的发展则为双方提供了1个直接对接的平台,突破了借款人、出借 人的地域和时间限制,引导资金公道高效的配置资源。[www.loach.net.cn)

3、路径分析

(1)基于互联网平台虚拟渠道的建立与拓展

传统金融侧重服务于占比 20%的大客户,而互联网企业则以小微客户为突破 口,选定剩余 80%的“长尾”客户作为服务对象,集合了更加广大的客户群体。 随着信息时期的发展,突破了时间地域限制的互联网为企业提供了更加广阔的运 作空间。客户服务由物理网点转为虚拟网络,有效整合了交易、支付、理财等金 融业态。

在这1阶段,互联网企业所发挥的价值更多体现在客户接触和服务渠道由实 体向虚拟的转变。以券商正在构建的综公道财服务账户为例,客户以互联网为运 作平台,可以根据本身需求实现经纪业务、资产管理、融资融券等服务的集成。

与传统券商的物理渠道相比,互联网平台使金融服务的本钱更低,效力更快。 为此,各大券商正积极向监管层申报综公道财账户试点方案,预计未来会有政策 上的突破。

图 1.8 证券网络综公道财账户

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另外,类似券商综公道财账户的服务还有券商网上商城,雪球网投资社区以 及以阿里巴巴为代表的“电商+金融”模式的服务等。(www.loach.net.cn]虚拟渠道的建立已成为传 统金融机构和互联网企业的普遍诉求。

虚拟渠道的建立具有以下几点要求:进入门坎低,边界大,可以容纳更加广 泛的参与主体;产品多样化,满足不同客户群体的需求;交易本钱低,参与方式 简单。

这也是互联网金融企业发展需要完成第1阶段“虚拟渠道的建设”跨入第2 阶段“利用大数据信息处理技术扩大金融服务生产可能性边界”所必备的要求。

(2)信息处理技术扩大金融服务生产可能性边界

第1阶段虚拟渠道的建立是传统金融行业向互联网金融过渡的基本,也是为 新兴互联网金融企业生存发展建立起产品服务得以传递的渠道,第2个阶段的发 展体现为金融产品服务的竞争,即产品的多样化与个性化。而完成这1点需要互 联网金融企业进行精准的市场细分。

由于顾客年龄、性别、文化程度和财富水平的差异,投资者的理财需求各不 相同,需要的理财产品也种类各异。企业若想扩大其市场份额,必须分辨出它可 服务的具有吸引力的细分市场,按需制定产品、提供服务。随着大数据技术的发 展,互联网金融可借助大数据的使用实现客户服务的精肯定位和无缝推送。互联 网企业应用数据处理可以将客户的风险偏好、理财记录等信息收集、归纳、分类, 挑选出能有效服务的客户群体有的放矢。面对顾客需求的差异化,企业应用大数 据技术根据所搜集的信息设计不同的产品以满足不同用户的多样需求。目前只有 私人银行、券商资管计划可以为少数高收入客户提供个性化理财服务,此类服务 在传统金融企业中本钱较高且难以实现。因此在这1阶段,互联网企业的优势表 现为信息处理技术扩大了金融服务生产可能性边界,使金融运作效力进1步提 升。

根据大数据的处理,目前中国互联网金融服务目标群体由小微客户向中小型 客户扩大,并逐步纳入了传统金融的核心客户。

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图1.9 互联网金融客户群体

针对这些目标客户,业界在应用大数据开发个性、多样化的理财产品方面仍 处于探索阶段,极少数互联网金融企业在此方面获得了1定成绩,发展前景可观。[www.loach.net.cn] 以阿里小贷为例,通过对小企业在阿里巴巴、淘宝网上经营的信誉记录、交易情 况、投诉频率等百余项指标信息的计算分析,阿里小贷能够以较低的本钱和风险 寻觅优良企业客户为其提供贷款服务。

图1.10 阿里小贷结构

大数据优势使得阿里巴巴金融平台向其它金融领域延伸,目前已触及网上支 付、小额信贷、财产保险、理财服务等诸多领域,未来金融布局还将进1步多样

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化。(www.loach.net.cn]

另外,传统金融企业对大数据的理解和认知也逐步有所提高,也开始利用大 数据进行客户信息的分析,据此提供金融服务。例如,招商银行通过客户交易记 录辨认小微企业客户,并应用远程银行和云转借实行交叉销售。

综上所述,信息处理技术的发展提高了金融运作效力,使金融服务生产可能 性边界得以拓宽。互联网金融服务目标群体也因此由小微客户向中小型客户、甚 至传统金融核心客户扩大。为满足广大客户群体的需求,互联网金融未来发展的 趋势应是互联网金融企业利用数据的获得、开发、处理和量化分析,为市场提供 多样化产品与服务。

(3)获得金融牌照造成垄断效应

以上两个阶段,是互联网金融在渠道和产品上的升级。经过上述两个阶段, 互联网金融已从渠道、数据、用户等方面截留了部份银行原本的客户和大部 分银行不面对的客户。进1层次的需求则向金融业务转变,截留银行的资金流。 而业务转变与资金截留的关键便是获得金融牌照,造成垄断效应,即互联网金融 发展的第3个阶段。

金融牌照是互联网金融实现资金掌控的关键,而目前互联网金融大多数模式 的资金来源与去向依然需要通过银行,互联网企业其实不具有银行的资质,不可揽 储及放贷。获得金融牌照是互联网构成垄断的必要进程,互联网金融企业可通过 本身的优势摆脱银行资金流的控制,并且占据资金市场构成垄断效应。

顺应市场需求,监管部门已给淘宝、腾讯等企业颁发了金融牌照。类似 P2P、 余额宝货币基金的产品公司也加快申请牌照的脚步。证监会也明确表态,支持民 营企业申请金融牌照。这将进1步增进互联网金融走向第3个阶段,真正与传统 银行拉开争取战势。

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表 1.11 部份互联网公司获得金融牌照概况

(4)与传统金融业务融会打造综合平台

第3阶段主要为互联网金融行业截留传统金融行业的资金流,通过申请金融 牌照与传统金融展开争取战势。[www.loach.net.cn]但是,与传统银行的争取其实不是互联网金融发展 的终究目的与归宿。在互联网金融发展的同时,传统金融业并没有束手待毙,而 是纷纭“触网”,实现业务的互联网化。各家银行从手机银行、微信银行发展到 4G 自助银行,从网上支付拓展到 O2O 模式。种种业务领域的开辟促使其在金融 服务渠道、方式、产品销售和服务对象等方面全面互联网化。传统金融行业与 互联网金融的融会成为必定趋势。

此阶段面临的问题是叠加产品线,对用户进行分层管理,针对不同层级的用 户提供1揽子金融服务,打造财富管理综合平台。提高客户黏度,使客户对平台 的依赖程度成为关键,而决定客户黏度强弱的关键是平台体验。因此,只有将互 联网金融与传统金融结合起来,将双方用户群体集合分类,增加产品品种的丰富 程度,提高操作便捷性,才能增强客户黏度与用户活跃度。用户使用平台的频率 越高,越容易增加相干数据,对数据的分析才能更加有效,从而使金融平台更好 地为客户提供服务。

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第2章:业态分析

1、资金筹集

(1)众筹——通过互联网平台实现资金筹集

众筹是指小企业主、艺术家、个人通过互联网或 SNS(Social Networking Services,社会性网络服务)向投资人展现项目、活动以取得资金的方式。[www.loach.net.cn]众筹 参与者分为发起人、支持者和平台。发起人为资金的需求者,通过向投资人展现 项目、活动以取得资金;支持者为提供资金的1方;平台为连接发起人与支持者 的互联网终端。

众筹的主要情势是发起人通过文字、图片、音频、视频等情势介绍项目并预 先设置目标金额、筹款截止日期及回报,放到网站供支持者阅读。网站会进行1 定的审核,支持者在阅读项目进程中,对自己感兴趣的项目进行投资支持,帮助 项目发起者完成项目。

图 2.1 众筹商业模式的构建与流程

1、产品式众筹平台

产品式众筹类似于网上购物,二者的模式都是在网上提交定单,在1定时间 以后发货。但二者的不同的地方是众筹模式下,买方(支持者)在支付后,卖方(发

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起人)没法立即发货。[www.loach.net.cn)由于商品的研发、生产等进程需要使用到买方(支持者) 的资金。而且发起人通过这1方式可以根据项目召募资金的成功与否提早获知商 品的市场前景、客户群体等信息。与商品期货买卖双方在未来某个约定的日期以 约定的价格买卖某1数量的标准化实物商品的特点相比,产品式众筹重视的是产 品的创意,通过众筹可以取得潜伏消费者对预期产品的市场反馈,从而满足用 户个性化的需求,有效规避盲陌生产所产生的风险和资源浪费。

中国创建最早也是比较典型的产品式众筹平台为“点名时间”。该平台成立 于 2011 年年初,是借助于互联网进行小额融资的新型融资平台。平台通常不直 接从事资金的吸收和发放,而是为出资人和发起人提供1个信息匹配的平台,从 中收取1定的中介费。发起人主要是符合1定条件的个人,其将自己认为有价值 的项目向平台申请,经审核通过后在平台发布。对资金的需求方来讲,这类模 式本质上就是1种直接融资,而出资人可以取得实物记念品等回报。

2、股权式众筹平台

股权式众筹是指出资人提供项目资金,占有被投资项目1定股分,待项目完 成后对收益损失进行结算的模式。

2012 年美国通过了1项面向公众的众筹融资的 JOBS 法案——《增进创业企 业融资法》(),其允许中小 企业在众筹融资平台上进行股权融资,其实不再局限于实物回报,这项法案给了美 国股权众筹平台创新型融资情势合法的地位。鉴于在中国非法集资的红线限制, 国内目前的“众筹”模式1般不触及资金的回报,只能给予实物记念品等。与国 外相比融资范围较小,发展有些受限。

虽然中国监管层还没有对股权式众筹出台明确的监管意见,但已发展起来 1批如“大家投”等典型股权式众筹平台。大家投的模式是当创业项目在平台上 发布项目后,吸引到足足数量的小额投资人,融资额度满标后,投资人就依照各 自出资比例成立有限合伙企业(领投人任普通合伙人, 跟投人任有限合伙人), 再以该有限合伙企业法人身份入股被投项目公司,持有项目公司出让的股分。

产品式众筹模式下,支持者取得的回报主要是产品,而股权式众筹中支持者 取得的是资金。目前产品式众筹在国内居于众筹行业的主要地位,但从长远趋势 来看,出于投资人相较于商品的回报更加偏好资金的回报,股权式众筹将会是众

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筹领域的发展潮流。[www.loach.net.cn]

(2)P2P 网贷——基于互联网平台实现网上贷款

P2P 网贷是指借款人向 P2P 网站提交借款金额、时间和利率等信息,并根据 平台要求提供相应的证明文件,平台网站根据既定的信誉评级模型等手段对投资 人进行相应的认证,出借人通过比较网贷平台的标的,根据自己的风险偏好出借 资金的进程。在这1模式下,借款人与出借人的对接在网络平台完成。 图 2.2 P2P 网贷借贷流程

P2P 网贷平台的收入主要包括向出借人和借款人收取的管理服务费,各个平 台的收费标准不同。以拍拍贷为例,拍拍贷平台不对出借人收费,只对借款人收 取费用。

表 2.3 拍拍贷对借款人收费标准 2007 年 8

资料来源:拍拍贷官网

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台进入快速发展期。(www.loach.net.cn]网贷平台数量从 2011 年的 50 家左右发展到 2013 年的 800 家左右,成交范围从 2011 年的 10 亿发展到 2013 年的 1000 亿左右。

图 2.4 P2P 网络借贷平台发展数量与范围

2014 年 2 月,成交过亿元的平台有 20 家。分别为:温州贷、盛融在线、陆

金所、合拍在线、中宝投资、红岭创投、信融财富、团贷网、808 信贷、微贷网、 晋商贷、万惠投融、招商贷、温商贷、投哪网、钱爸爸、融资城、爱贷网、中汇 在线、1城贷。统计的 355 家平台里,年化利率 36%以上的有 85 家,30%⑶6%的 有 58 家,24%⑶0%的有 75 家,12%⑵4%的有 129 家,有 8 家平台综合收益率小于 12%。P2P 网贷的主流利率在 12%⑵4%。

图 2.5 355 家平台标的利率散布

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借款期限在 6 个月以上的唯一 17 家,借款期限在 3 个月之内的有 65 家,绝 大多数的 P2P 网贷平台借款期限在 6 个月之内。[www.loach.net.cn]

英美国家的 P2P 网贷平台大多只提供信誉认证、信息匹配、利率制定等服务, 借贷产生的背约风险由出借人自行承当。但这类模式在中国信誉体系不健全的条 件下很难实行。因此很多平台提供担保或引入了线下的认证。依照不同的角度 大致可以分为以下几类:

1、纯线上与线上线下相结合模式

纯线上是指 P2P 网贷平台只作为单纯的网络中介存在,审核借款人的资质主 要通过查看央行征信记录、银行流水、身份信息等;线上线下相结合则是线上进 行产品的销售,线下进行实地认证,评估借款人的资信和还款能力。

(1)纯线上模式

纯线上的 P2P 平台典型的企业如拍拍贷,拍拍贷成立于 2007 年 6 月,公司 全称为“上海拍拍贷金融信息服务有限公司”,总部位于国际金融中心的上海, 是中国第1家 P2P(个人对个人)网络信誉借贷平台。拍拍贷同时也是第1家由 工商部门特批,取得"金融信息服务"资质,得到政府认可的互联网金融平台。拍 拍贷根据借款人的真实身份、银行存款、动产及不动产等信息对借款人进行信誉 评级。与此同时,拍拍贷携手身份网并基于“全国公民身份信息系统(NCIIS) ” 推出权威的身份认证方式。

(2)线上线下相结合模式

线上线下相结合的 P2P 模式典型平台如人人贷,人人贷系人人友信团体旗下 公司及独立品牌。自 2010 年 5 月成立至今,人人贷的服务已覆盖了全国 30 余个 省的 2000 多个地区,服务了几10万名客户,成功帮助他们通过信誉申请取得融 资借款或通过自主出借取得稳定收益。2013 年,人人贷实地认证标的共成交 26223 笔,金额 12.76 亿元,按成交笔数分实地认证的标的占比达 79.97%,按成 交金额分占比达 81.32%。

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图 2.6 2013 年人人贷产品类型范围

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图 2.7 按 2013 年人人贷标的成交笔数各类型占比

图 2.8 按 2013 年人人贷标的成交金额分各类型占比

与信誉认证相比实地认证增加了实地访问、与借款人面谈的进程,这在1定 程度上加强了风险管理。[www.loach.net.cn]

2、担保与无担保的模式

担保模式是指由第3方担保公司或P2P平台建立风险准备金以保证出借人 本金、利息安全的方式;无担保模式则指出借人自行承当借款人背约风险而平 台不负担负何责任的方式。

有担保的网贷公司通过第3方担保或建立风险准备金的方式许诺本金保

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障,使得这1类型的网贷平台不再仅仅是信息中介和资金中介,而且也是风险中 介,借款人背约风险完全由出借人转嫁到了平台。(www.loach.net.cn)由于中国征信体系的不健全和 监管措施还没有明确,目前国内的大多数网贷公司均属于这1模式,红岭创投推出 了风险准备金计划以实现本金保障;有益网与第3方担保机构合作,为投资者出 借的资金提供担保。

图 2.9 风险准备金模式

图 2.10 第3方担保模式

无担保模式主要鉴戒美国 P2P 网贷 Prosper 的经验,这1类网贷公司属于单

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纯的网络中介,只负责制定交易规则和提供交易平台,不负责交易的成交和贷 后资金管理,不承当借款人背约带来的损失,对出借人不负有担保责任。[www.loach.net.cn)典型的 企业是拍拍贷,拍拍贷内部没有风险补偿基金,也没有范围庞大的坏账追缴团队, 其对坏账也不做担保。

(3)电商小贷——电商企业网上贷款业务

由于电子商务平台积累了大量的用户,企业可以根据多年积累的平台交易数 据结合相干技术分析出用户的信誉状态,目前已有许多电子商务公司进入了互 联网金融领域,典型代表如阿里、京东和慧聪等。阿里金融以阿里云为全部贷款 的技术基础,淘宝、天猫等平台信息流源源不断的流入阿里云,阿里云对其进行 专业化的分析处理,通过网络数据模型及其他渠道取得的信誉记录肯定授信额 度,发放贷款。从商户提出申请,到商户收到货款,全部进程全流程系统化、无 纸化、快捷化。一样的,2012 年 12 月 6 日,苏宁电器发布公告称,其境外全资 子公司香港苏宁电器有限公司与苏宁电器团体公司将分别出资 2.25 亿元和 7500 万元,在重庆组建重庆苏宁小额贷款有限公司。2013 年 1 月 16 日,慧聪网与民 生银行联合发布了1款名为“民生慧聪新 e 贷”的信誉卡产品,为慧聪网的“买 卖通”会员企业提供 50 万元以下的信誉贷款,而慧聪网同样成为继阿里巴巴、敦 煌网、网盛生意宝、京东商城和苏宁易购后,第6家正式涉足网络信贷的电子商 务企业。

2、资金融通

(1)银行业互联网化——利用互联网平台发展银行理财业务

随着电子商务的迅猛发展,电子支付的需求愈来愈大。互联网金融模式的出 现,改变了银行独占资金支付的格局。为了应对互联网金融的冲击,商业银行纷 纷做出自己的调剂和改变,建立起网上银行提供在线支付服务。1997 年,招商 银行率先推出“1网通”,首次开设网上银行业务,以网上银行作为对物理渠道

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的有效补充,积极探索互联网金融的发展。[www.loach.net.cn]随后,中国银行、建设银行、工商银 行、农业银行等各大商业银行也陆续推出网上银行业务。作为中间业务收入来源, 网上银行也日渐凸显其优势,例如不受时空限制、费率低、办理业务方便快捷等。

表 2.11 传统银行业务与网上银行业务比较

基于这些优势,中国网上银行替换率大幅提升。最近几年来,网上银行替换率普 遍超过 70%,个别银行更是突破 90%。

表 2.12 2013 年上半年网上银行交易替换率

但是,由于多方参与互联网金融,传统中间业务收入不断遭到未来分流的考 验,各大银行开始制定战略型发展策略。业务创新方面,银行纷纭打出自己的品 牌,发展特点业务。

表 2.13 各大银行电子银行特点业务

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另外一方面,业务渠道也有所创新,不但包括网上银行,还包括手机银行、电 话银行、电视银行、移动银行、微银行、微信银行等多种电子渠道。(www.loach.net.cn)例如,建设 银行的“摇1摇”账户余额查询、招商银行的微博“微预约”、招商银行的“微 信支行”和农业银行的“3农金融服务车”等,都体现出各银行在业务渠道方 面的扩大与深化。通过量种渠道的多样化业务开发,银行客户范围得以扩大,客 户体验度得以提升。

而这些电子银行的建立仍旧是传统金融业务在互联网上的延伸,主业方向并 没有本质改变。业务范围被困于电子商务核心产业链的外围,没法取得第1手客 户数据信息。为了突破这1瓶颈,部份银行开始尝试建立网上商城,直销金融产 品与服务。例如,交通银行在天猫设立旗舰店,销售保险、基金、黄金等产品; 光大银行在淘宝上开设营业厅,销售理财产品-定存宝。传统银行开始与互联网 企业跨界合作,共同推出金融服务和产品。例如,浦发银行与腾讯公司签订《战 略合作协议》,共同拓展互联网金融及电子商务业务;民生银行联手阿里巴巴筹 备直销银行,通过同享数据资源完成金融产品与客户的对接。至此,传统商业银 行试图全方位涉足互联网,力争打造更完备的互联网金融服务体系。

(2)证券业互联网化——利用互联网平台发展证券业务

网上证券的建立,是证券公司基于互联网建立起来的线上商业模式。国泰君 安、华泰证券、方正证券等多家券商均已迈出了大胆尝试的第1步。其业务范围 已不但局限于传统的证券经纪业务,还包括了更加多元化的新型业务,例如自建 金融理财商城、入驻大型电商网站建立理财超市、与大型互联网门户合作等。

以国泰君安建立的君弘金融商城为例,客户除可以在网上开户,也能够线 上投资基金产品、信托产品。投资者只需要通过互联网完成资金账户的开设,即 可在该网站购买货币基金、债券型券商资管产品等中低风险理财产品。另外, 君“ 弘金融商城”还为客户提供了融资融券、约定购回式证券交易等服务,客户都可 在线完成此类业务申请。

表 2.14 国泰君安“君弘金融商城”创新业务 ~ 30 ~

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除金融类产品的投资,华创证券网上商城更引进了珠宝数码奢侈品等商

品。[www.loach.net.cn]据逐日财经新闻报导,华创证券在“奢侈品特卖”分类下就有 867 件产品上 线,其中不乏 Gucci、Coach 这样的奢侈品牌。作为1家证券公司旗下的电商平 台,商城的金融产品却相对较少,目前只有同花顺两款付费软件上线。值得1提 的是,华创商城的支付功能有所创新,增加了“证钱支付”功能,即已在华创开 户的客户可以直接通过证券账户里的资金进行支付。这类支付模式使证券账户不 仅可以用于投资,还可以进行消费。但是,华创证券网上商城仅在支付渠道上做 了改进,在提供商品、物流、增信等服务中并没有创新,很难构成竞争优势。另 外,在理财产品方面,华创证券也没有新的开发与创新,没法突出其专业优势。

与华创商城可以用证券账户来消费类似的券商还有方正证券。2013 年 3 月, 方正证券“泉友会旗舰店”入驻天猫商城,将服务产品的销售搬到了线上。销售 产品触及咨询服务、交易软件和理财咨询等。其《曾老师量化解盘及金股推荐炒 股必备视频》预售总销量达 533 件,方正泉友会投资决策主力版单月股票软件选 股炒股软件总销量达 164 件。相比华创商城,方正证券在经营品种方面体现了证 券公司的专业化。

入驻电商网络的券商还有齐鲁证券。2013 年 2 月,齐鲁证券进驻淘宝网, 开办“齐鲁证券融易品牌店”。但是与方正证券相比,齐鲁证券的产品售出数量 少很多,其独家投资策略服务总销量只有 10 件。

另外,国金证券与腾讯合作,打造在线金融服务平台则是券商与大型互联网 门户合作的典型范例。双方将通过金融创新和互联网技术创新,发挥各自优势, 共同打造在线金融服务平台。

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因而可知,证券业务互联网化已成为现今券商业务发展的主流。[www.loach.net.cn]监管层也表 示“支持证券公司与互联网金融公司合作,支持设立网上证券公司”,相继颁发 了《网上证券拜托暂行管理办法》、《网上证券经纪公司管理暂行办法》和《证 券账户非现场开户实行暂行办法》,对网上证券业务加以法律规范。宏源证券研 究所所长易欢欢指出,未来标准化、范围化的服务将采取纯线上模式,而个性化、 定制化服务将采取线上和线下即 O2O 模式。对券商来说,具有搜集应用数据 的能力以保证数据灵活有效将成为公司的核心竞争力。

(3)基金业互联网化——利用互联网平台发展基金销售业务

基金业互联网化主要包括网上销售和信息服务。客户可以通过互联网渠道进 行购买、申购、赎回和转换基金等1系列投资操作,同时享受产品、市场等各种 财经信息的咨询服务。

基金网上销售主要包括网上直销和代销两个渠道。而代销又包括商业银行代 销、证券公司代销和第3方代销。统计显示,2012 年用户购买基金的渠道主要 集中于线上,占最常使用用户范围的 69.3%。其中通过银行网站在线上购买基金 的用户量占比最大,到达了 34%;通过基金官网在线上购买基金的用户占全部基 金用户的 19%。

图 2.15 2012 年中国基金投资者购买渠道

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与传统基金业务相比,互联网基金操作更加便捷,效力更高,资金交易门坎 更低。(www.loach.net.cn)另外,在费率方面,网上购买基金理财产品费率更加低廉。据中国经济信 息网报导,同款基金的购买,通过银行申购的费用为 1.5%,而通过网上申购的 费用只有 0.6%。对基金公司来讲,每一年需要向销售机构支付“客户保护费”, 其中的 80%以上是支付给银行的。因此,基金产品的网上直销大幅度下降了基金 公司的本钱,同时抢占了以往通过银行销售的市场份额,摆脱了以商业银行作为 单1销售渠道的束缚。因此,互联网基金的便捷性,高效性与低费率成为投资者 选择线上渠道购买基金的主要缘由。但是其安全性与专业性却是投资者对互联网 基金的顾虑,也是传统基金业的优势。艾瑞咨询对中国基金投资者选择线上、线 下渠道购买基金的缘由分析证明了这1点。研究表示有 62.6%的投资者选择线上 渠道购买基金缘由在于其操作便捷,19.9%的投资者选择线上购买基金出于其费 率优惠的特点;而选择线下渠道的投资者主要是由于线下渠道安全放心、更加专 业和附近有网点,比例分别为 34.4%、17.6%和 25.8%。因而可知,线上渠道的建 立仍需要进1步完善其安全部系和风险管理体系,保障投资者资金安全,取得投 资者的信赖。

图 2.16 中国基金投资者选择线上、线下购买渠道的主要缘由

另外,随着第3方基金销售机构相继取得基金销售牌照,第3方基金销售网 站纷纭上线,如支付宝、好买、众禄、数米和天相投顾等,使客户实现1站式购 买,为客户提供了更加便捷的服务。这1举动实现了互联网基金在基金业态的跨

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界创新。(www.loach.net.cn]以余额宝为例,作为第3方支付机构的支付宝与货币基金公司天弘基金 合作,使支付宝变成天弘基金基金产品的直销平台,完成基金的线上销售。具体 来说,天弘基金公司发行和销售货币基金增利宝,并将其嵌入余额宝直销。支付 宝的客户是基金的购买者,通过支付宝账户将备付金转入或转出余额宝,实现对 增利宝基金的购买和赎回交易。支付宝与天弘基金的合作首创了基金公司跨界电 商平台直销基金的模式,也为基金业的互联网化提供了更加广阔的发展空间。 图 2.17 余额宝经营主体架构

除网络渠道的销售,基金销售渠道还纳入了其它电子化渠道。例如,华夏 基金已在微信公众平台上开设服务账号,接入微信支付销售基金。大部份基金公 司未来将推出自己的 app 客户端,基金业互联网化的范围将继续扩大。

(4)保险业互联网化——利用互联网平台发展保险业务

网络保险,又称电子商务保险,是指保险公司或保险中介服务公司以互联 网和电子技术为工具支持保险营销的经济行动,是互联网金融模式的1种业态形 式。

作为互联网金融模式的1种,网络保险亦具有互联网金融所具有的优势。成 本低、方便、快捷是网络保险的亮点。展业本钱的下降是传统保险公司进行网络 销售的内在驱动力,本钱的下降有益于保险公司下调保险产品价格从而取得价格

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上的竞争优势。(www.loach.net.cn)与此同时,方便、快捷和价格的低廉刺激了客户进行网上投保, 对网络保险的需求进1步扩大。

另外一方面,社交网络、大数据和云计算等技术的革新与创新,为保险公司产 品的设计提供了数据支持,个性化服务、私人定制成为可能。传统保险行业在服 务与产品的同质化上得到了解决。基于对客户数据的分析,保险公司对本钱的管 理和风险的控制更加精细化与数字化,为保险行业的长时间发展奠定了基础。

但是,对网络保险而言,毕竟处于发展早期阶段,在产品的设计和用户 体验上存在1定的欠缺。目前,网络保险还处于销售简单保险产品的阶段,而复 杂的保险产品销售上还存在1定的法律问题。传统的保险公司,缺少互联网基因, 在用户数据积累上不足,与互联网企业深化合作才能创造互利双赢的局面。

3、第3方支付——独立的第3方支付结算平台

(1)定义分类

根据央行 2010 年发布的 《非金融机构支付服务管理办法》,第3方支付 是指非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供以下部份或全部货币资金转 移服务:网络支付,是指依托公共网络或专用网络在收付款人之间转移货币资金 的行动,包括货币汇兑、互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视 支付等;预支卡,是指以营利为目的发行的、在发行机构以外购买商品或服务的 预支价值,包括采取磁条、芯片等技术以卡片、密码等情势发行的预支卡;银行 卡收单,是指通过销售点(POS)终端等为银行卡特约商户代收货币资金的行动。

在资金流转进程中,第3方支付只是起到中转作用,平台其实不具有资金所有 权,它主要解决不同开户行银行卡的网上对接问题和异常交易带来的信誉缺失 问题,通过提供资金流通渠道完成消费者、商户和金融机构间的货币支付、资 金清算、查询统计等进程。

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图 2.18 第3方支付流程

根据第3方支付企业的发展模式,可以将其分为垂直型发展企业和平面型发 展企业。[www.loach.net.cn)

1、垂直型发展企业

垂直型发展企业是指已具有稳定的客户基础,并且在市场上占据领先地 位,应用现有的客户范围及领先优势,通过主营业务完善和相干增值业务开发的 第3方支付企业。这类企业捆绑于大型电子商务网站,并同各大银行建立合作关 系,凭仗其公司的实力和信誉充当各方的交易的支付和信誉中介,在商家和客户

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间搭建安全、便捷和低本钱的资金划拨通道。(www.loach.net.cn]如支付宝和财付通,背靠大型电子 商务网站,具有相对稳定的客户来源,其核心业务是为生产生活平台的个人用户 提供支付服务。

2、平面型发展企业

平面型发展企业是指企业通过业务差异化、多元化经营,主营业务为传统行 业电子化支付结算,通过深入细分市场和提供特点业务取得生存和发展的第3方 支付企业。这类企业完全独立于电子商务网站,不负担负何担保功能,仅仅为用 户提供支付服务和支付系统解决方案,平台前端为网上商户和消费者提供了多种 支付方法,同时,平台后端与众多的银行相连接,负责与各银行之间的账务清算。 这类独立的第3方支付平台实质上充当了支付网关的角色,但与初期的纯网关型 公司不同,它们开设了类似于支付宝的虚拟账户,从而可以搜集其所服务的商家 信息,用来作为为客户提供支付结算功能以外的增值服务的根据。如快钱、汇付 天下、环迅支付等第3方支付企业,1直努力于战略合作火伴和专业市场的开发, 在金融领域(如基金业、保险业)、教育领域、公共事业领域、航空领域等都占 据了1定的市场份额。

(2)行业现状

第3方支付产业作为电子商务的重要服务支持行业,从诞生之初就以爆炸式 的速度不断发展,近几年仍然保持着高速增长的态势。2013 年互联网支付市场 交易范围到达了 53729.8 亿,较 2012 年增长了 46.8%。

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图 2.19 2008 年⑵013 年中国第3方互联网支付市场交易范围

2010 年《非金融机构支付服务管理办法》的颁布,标志着第3方支付组织 成为支付体系的组成部份。(www.loach.net.cn]2011 年 5 月 26 日中国人民银行给支付宝、财付通等 27 家支付机构颁发了支付牌照。截至 2013 年 7 月,中国取得支付业务许可证 的第3方支付企业已到达 250 家。

表 2.20 第3方支付牌照发放批次

2013 年第3方支付企业交易范围

市场份额前3分别是支付宝(48.7%)、财

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付通(19.4%)、银联在线(11.2%)。(www.loach.net.cn]第3方支付交易范围结构中占据前3的是 网络购物市场(35.2%)、航空客票(13.2%)和基金申购市场(10.5%),其中 基金申购是由于 2013 年余额宝等货币基金产品的销售兴起而从无到有,1跃成 为第3方互联网支付的第3大细分市场。网络购物部份份额降落也是由于基金申 购的快速崛起而酿成的,但随着包括百货、购物中心和品牌店等传统零售机构 涉足电子商务的步伐加快,网络购物的支付占比将会逐渐回升。

图 2.21 2013 年第3方支付市场份额占比

图 2.22 2012 年、2013 年第3方支付在行业交易范围占比

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(3)第3方移动支付市场

随着智能手机的普及和 O2O 模式的盛行,移动支付开始逐渐渗透用户生活 的各个细节。[www.loach.net.cn)移动支付的利用除网络购物之外,还有线下支付利用,比如超市、 电影院、书报亭、出租车等。以此看来,移动支付比互联网 PC 端支付有着更大 的发展前景。

图 2.23 中国智能手机销售情况

2013 年第3方移动支付的市场交易范围到达了 12197.4 亿元,较 2012 年增

长了 707%。移动支付范围的快速增长使得第3方支付和银行等机构加速了向移 动真个布局,如支付宝推出“支付宝钱包”、腾讯推出微信支付等。

图 2.24 2009 年⑵013 年第3方移动支付市场交易范围

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2013 年,远程移动互联网支付在整体移动支付中的占比到达 93.1%,而近端 支付却并未获得较大突破,整体行业占比降至 0.8%,短信支付由 2010 年的 92.5% 降至 6.1%,降落幅度最大,说明随着互联网的普及,短信支付的地位已被远 程互联网支付取代。(www.loach.net.cn)

图 2.25 第3方移动支付市场交易范围结构

虽然2维码支付被暂停,但随着支付安全技术改进,2维码、类 Square(美 国移动支付公司)刷卡终端及声波支付将助力第3方支付实现线下面对面支付, 第3方支付将借助远程支付向线下商户渗透发展。

(4)基金第3方支付结算

随着基金第3方支付牌照的陆续发放,以银行动主的基金代销渠道的局面将 被打破,基金销售也将成为第3方支付新的盈利点。

证监会许可现有基金销售相干业务包括基金销售、基金销售支付、第3方电 子商务平台等业务种别。关于基金销售支付,基金销售机构可以选择商业银行或 者支付机构从事基金销售支付结算业务。从事基金销售支付结算业务的支付机构 依照相干规定应当获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。第3方电子商 务平台,是指在通过互联网展开的基金销售活动中,为基金投资人和基金销售机 构之间的基金交易活动提供辅助服务的信息系统。根据 2014 年 4 月 9 日证监会

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更新的第3方电子商务平台名录,目前为基金销售机构提供第3方电子商务平台 服务的机构共两家,分别是浙江淘宝网络有限公司、北京京东叁佰陆拾度电子商 务有限公司。(www.loach.net.cn]淘宝和京东作为第3方电子商务平台进入基金销售服务信息系统领 域,为其关联的第3方支付企业在基金支付结算方面开辟了新的路径。

表 2.26 提供基金销售支付结算服务的第3方支付机构名单

随着第3方支付进入基金销售支付结算领域,基金支付将出现两类发展模 式。1类是部份支付企业依托终端用户资源为基金公司搭建1体化平台,如支付 宝和财付通,本身具有庞大的用户群体,在个人支付利用方面积累了丰富经验, 加上以阿里巴巴和腾讯这样的大团体平台做后盾,这类企业将极大的改变基金网 上销售格局;另外一类模式是专注于支付本身的独立型支付企业,如汇付天下、快 钱,依托对行业需求的掌控及本身的产品研发能力,致力于从根本上解决基金销 售环节的各种支付问题,提升基金公司的资金效力,为客户带来更多支付便利, 由此来助推基金公司直销业务的发展。同时,这些支付企业也通过电子支付的创 新模式提高了竞争力。

4、虚拟货币——通过计算机技术生成的非实体货币

(1)虚拟货币的产生

伴随着互联网技术的发展,虚拟社区逐步走入人们的视野。虚拟社区可以理

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解为在某1个特定的网络环境中,人与人之间为寻求相同的目标或利益而进行互 动与交换的网络场所。[www.loach.net.cn)有为社交而生的 Facebook 、Twitter 和 QQ,也有为知识 分享而创建的 Wikipedia。这些都是在虚拟世界中创建的虚拟社区。虚拟社区内 有着不同等级的服务与虚拟商品,为了方便人们在社区内进行消费,虚拟社区创 建了在社区内流通的虚拟货币。

(2)虚拟货币的定义

目前,就虚拟货币的概念没有公认的严格定义。部份学者利用较多的是巴塞 尔银行监管委员会对“电子货币”(e-money)所作出的界定:“电子货币是指 通过销售终端、各类电子装备,和在公然网络上履行支付的储值产品和预支机 制。所谓储值是指保存在物理介质中可用来支付的价值。”基于虚拟社区的角度 动身,虚拟货币可以定义为:虚拟货币是由某1特定的网络环境中的开发者开发 和控制,并由虚拟社区内的成员接受并且使用的电子货币。从本质上来讲,不管 货币的情势如何,1般都具有3个基本的功能:交换媒介、记账单位和价值蕴藏。 虚拟货币在虚拟社区范围内一样具有货币的这3个最基本的功能。

(3)虚拟货币分类

目前存在着许多种不同的虚拟货币,对虚拟货币种类的划分也存在不同的方 案。如果单从虚拟货币与现实货币和实体经济的互动上来看,这类互动可以通过 两个渠道产生:1)通过货币兑换实现的流通;2)购买实体经济中的物品和服务 而带来的真实的货币流通。以此为基础,可以将虚拟货币划分为3种不同的存在 形态:

1、单向流通的虚拟货币

虚拟货币可以直接以现实中的货币依照1定的汇率购买,但是不能兑换回现 实中的货币。兑换的条件由虚拟货币的发行者和控制者制定,虚拟货币可以购买 虚拟的商品和服务。

以腾讯公司为例,2002 年 5 月,腾讯公司推出 Q 币这类单向流通的虚拟货

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币,官方的购买价格为1元人民币兑换1 Q 币。(www.loach.net.cn)网民可以通过银行卡、电话银行、 QQ 卡等情势购买 Q 币,然后将 Q 币存入对应的 QQ 号码中。随着 Q 币逐步被广大 网民所认同,Q 币的流通领域也突破了腾讯公司的内部体系。2005 年 4 月,腾讯 公司与瑞星结成战略合作火伴,规定 QQ 用户可以通过 Q 币购买瑞星大部份在线 产品。

腾讯公司并没有对外界公布 Q 币的具体发行和流通数量,但是根据腾讯公司 的事迹报告可以发现,以 Q 币发行和增值服务为基础的腾讯公司事迹增长的很大 1部份归因于其发行的网络虚拟货币 Q 币。财报显示,2013 年第4季度总收入 为人民币 169.70 亿元(27.83 亿美元),其中网络游戏收入为人民币 84.75 亿 元,占到了总收入的 49.9%。在腾讯公司的游戏产业中,Q 币的利用也是相当的 广泛的,Q 币是游戏中各种道具的购买工具。另外,再加上 QQ 即时通讯中对 Q 币的使用,Q 币的收入在总收入中比重不容小觑。

另外,Q 币与其他虚拟货币相比,用户的接受度和使用率相对较高。在 Q 币 的交易上可以依照现实资本市场1样将其分为1级市场和2级市场。虚拟货币 Q 币的1级市场指的是直接通过腾讯公司购买 Q 币的交易市场,没有第3方的介 入,用户直接通过腾讯公司的官网购买 Q 币。

图 2.27 购买 Q 币流程图

在这个市场中,Q 币的流通使用进程与代金券类似,Q 币终究的功能是支付 腾讯公司内部的增值服务,在全部交易进程中,Q 币始终是在腾讯公司内部流通,

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是1个闭环系统,不存在外部的影响。(www.loach.net.cn)

随着 Q 币使用范围的扩大和用户接受度的提高,逐步演化出了2级市场。2 级市场实质上是1个倒卖 Q 币的市场,交易的主体不再是腾讯公司与用户直接的 交易,而是用户与用户或是与 Q 币投机者的交易。由于2级市场 Q 币的交易价格 低于腾讯公司的官方价格,因此 Q 币的流通开始向双向流通的方式演化,Q 币与 人民币可以双向兑换。实际上,Q 币的2级市场存在诸多的投机倒把行动,扰乱 网络中市场的交易秩序。2007 年 3 月 2 日,中央 14 个部门联合印发了《关于进 1步加强网吧及网络游戏管理工作的通知》,提出“要加强网络游戏中虚拟货币 的规范和管理,防范虚拟货币冲击经济金融秩序”,Q 币的2级市场的流通遭到 1定的遏制。

图 2.28 Q 币交易流程

目前而言,这个通知虽然已下发 7 年,但是并没有遏制 Q 币2级市场中的 交易。腾讯公司为了制约2级市场的非法交易,已制止 Q 币转账给其他账户。 但是很多网站可以搜到 Q 币买卖的信息,其交易价格也低于腾讯公司的官方价 格。

2.29 Q 币交易价格 ~ 45 ~

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2、 双向流通的虚拟货币

用户可以根据本国货币的汇率购买和出售虚拟货币。[www.loach.net.cn]这1类的虚拟货币类似

于1国的货币,可以与其他货币兑换,允许以虚拟货币购买虚拟和真实的商品 和服务。在双向流通的虚拟货币中,比特币是目前在全球流通度最高的。

比特币是在 2009 年由日本的程序员中本聪(中本聪是否是日本人,乃至是

不是单个人,无从考证)设计并实现的。比特币不与任何真实世界的货币挂钩,

其兑换的汇率由市场的供应和需求决定。比特币的交易是基于1个分散的 P2P(点对点)网络,既没有1个中央结算所也没有任何财务或其他机构参与。比 特币系统是通过全部网络的散布式数据块来记录其交易,交易风险由全部比特币 系统共同承当。从技术上讲,比特币的交易各方可以随便变化收款地址来隐藏自 己的身份。传统虚拟货币的交易过量依赖于账号系统,必须搜集双方的基本信息 才可以完成交易,而比特币的交易是通过公然密钥来完成,交易双方可以随便生 成自己的私钥,在交易进程中只要告知对方私钥与对应的公钥便可收到款项。在 下1次交易时,可以生成1对新的公钥与私钥。这类不断更新公私密钥的完全匿 名交易,难以对其进行跟踪。另外,比特币与其他虚拟货币相比,其最大的不同 的地方是比特币的总数量是非常有限的,具有极强的稀缺性。比特币系统在前4年 内只有不超过 1050 万个,以后总数量被永久限制在 2100 万个以内。还有1点, 用户可以用计算机生成比特币。

随着比特币不断发展与投资者接受度的提高,比特币逐步成为1种投资品, 吸引着大批的炒家参与,致使比特币兑换成现金的价格大起大落。2010 年 5 月 21 日,1位程序员用1万个比特币购买价值 25 美元的披萨,这项交易诞生了比 特币的第1个公允汇率。2013 年 2 月 10 日,比特币价格突破 266 美元。2013 年 11 月 28 日,比特币价格首次突破 1000 美元。2014 年 4 月 13 日,比特币的 价格跌到 420 美元。从比特币诞生时的仅仅 3 美分到最高时的 1230 美元,比特 币的价格如过山车1般起伏,大批的投资者将比特币作为了1种投机品,而不是 单纯的投资品。

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图 2.30 比特币月平均价格走势(单位:美元)

比特币在快速发展的同时,也暴露出了以下3大风险:

1是技术性风险,容易遭到黑客的盗取。[www.loach.net.cn)2014 年 2 月初,Mt.Gox 全球最大 的比特币交易平台因技术性问题,停止用户提现。2 月 25 日该平台正式申请破 产保护,据媒体报导,Mt.Gox 因遭到黑客攻击,致使 744408 个比特币被盗,价 值 3.5 亿美元,该平台因此资不抵债,终究破产。

2是比特币交易价格不稳定,投机性强。比特币的价格容易遭到外界因素的 干扰,交易价格的狂跌暴涨引发投机性风险。仅仅在 2013 年1年,比特币的价 格上涨了 92 倍。比特币交易市场是 24 小时连续开放的,并且没有涨跌幅的限制, 价格容易遭到投机者的控制,产生异常波动,普通的投资者如果盲目性的跟风极 易遭到重大的损失。

3是活动性风险。比特币的设计程序非常复杂,没有技术背景的投资者很难 理解其运行程序。比特币的用户如果想出售手中的比特币,必须要有相应的买家 才可以完成交易。如果比特币价格遭到外界因素干扰产生大的跌幅,大范围的投 资者出售比特币,在没有买家的情况下很容易产生活动性风险,乃至可使全部 交易系统崩溃。

比特币的生产、存储、兑换、支付和消费在中国已初步构成较为完全的产 业链。截至 2013 年 5 月,中国比特币“矿工”已到达 8.5 万人,比特币在中 国的注册用户超过 3 万人。2013 年 11 月,中国已成为全球最大的比特币交易

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市场,日均交易量超过 10 万个比特币。[www.loach.net.cn)随着比特币交易范围和用户的不断激增, 为保护投资者的利益,中国已逐渐开始对照特币市场进行监管。

2013 年 12 月 5 日,人民银行等5部委联合下发《关于防范比特币风险的通 知》,文件中明确了中国政府对比特币的态度。1是不承认比特币的货币地位, 但是承认其虚拟货币的地位。同时指出“比特币不具有与货币同等的法律地位, 不能且不应作为货币在市场上流通使用”。政府允许公众在自担风险的条件下自 由参与比特币的交易。2是强调现阶段“金融机构和支付机构不得展开与比特币 相干的业务”,避免比特币的投机性风险向金融机构传递。3是为避免不法份子 用比特币交易洗钱,加强对照特币交易市场的监管,对用户身份信息进行辨认并 报告可疑用户。

2014 年 4 月 29 日,央行发布《中国金融稳定报告(2014)》中特地提到了 比特币,指出比特币具有很强的可替换性,任何有自己的开采算法、遵守 P2P 协议、限量、无中心管制的数字“货币”都有可能取代比特币。央行表示,从属 性看,比特币不是真正意义上的货币。比特币具有很强的可替换性,很难固定地 充当1般等价物。相干政策的出台不但是对照特币投资者的保护,也有益于比特 币交易在中国有序的发展。

图 2.31 比特币产业链

3、封闭环境内的虚拟货币

用户通过支付1定的费用,购买虚拟社区或游戏的进入权,然后根据自己在

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该社区或游戏内的表现赚取相应的虚拟货币,通过赚取的虚拟货币购买相应的服 务,这类虚拟货币不能与现实中的货币兑换,只能在该社区或游戏内使用。[www.loach.net.cn] 封闭式的虚拟货币在单机类的游戏中比较常见,用户通过在游戏内的不断升级, 会得到相应的金币,然后用取得的金币来购买相应的道具。

知识分享类的社区多数也采取了这类交货易货模式,用户支付1定的费用进 入社区,通过在社区内的表现来获得虚拟货币,然后再用这些虚拟货币购买社区 内的服务。对设计者而言,出售游戏的使用权或取得社区会员资历来赚取利 润,这类方式利润来源单1,不可以向发行者购买社区或游戏内的虚拟货币,因 此这类虚拟货币的普及度不高,仅仅在少数社区或是游戏中存在。

“MP”是中国最具影响力的中文网络社区之1猫扑论坛的计量货币, MP 1 般是用户通过在论坛内的表现而取得,是1种封闭类型的虚拟货币。注册猫扑的 账号以后,用户会取得1个 MP 的嘉奖,如果用户每天登陆猫扑网就能够取得论 坛的虚拟货币嘉奖。另外1种方式是通过自己在论坛内的发帖数目和回帖数量 来赚取 MP。本质上,MP 的取得是与用户在猫扑内的活动有关的,也是网站增加 用户粘度的1种方式。取得 MP 以后,用户就能够得到网站内的1些高级服务, 比如在猫扑内可以玩虚拟股票,在猫扑游戏内兑换各种游戏道具和可以阅读高 级别的帖子等。猫扑的 MP 只可能在猫扑社区内流通,社区以外 MP 无流通价值。

魔兽世界中的 WOW 金币是游戏类的封闭式虚拟货币,游戏的开放商暴雪文娱 公司在游戏条款中制止玩家在现实世界里购买和出售 WOW 金币。游戏玩家通过支 付不同的游戏订购费用取得不同种别的游戏,以后开始游戏。在游戏中,玩家为 了不断升级或获得更好的游戏设备必须通过 WOW 金币取得。而玩家的 WOW 金币 是通过游戏中不断升级和完成任务赚取的。在利益的驱动下,WOW 金币的取得也 出现了违背游戏条款的行动。因此,对背规出售和购买 WOW 金币的玩家,游戏 开发商会给予封号的处罚。

封闭式的虚拟货币在流通上存在局限性,而且货币的发行者取得利润的途径 相对单1,这类虚拟货币的普及度和发展都遭到1定程度的限制。从货币的发 展角度去看,虚拟货币在流通方式上势必向双向流通不断演化。

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第3章:互联网金融的发展

1、传统金融向互联网金融的延伸

(1)银行的线上化

20 多年来,中国银行业经历着不断信息化的进程,银行的信息化进程为金 融服务的电子化创造了条件,依托于大数据、云计算等新兴技术的发展,银行业 近几年在金融服务电子化的进程中获得了很大的发展。[www.loach.net.cn]

银行电子化的历程大致分为了3个阶段:第1个阶段是 20 世纪 70 年代中后 期到 80 年代初,以中国银行引进第1套 RICOH⑻ 型主机系统为标志,正式进入 银行电子化的发展阶段;第2个阶段是从 20 世纪 80 年代后期到 90 年代初,以 计算机代替手工操作为主,在大中型城市推行利用各类柜台业务处理系统,计算 机利用逐步普及;第3个阶段是 90 年代以来金融服务逐步电子化的阶段,电话 银行、手机银行、网上银行等产品由诞生到逐步成熟,计算机利用在深度和广度 上都有极大的拓展。

直销银行是典型的互联网金融产品,在这1经营模式下,银行没有营业网点, 不发放实体银行卡,客户主要通过电脑、电子邮件、手机、电话等远程渠道获得 银行的产品和服务。直销银行最早可追溯至 1965 年在法兰克福成立的“储蓄与 财富银行(BSV)”,它是全球最大的直销银行——荷兰国际直销银行(ING-DiBa) 的前身。直销银行的发展则始于210世纪910年代末北美及欧洲等发达国家。直 销银行的运营模式,1类是以汇丰团体旗下的 First Direct 银行动代表的纯线 上模式,所有产品与服务均通过线上系统及呼唤中心提供;另外一类则是以 ING 团体旗下的 ING Direct 银行动代表的线上与线下融会模式。

2014 年 2 月 28 日,中国首家直销银行民生银行直销银行正式上线。“随心 存”是中国民生银行直销银行提供的1款人民币储蓄增值服务产品。签约随心存 业务后,如客户电子账户内活期存款到达起存条件 1000 元,自动生成期限 1 年 的“随心存”账户,在此存期内可随时支取本金,系统根据存款期限按最大化结 转利息,保证客户存款收益。如意宝是中国民生银行直销银行与基金公司合作为

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客户电子账户活期余额完成自动申购、赎回货币基金的结算服务产品。[www.loach.net.cn)如意宝现 提供民生加银现金宝货币市场基金(000371)和汇添富现金宝货币市场基金 (000330)两款产品。

2013 年 9 月 18 日,北京银行在北京宣布正式推出其与境外战略合作火伴荷 兰 ING 团体合作研发的直销银行服务。北京银行直销银行模式是将线上和线下业 务融会、互通,线上渠道由互联网综合营销平台、网上银行、手机银行等多种电 子化服务渠道构成;线下渠道采取全新理念建设便民直销门店,其中包括 VTM、 ATM、CRS、自助缴费终端等自助装备,和网上银行、电话银行等多种自助操作 渠道。

(2)券商的线上化

1990 年,上海证券交易所通过计算机进行了第1笔交易,1992 年,深圳证 券交易所复合系统正式启用。目前证券交易所的信息化构成了交易、平台、通讯、 监管的信息化。

进入信息化时期以来,互联网给各行各业都带来了新的变化。2014 年 2 月 20 日,国金证券与腾讯公司合作推出“佣金宝”产品,而这款产品的佣金率仅 有万分之2 。在中国证券行业,目前的规费1般是万分之1点5到万分之1点 8,再加上营业部的缴税,也就是说万分之2是券商的本钱线。国金证券的“万 2”佣金,实质上是宣布券商的经纪业务开始向“零佣金”发展。

从目前中国全部证券行业来看,经纪业务的佣金收入占到证券公司收入的 40%,依然是其主要的收入来源,佣金率的降落会给全部行业带来新的改变。

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图 3.1 上市公司券商收入结构图(2013.Q1⑵013.Q3)

佣金率的降落改变着行业的格局,券商从控制本钱的角度动身展开线上理财 不但可以下降本钱,还可以更好的满足长尾端客户。[www.loach.net.cn)目前在中国,证券公司的理 财、咨询服务也开始向线上情势转变,比如国泰君安网上商城销售的产品就包括 投资咨询、研究报告、理财产品。投资者全程通过互联网完成账户开设后,便可 在该平台购买货币型基金,债券型券商资管产品等理财产品,购买投资权益类市 场的高风险产品则需要进1步的视频认证以实现风控。

网络券商针对的不只是经纪业务份额,更重要的是布局“大资管”、融资融 券等新兴业务。据统计,美国的网络经纪商嘉信理财的收入构成中,传统的佣金 收入已显著弱化至不足 20%,而净利息收入占比为 36%,资产管理费收入占 40% 以上。一样在美国低折扣网络经纪商 Etrade 的收入构成中,利息收入占比接近 60%,传统佣金收入仅占 20%左右。参照美国证券行业的发展模式,中国证券行 业要逐步弱化佣金收入模式,线下的营业网点逐渐向线上发展将是未来证券行业 发展的趋势。

(3)保险公司的线上化

1997 年,第1份通过互联网促进的保单在新华人寿保险公司诞生,标志着 保险业在互联网方面的探索获得了初步成果,2005 年《电子签名法》的颁布使

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互联网保险步入快速发展轨道。(www.loach.net.cn)随着太平洋保险电子商务网站的上线,各大保险 公司网络平台在 2008 至 2013 年间相继上线,建立起了自家的网络销售平台,依 托互联网提供保险产品和服务信息,实现网上投保、承保等业务。据首份《互联 网保险行业发展报告》表露,2011⑵013 年经营互联网保险业务的公司从 28 家 上升至 60 家,年均增长率达 46%。这1时期的保费从 31.99 亿元增长到 291.15 亿元,年均增长率达 201.68%。

图 3.2 经营互联网保险业务公司数量变化

图 3.3 互联网保险范围保费整体增长情况

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中国保险业与互联网的合作发展,大致分为3个阶段:第1个阶段是营销渠 道的互联网化,即建立网销平台,实现产品的网上销售;第2个阶段是运营模式 的发展。(www.loach.net.cn)目前,中国互联网保险运营模式主要分为 B2B(保险公司对销售代理机 构)、B2C(保险公司对终端消费者)、B2M(保险公司对保险销售经理)。第3 阶段的发展为 C2B,即为消费者提供个性化定制保险服务,实现为用户提供保险 的自选择服务。C2B 被业内人士普遍认为是互联网保险的下1站,它与当前互联 网保险的运营模式有本质不同:B2B,B2C 与 B2M 均是电子化商务,即商家设计 好,用户去接受,而 C2B 是以客户为中心,按客户需求定制保险产品。对保险 企业,用户体验才是其关注核心。因此,若想得到久长发展,保险公司必须重视 用户体验,发展以客户为中心的 C2B 模式。

(4)小额贷款公司的线上化

针对中小企业融资难问题,中国政府出台了1系列措施,成立小额贷款公司 这1新型金融机构就是其中的1项重要举措。2005 年中国人民银行批准首先在 山西、4川、陕西、贵州、内蒙古 5 个省区展开试点,共成立了 7 家“只贷不 存” 的小额贷款公司。小额贷款公司数量在 2010 年后开始快速增长,但是在其 迅速发展的进程中也出现了1些问题:小额贷款公司资本范围小,信贷供给能力 有限。由于只贷不存的规定,资金来源被限定在股东缴纳的资本金、捐赠资金, 和来自不超过两个银行业金融机构的融入资金,并且从银行等金融机构融入的 资金,不得超过资本净额的 50%,加上盈利周期长抗风险能力差,小额贷款公司 的生存状态艰巨。

央行统计的 2013 年小额贷款公司数据统计报告显示:截至 2013 年末,全国 共有小额贷款公司 7839 家,贷款余额 8191 亿元,全年新增贷款 2268 亿元,但 是这1范围远不能满足中小企业及个人对贷款的需求。同时,电商等互联网企业 逐渐进入小贷市场,让小额贷款公司感觉到了危机,也发现了机遇。

小额贷款公司互联网化的第1种方式是小额贷款公司上线,小额贷款公司成 立自己的网络平台,利用该平台宣扬公司和介绍产品,或加入专业的网络贷款 服务平台,通过向第3方平台缴纳1定的会员费而进行推行。另外一种方式就是小

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额贷款公司与线上 P2P 合作,解决资金瓶颈问题。[www.loach.net.cn]比较典型的就是小额贷款公司 与有益网的合作模式:小额贷款公司向有益网推荐借款人,然后有益网进行2次 审核并将通过审核的借款客户推荐给平台投资人,所有由小贷公司推荐的借款人 的借款均由小贷公司提供 100%连带责任担保。小贷公司通过这类方式不但可以 把自己手上的借款人通过有益网推送给更多的投资人,增加销售额,还可以通过 有益网下降坏账率。

图 3.4 小额贷款公司与 P2P 合作模式(以有益网为例)

2、互联网企业的金融布局

(1)阿里巴巴

1、阿里金融布局进程

2002 年阿里巴巴推出的“诚信通服务”,是为从事贸易的中小企业推出的 会员制网上贸易服务,要求企业在交易网站上建立自己的信誉档案,并展现给买 家。这1业务奠定了阿里巴巴商业信誉体系建设的基础,也是其在金融领域投石 问路的第1步。2003 年淘宝网上线,并成立支付宝。2004 年支付宝网络科技有 限公司成立,其实不断扩大使用领域,如公共缴费、快捷支付、海外支付等,并于 2011 年取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,其用户数量于 2012 年达

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到 8 亿。(www.loach.net.cn)在信贷领域,2007 年阿里巴巴与银行联合面向浙江推出网络联保贷款, 与建行合作推出卖家信贷服务,2009 年与格莱珉银行合作向贫困居民提供小额 信贷金融服务,并于 2010 年和 2012 年分别成立浙江阿里巴巴小额贷款公司和重 庆阿里巴巴小额贷款公司,应用平台大数据为会员提供贷款服务。2012 年在重 庆成立商诚融资担保公司。2013 年与中国平安和阿里合作设立众安在线财产保 险公司,同年与天弘基金合作推出余额宝。至此,互联网金融开始进入大众视野, 阿里的金融布局步伐也在不断加快。

图 3.5 阿里金融布局历程

2、阿里巴巴金融生态圈

银行的业务主要包括存、贷、汇3方面,随着阿里向金融领域拓展,阿里金 融在1定程度上扮演了银行的角色。阿里金融通过支付宝实现由“电商”到“汇” 业务,通过余额宝实现由“汇”到“存”、通过阿里小贷实现由“汇”到 “贷”、 通过资产证券化买通“存”和“贷”的联系、通过“聚宝盘”将平台嵌入小银行 体系、通过手机淘宝切入移动领域。

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图 3.6 阿里巴巴的“存”、“贷”、“汇”业务

电子商务的命根子主要在于“3流”----资金流、物流、信息流。[www.loach.net.cn]阿里通过在 物流、支付、金融、电子商务及云计算领域的战略布局,如今已构成了3流互 通的生态圈,这也是阿里巴巴在互联网金融的布局。

阿里巴巴、淘宝、天猫等平台上消费者和商户之间的交易信息,和支付宝 上的支付信息构成信息流,连接到阿里云,不但保证交易的安全、效力,也下降 阿里巴巴的运营本钱。商品供应方发出的货物通过阿里物流到达用户,用户可以使 用阿里物流取得运价查询与对照、网点查询、物流跟踪和直接下单给物流公司 等服务,这极大的提高了货物运送的效力及安全程度。商品购买方买货付出的资 金暂存在支付宝,待货物到达并确认收货后,资金从支付宝划拨至商品供应方。 这样信息流、物流和资金流相互流通,构成阿里的内部生态圈。

客户在支付宝、淘宝、阿里巴巴等平台积累了大量的信誉数据及行动数据, 阿里通过阿里云对数据处理和分析,结合对商户的在线视频调查、交叉检验技术 辅以第3方验证确认客户信息的真实性,将客户在电子商务网络平台上的行动数 据映照为企业和个人的信誉评价,最后构成对客户信誉水平和还款能力的评估报 告结果。阿里小贷应用这1报告对申请贷款的客户发放贷款,并进行贷中和贷后 管理。由于小贷公司融资渠道方面的限制,阿里巴巴与信托、券商合作推出小额 信贷资产收益权投资项目,将债权作为资产打包,通过资产证券化召募的资金继

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续支持阿里小贷,该资产证券化产品由阿里旗下的商诚融资担保公司提供担保, 阿里巴巴通过阿里小贷建造起资金外围生态圈。(www.loach.net.cn)

图 3.7 阿里生态圈

(1)余额宝(互联网理财)

余额宝是由第3方支付平台支付宝打造的1项余额增值服务,于 2013 年 6 月 13 日上线。余额宝首期合作的对象是天弘基金,依托支付宝和淘宝的大平台 和余额宝产品设计的优点,余额宝自上线起就遭到了追捧,2014 年 2 月余额 宝范围已超过 4000 亿元人民币。

余额宝诞生的缘由是用户需求,而其发展缘由很重要1部份是重视用户体 验,余额宝的产生和发展是市场发展的必定。由于大多传统理财产品出发点高,普 通投资者难以进入,银行理财的28原则也将 80%的收入不高但有理财需求的投 资者拒之门外。同时,淘宝网的发展使得大量的资金沉淀在支付宝,消费者对 这1部份资金的增值有较强的需求。对此,支付宝根据消费者的需求设计相干产 品,首先肯定产品的类型,其次是寻觅金融领域合作火伴,而且由于重视用户体 验,在产品设计上支付宝提出了如申购出发点低,随时能申购和赎回,收益能每天 计算等许多要求,这在基金管理、本钱和技术方面有很大的挑战。最后支付宝和 天弘基金合作,应用支付宝“大数据+云计算+云平台”的优势,成功的推出了余 额宝并掀起了互联网金融的浪潮。

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图 3.8 余额宝产生缘由及进程

(2)阿里小贷(互联网信贷)

2010 年阿里巴巴浙江小额贷款股分有限公司成立,2011 年阿里在重庆设立 了阿里巴巴重庆小额贷款股分有限公司,2013 年又设立了重庆市阿里小微小额 贷款有限公司。[www.loach.net.cn)阿里小贷顺利运行的基础是“诚信通”建立的商家“网上征信系 统”,及阿里强大的云计算技术。

阿里小贷提供两种不同类型的贷款服务:淘宝贷款和阿里巴巴贷款。其中淘 宝贷款主要面向天猫、淘宝和聚划算的卖家,分为定单贷款和信誉贷款;阿里 巴巴贷款主要面向阿里巴巴的会员。淘宝、天猫、聚划算商户由于业务经营全过 程均在淘宝平台上完成,其经营状态、信誉历史记录等信息10分详实,且系统已 为其自动评价,故贷款的审核、发放可全程在网上完成,而 B2B 业务放贷的流程 中则有实地勘察环节,由阿里金融拜托第3方机构于线下履行。

3.9 阿里小贷产品 ~ 59 ~

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小额贷款公司有两条监管红线:1是资金来源,2是跨地区贷款。(www.loach.net.cn)根据央行

与银监会共同下发的《关于小额贷款公司试点的指点意见》,从银行业金融机构 融资的钱不得超过注册资本的 50%。浙江阿里巴巴小额贷款股分有限公司及重庆 市阿里巴巴小额贷款有限公司,注册资本分别为 6 亿及 10 亿元,即阿里小贷 只能从银行融到 24 亿用于放贷。为了盘活资金用于支持不断扩大的贷款范围, 阿里巴巴选择了资产证券化这1方式。最初阿里巴巴选择与山东国际信托联手推 出两款小额信贷资产收益权投资项目集合信托计划,共召募 3.6 亿元,为电子商 务平台上的中小企业和商家提供贷款。之所以1开始与信托合作而非证券公司, 缘由在于阿里小贷的特点是“金额小、期限短、随借随还”,而所发行的资产支 持证券则期限较长,因此存在期限错配。但是 2013 年 3 月,在证监会颁布的《证 券公司资产证券化业务管理规定》中首次提出了可以以基础资产产生现金流循环 购买新的同类基础资产方式组成专项计划资产,证监会对证券化产品标的可以 “循环购买”的新规为阿里巴巴的资产证券化提供了政策上的可能。因此,2013 年阿里巴巴和东方证券合作推出东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划并获批, 成了证券行业推出的首个基于信贷类资产的资产证券化项目。东证资管此次发 行的“阿里巴巴 1 号⑴0 号专项资产管理计划”,以阿里巴巴小贷公司发放的贷 款构成的债权为基础资产,将在 3 年内不定期发行 10 期产品专项资产管理计划 召募资金,每期发行额度为 2 亿⑸ 亿元。为解决资金期限匹配问题,该产品在 交易结构设计上采取循环购买的方式,基础资产相干债权取得偿还后,取得的资 金循环购买新的合格小贷资产,此类交易结构在中国资产证券化市场是首次尝 试。

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图 3.10 东方证券专项资产管理计划交易结构

2011 年“淘宝定单贷款”经浙江省金融办、工商局等组成的联席会议评估 验收,获准将网络贷款对象扩大至全国,1定程度上解决了阿里小贷不能跨地 区经营的限制。[www.loach.net.cn]但是阿里小贷跨区经营依然存在法律上的疑虑:首先,各地的 小贷业务是归当地金融办管理的,而浙江省政府批准其贷款对象可以扩大至全 国的政策其实不1定取得其他省分金融办等机关的认可;其次,对互联网络放 贷的特殊情况,政策上仍处于空白状态。由于阿里小贷是通过网络平台操作的, 也就是说业务操作主要在杭州总部,所以虽然阿里小贷的客户所在地是全国, 但它的业务产生所在地却是杭州,即业务并没有跨区经营,这是不是背法在法律 上还难以界定。

(3)众安在线(互联网保险)

2013 年 11 月,马云、马明哲和马化腾3人联手设立的众安在线财产保险 公司成立,注册资本金 10 亿元人民币,注册地上海,阿里巴巴控股 19.9%、平 安、腾讯和携程分别占股 15%、15%和 5%,余下还有多个网络科技公司和投资公 司股东。

众安在线是互联网和保险两大行业在互联网金融的重要尝试,其最大特点是 除注册地为上海以外,在全国均不设任何分支机构,完全通过互联网的方式进行 销售和理赔服务。目前众安保险的首款产品是“众乐宝-保证金计划”,专为淘 宝平台定制的1款信誉保证保险。卖家加入后,无需缴纳消保保证金,便可加入

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淘宝平台消费者保障服务,享有消保图标。(www.loach.net.cn)

所谓的信誉保证保险,是以信誉风险为保险标的,它实际上是由保险人(保 证人)为信誉关系中的义务人(被保证人)提供信誉担保的1类保险业务,可分 为信誉保险和保证保险两类。对卖家来讲,通过此类保险取代缴纳“消保金” 可以盘活1笔活动资金,减轻资金压力,提高资金使用效力;对买家来讲,保 险的先行赔付可以缩短维权进程,提升购物体验。

(4)商诚融资担保(金融担保)

2012 年 9 月,阿里巴巴、淘宝和浙江融信网络技术有限公司联合在重庆 注册成立商诚融资担保有限公司,注册资金 3 亿元。

阿里巴巴进入担保行业的缘由之1是扩大阿里小贷的范围和经营地区。1方 面,虽然阿里小贷已开始全国范围的经营,但由于小额贷款的跨区经营限制, 阿里小贷仍然存在监管风险,小贷公司要想在其他地方扩大,必须在其他省分重 新注册新的公司,这1进程中所消耗的时间和资源本钱巨大;另外一方面,小额贷 款的杠杆率不得高于 1.5 倍,而担保公司的杠杆率则可以到达 3 倍,这1定程度 上放大了公司的贷款额度,从而可以满足更多商家的资金需求。

另外就是实现阿里金融平台战略。2013 年 3 月,阿里巴巴推出1款“信誉 支付”产品,支付宝根据用户交易数据进行授信,授信额度由银行参与并履行, 信誉额度可用于淘宝购物支付。“信誉支付”贷款资金由合作银行提供,阿里巴 巴旗下重庆商诚担保公司提供全额担保并承当全部风险。与东方证券合作推出的 阿里巴巴 1 号⑴0 号专项资产管理计划,由商诚融资担保公司为其担保,提供外 部增信。由此可以看出,阿里成立的商诚担保公司在消费金融创新和小微信贷中 作为担保方提供了保障,完善了交易的链条。

(5)1达通(外贸金融服务)

在外贸领域,对1达通的收购有助于阿里巴巴买通其小额外贸业务的产业 链,完善其中小企业数据库及信誉体系的建立,并增加用户粘度。

深圳1达通公司成立于 2001 年,是中国首家结合专业进出口代理和电子商 务功能的中小企业进出口环节外包服务提供商,借助互联网1站式为中小企业提 供金融、保险、报关、物流、外汇、退税、认证等全程的进出口服务。2010 年 11 月阿里巴巴收购1达通,帮助1达通从“外贸资讯”转变成“外贸交易”的

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中小企业外贸综合服务平台,为广大中小企业和个人从事对外贸易提供了更加全 面的外贸服务。(www.loach.net.cn]1达通设有金融中心,主要是通过与中国银行等金融机构合作开 发面对中小微企业的信誉证融资、备货融资、货款买断、远期外汇保值等多项金 融服务产品,满足中小微企业贸易环节的资金和风险控制需求。金融中心下设4 个部门:国际结算组、综合管理部、产品项目及风险控制部、融资顾问部,分别 负责国际结算、融资操作及管理、金融产品开发及风险控制等相干工作。阿里巴 巴收购1达通后,可以通过庞大的小企业进出口交易数据建立基于真实交易的企 业信誉评价体系,为买卖双方提供数据参考,保证交易环境的诚信与透明度。同 时,基于小企业的进出口实际交易数据将有助于阿里金融建设完善的内控体系, 为阿里金融挑选适合的贷款对象,低本钱、低风险地为小企业提供小额贷款。

(6)恒生电子(金融 IT 服务)

3 月底,马云控股的浙江融信在 32.99 亿元全资收购恒生团体 100%股权后, 持有恒生电子 20.62%股权,1举成为其大股东,马云同样成为恒生电子的实际控 制人。

恒生电子创建于 1995 年 2 月,2003 年在上交所主板上市,是中国领先的金 融软件和网络服务供应商,业务范围触及证券、基金、期货、银行、信托、保险、 财资管理、通讯和电子商务。根据其 2012 年表露的年报,恒生电子在基金、证 券、保险、信托资管领域市场占有率分别到达 93%、80%、90%、 75%;在证券账 户系统、证券柜台系统、银行理财业务平台、信托核心业务平台、期货核心系统 的市场占有率则分别为 57%、43%、85%、41%、42%。

这次收购的核心价值源自恒生电子提供中国绝大多数基金公司后台交易、结 算、投资等核心系统,接近市场1半份额的证券公司系统,和逐渐渗透的其他 金融系统,客户黏度强,可替换本钱高。阿里收购恒生电子后,未来将给非银行 金融业提供产品、后台系统托管的统1服务,资产管理企业仅仅需要专注投资即 可,资管行业集中度将进1步提升,带来资产管理行业的变革。

(7)支付宝(第3方支付)

支付宝是阿里金融体系的核心环节,可以说阿里巴巴向金融界进军就是从支 付宝为端点开始的。支付宝的出现首先不是为了解决在线支付的问题,而是为了 建立买卖双方之间的信任,使用的是“第3方担保交易模式”。2004 年 12 月支

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付宝从淘宝网分拆,支付宝网站上线,并通过浙江支付宝网络科技有限公司独立 运营,宣布支付宝从淘宝网的第3方担保平台向独立支付平台转变。[www.loach.net.cn]2005 年网 上消费仍处于初步发展阶段,支付宝外部拓展空间有限,因此支付宝首先切入的 是网游、航空机票、B2C 等网络化较高的外部市场,2008 年支付宝进入公共事业 性缴费市场,通过支付宝网上可缴纳水、电、煤和通讯费等平常费用。2011 年支付宝取得第3方支付牌照,业务范围涵盖货币汇兑、互联网支付、移动电话 支付、预支卡发行与受理(仅限于线上实名支付账户充值)、银行卡收单等,同年 7 月推出手机支付产品条码支付,进军线下支付市场,消费者和商家间通过支付 宝条码进行交易,无需银行卡,支付宝用远程支付摹拟近场支付,推行线下支付 网络化发展。2011 年 4 月,支付宝快捷支付服务已和中国银行、工商银行、 建设银行、农业银行、平安银行、北京银行、上海农商行、等 10 家银行的信誉 卡展开合作。2012 年 5 月 11 日,支付宝取得基金第3方支付牌照,开始对接基 金公司。2013 年 6 月“余额宝”上线。

图 3.11 支付宝业务发展

阿里巴巴将支付宝拆分为国际业务事业部、同享平台事业部和中国业务事业

部,再加上原来的阿里金融共同组成了阿里金融业务的4大事业群。4大事业群 各有侧重,主要面向消费者金融和小微企业的金融服务,并分为中国和国外两大 业务体系。至此,马云控制的阿里分为两大并列团体,以平台和数据为主的阿里

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巴巴团体和以金融为主的阿里小微金融团体。[www.loach.net.cn]阿里金融并入支付宝,说明阿里金 融服务需要在支付宝平台上进行,二者需要大量的工作沟通和数据配合,一样只 有紧密地借助支付宝的资源,阿里的金融服务才能有进1步的深化发展空间。 图 3.12 阿里两大团体组织结构

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支付宝在阿里金融体系里的重要性不言而喻,支付平台两端积累了大量的客 户消费者和中小微企业,而阿里金融主要就分为消费者金融和小微金融。

消费者金融部份由支付宝提供支持,如支付宝旗下的余额宝和信誉支付,就 是针对平台1真个消费者设计的产品。小微金融则由阿里小贷、商诚融资担保、 众安在线和1达通几家公司来提供服务,但是这里面仍然少不了支付宝这1平台 的支持。首先对阿里小贷中的定单贷款和信誉贷款,其贷前风险控制需要支付 宝平台提供商家的支付信息作参考。而贷中,支付宝的作用是监控客户的现金流, 如有背约则截断其现金流以控制风险,同时,定单贷款的还款也是直接从商家的 支付宝账户扣除消费者支付的货款作为还贷资金,也就是说阿里小贷与企业之间 的资金流都是在支付宝上流通的,即通过支付宝来控制风险;其次,阿里收购1 达通以帮助从事外贸的中小企业在金融、物流、通关等多方面改良经营,在此过 程中支付宝必定也将发挥重要作用。

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图 3.13 支付宝在阿里金融体系中作用

随着阿里金融不断的扩大和深入,支付宝在阿里互联网金融布局中的作用也 将愈来愈重要。(www.loach.net.cn]未来支付宝发展的重点1方面是继续向更多支付领域渗透以巩固 其在互联网支付中的地位,如基金市场、证券市场等,同时加快推动移动支付和 线下支付的布局,抢占市场;另外一方面就是基于现有庞大用户基数和平台业务, 加速推动消费金融创新和继续支持小微金融发展。

(2)腾讯

互联网领域3大巨头之1腾讯,向互联网金融逐步扩大是必定的,分析腾讯 在互联网金融领域的战略布局,还要从腾讯的企业文化动身。在腾讯的企业文化 中,对使命的定义为“通过互联网服务提升人类生活品质”。对这句话的论述是 “使产品和服务像水和电1样源源不断融入人们的生活,为人们带来便捷和愉 悦”。基于这个使命,腾讯的互联网布局涵盖了社交网络、在线游戏、资讯和 电商。由互联网向金融领域的延伸是腾讯现阶段的布局,以完成对企业使命的诠 释。发展互联网金融对腾讯而言,主要有3大意义:1是在保持现有用户量的基 础上拓展新的用户群体,提高用户粘度;2是为现有的增值服务、游戏平台和电 商平台提供支付入口;3是增加新的营收增长点。

在向互联网金融领域拓展速度上,腾讯明显落后于 BAT 中的另外两家。但是

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从以往腾讯的风格来看,它的模式是先让对手去探路,等模式经历市场的验证之 后再快速复制。[www.loach.net.cn]腾讯的拍拍网、财付通、现金宝等都是在其他企业打头阵探路之 后腾讯快速复制产生的,而且其复制以后的市场反应良好。10分重要的1点是腾 讯在每次复制之前已做了考量与评估,只是在等1个时机而已,这是马化腾的 潮汕做事风格--“不熟不做”。腾讯在互联网领域的布局也验证他的这类做事风 格。

1、腾讯的优势

腾讯是以 QQ 即时通讯起家的,因此 QQ 是其展开其他业务的支持条件。QQ 由创建之初几百的注册用户发展到注册用户 9 亿之多,逐日活跃用户 2 亿左右, 大量用户的积累为腾讯向其他业务开辟奠定了用户基础。QQ 用户年龄跨度大, 从78岁的小学生到5610岁的老年群体,因而可知 QQ 的接受度很高。伴随普 及率与接受度的提高,QQ 号码逐步出现在了人们的名片上,社交关系能力与用 户粘度逐步增强,QQ 成为电脑桌面上的必备软件。移动互联网与智能手机的发 展令人们的上网习惯开始由 PC 端向移动端转移,此时腾讯的微信软件诞生,微 信的出现使腾讯占据了移动真个1席之地。不管是 PC 端还是移动端,腾讯都占 有自己的市场份额,同时有着自己的海量忠实用户。不管将来怎样发展,腾讯都 可以沉稳应对,在保持自己用户量的基础上,向新的领域延伸,增加用户粘度。 腾讯的社交网络是其优势所在,也是其他网络巨头所没法匹及的。

2、腾讯的互联网金融布局

在互联网金融的布局上,与战略型的阿里不同,腾讯主要是以股权投资的方 式扮演者1个投资者的角色,并没有局限在某1个行业上。2014 年 3 月 19 日, 腾讯公布了 2013 年全年的事迹,2013 年全年腾讯总收入为 604.37 亿元(99.13 亿美元),同比增长 38%。净利润 155.02 亿元(25.43 亿美元),同比增长 22%。 资金的充分为腾讯向互联网金融的投资提供了充足的现金流。腾讯在互联网金融 的布局主要向基金、保险、证券、P2P 和第3方支付展开。

(1) 基金

2012 年初腾讯已涉足基金领域,财付通的内置利用理财汇覆盖了基金、 保险、证券3个资产种别。早期的理财汇只有基金比价和股票信息追踪的简单功 能。在理财汇内还有股票、保险、在线教育和理财课堂的内容,在线教育和理财

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课堂是对投资者的基本培训。(www.loach.net.cn]投资者有了理财的基础以后,就成了潜伏的用户 群。理财汇下的“基金 e 点通”支持在线交易,目前已与 19 家基金公司买通。 另外,腾讯与众禄基金联合推出的“腾讯基金超市”,是用户在线购买基金的另 1个通道。众禄基金实质上是基金的销售公司,是中国第1批拿到基金代销牌照 的基金代销机构。2013 年 12 月 16 日,腾讯完成对好买财富的 B 轮投资,而好 买财富是证监会首批发牌的“独立基金销售公司”,其销售涵盖清偿券基金、货 币基金、股票基金和对冲基金等 2000 余种基金产品。

但是腾讯的这些投资,实质上并没有参与到基金的产品设计与开发上,主要 的侧重点还是平台的搭建上。

表 3.14 基金

(2) 保险

在保险领域,腾讯目前既有自己的保险代销平台也有自己参股的保险公司。 腾讯“理财汇”中也触及了保险的销售。另外,腾讯自有的平台“QQ 便民”也 触及了保险的在线销售,主要包括汽车保险、家庭财产保险、人身健康保险和意 外伤害险。这些保险都是平安保险公司的产品,腾讯其实只是保险代销平台的提 供商。与此同时,由腾讯公司参股的“众安在线”也于 2013 年 9 月份获批正式 开业。众安在线财产保险公司是全球首家互联网保险公司,由腾讯、阿里和平安 保险公司联合设立,业务范围主要包括与互联网交易直接相干的企业或家庭财产 保险、货运保险、责任保险和信誉保证保险。

众安在线保险公司是1种专业的互联网保险公司模式,在人们的消费方式逐 渐向线上转移的环境下,线上购买保险的需求会逐渐上升。众安在线集合了3大 公司的优势于1体:平安保险公司有着专业的产品设计团队;阿里的客户企业需 求巨大,提供数据支持;腾讯有着广泛的用户基础、媒体资源和营销渠道。3方 的优势互补,对传统保险行业的创新也是1次增进。

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图 3.15 众安在线3大股东存在潜伏互补

(3) 证券

2011 年 12 月,腾讯花费 3.8 亿元人民币收购益盟操盘手 20.2%的股权,涉 足证券咨询软件领域。[www.loach.net.cn]双方合作推出了--腾讯操盘手,该软件可使用 QQ 号码 登录,并且植入微博炒股等功能。同时腾讯自己研发出股票软件“自选股”。益 盟操盘手成立于 2002 年,在证券投资分析软件公司中排名在第 10 名左右,其手 机版本的份额居行业前列。2013 年 5 月,腾讯财经与济安金信合作推出“腾安 价值 100 指数”,这是中国首支互联网媒体发布的互联网 A 股指数。随后,银河 基金以“中证腾安价值 100 指数”作为标的开发了“中证腾安价值 100 指数型发 起式证券投资基金”。虽然在证券领域腾讯没有自己的公司,但是 2013 年 11 月 12 日,国金证券与腾讯签署《战略合作协议》,双方结成战略合作火伴关系。 今年 3 月份,腾讯又与国金证券联合推出“佣金宝”,“万2佣金”冲击证券行 业佣金体系。

如果参照国外证券行业的发展历程,证券行业的互联网化是发展的趋势。美 国嘉信理财的发展之道是值得中国证券行业鉴戒的。互联网的“长尾”特性决定 了将来互联网券商必须走折扣经纪商线路,互联网营销的低本钱特性也会促使券 商逐步向零佣金发展。

(4) P2P

在阿里与百度相继成立小额贷款公司以后,腾讯旗下的财付通网络金融小额

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贷款有限公司( 简称“财付通小贷” )于 2013 年 11 月正式获批成立。(www.loach.net.cn]财付通 小贷主要的目标客户是腾讯旗下的电商企业和个体工商户,主要包括易迅网、拍 拍网、QQ 网购的卖家等。腾讯参与小额贷款行业,实质是为今后的网络信贷做 1个铺垫,探索基于腾讯用户的特点信贷产品和服务。财付通小贷在模式上与阿 里和百度的基本类似,只是在拓展的速度上滞后于另外两家公司。在信誉风险管 理上,财付通小贷已向监管部门提出了接入央行征信实时系统,开放在线电子 授权查询征信的要求。依托腾讯已有的数亿用户,财付通小贷可发掘的投资者潜 力巨大。

2013 年底,腾讯作为挚信资本的 LP 跟投了 P2P 企业人人贷母公司“人人友 信团体”。在 P2P 领域,腾讯不但有了自己独立的财付通小贷,也参股人人友信 团体,逐步展开在全部互联网金融领域的布局。

(5) 第3方支付

第3方支付是建立在买方与卖方之间的通道,买方购物后将货款汇入第3方 支付平台,第3方支付平台告知卖家货款到,由卖家发货,在买家收到货以后, 第3方支付平台将货款转交给卖家。在全部交易环节中,第3方支付平台起到了 暂时托管的作用。

图 3.16 第3方简易支付流程图

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在第3方支付领域,腾讯的财付通占 23.3%的市场份额,阿里的支付宝具有 51.2%的市场份额、虽然2者市场份额位居第1与第2位,但是支付宝的占有率 是财付通的 2 倍多,二者之间的差距是在 PC 端拉开的。(www.loach.net.cn]阿里旗下的电商平台淘 宝和天猫交易要通过支付宝进行支付,而淘宝和天猫的交易额占据中国网络购物 交易额很大的比例。腾讯在电子商务领域落后于阿里,二者在电商领域的差距拉 大了在第3方支付上的份额差距。2014 年 3 月 10 日腾讯科技报导,腾讯与京东 建立战略合作火伴关系,京东收购腾讯旗下的 B2C 平台 QQ 网购和 C2C 平台拍拍 网的 100%权益,同时腾讯支付 2.14 亿美元入股京东 15%的股分。腾讯此举使其 旗下电商与京东建立同盟关系,共同与阿里对抗,相应扩大自己在第3方支付领 域的份额。

图 3.17 中国 2013 年第3方支付份额

腾讯在第3方支付领域的布局早在 2005 年财付通成立之时就初现端倪。微

信和手机 QQ 的发布,使腾讯的第3方支付中心逐步从 PC 端向移动端转变。财付 通是腾讯发展移动支付的1个过渡,2013 年 8 月,微信 5.0 版推出微信支付功 能,腾讯的支付中心也开始向微信支付转移。

2014 年春节前后,嘀嘀打车和快的打车以“烧钱”的方式拉开了打车软件 领域的大战,双方都以补贴司机与乘客的方式推行自己的利用。嘀嘀打车与快的 打车分别是腾讯与阿里旗下的公司,两个打车软件“烧钱”的背后实际上是腾讯

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与阿里在移动支付市场份额上的争取。[www.loach.net.cn]据百度百家报导,在二者的博弈中,从 2014 年 1 月到 3 月3个月内,双方的投入大概有 30 亿元人民币。打车软件不管 是绑定微信支付还是支付宝,都是移动支付市场争取的开始。

企业发展终究目的是为了盈利,在免费的背后也有企业潜伏的商业逻辑。在 现实生活中,自然资源是人类的财富。在互联网环境中,数据对企业来讲就是“金 矿”。在用户用软件打车时,用户的打车线路,起始点和打车时间等数据就被 记录下来。这些信息对互联网企业而言就是“金矿”,通过数据的收集和信息 的发掘,企业就会找出用户习惯,找到价值所在。用户支付习惯的培养对企业 而言一样重要。腾讯早在微信 5.0 发布以后就在渐渐培养用户的支付习惯,用户 可以通过微信支付来购买微信内的表情和游戏道具。不管是打车的补贴还是微信 表情的微信支付购买,其实都是在建立用户的信任度,改变用户的支付习惯,让 用户逐步接受和信任移动支付。就如之前人们逐步接受银行卡与信誉卡1样,当 你产生信任以后,钱包内的纸币逐步减少,刷卡消费演化成1种习惯。

腾讯与阿里如此重视移动支付,必有其终究的商业目的。从腾讯的互联网金 融布局来看,不管是基金、保险还是 P2P 都离不开支付,支付是展开这些业务的 基础。人们在现实购物中离不开纸币和银行卡,网购一样需要第3方支付的安全 保障。央行 2013 年 8 月公布的《2013 年第2季度支付体系运行整体情况》显示, 电子支付业务量快速增长,其中,移动支付业务继续保持高速增长。第2季度, 移动支付 3.71 亿笔,金额 2.07 万亿元,同比分别增长 274.70%和 363.92%。移 动支付的快速增长反应的是人们对移动支付信任度的提高,或许人们有1天放 弃纸币与银行卡,手机移动支付就能够解决平常的交易。

如果说 QQ 即时通讯是腾讯在 PC 端发展壮大的基础,那末微信就是腾讯在移 动端拓展的基石。相对其他两大互联网巨头来讲,腾讯在移动支付的优势就在 于微信。根据 PingWest 的信息,腾讯内部统计的微信注册账号已到达 9 亿之 多,月活跃用户也到达了 3.55 亿,微信必定是腾讯在移动端拓展的希望和增长 点。2014 年 1 月 15 日晚间,微信理财通正式上线。从 2014 年 1 月 16 日公然测 试至 1 月 28 日,总计 13 个自然日,理财通的范围已突破百亿。这完全是依托 微信庞大的用户量和社交网络的传播效应。

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3、小结

腾讯在互联网金融布局上,是以“短板模式”展开的。(www.loach.net.cn)腾讯本身是互联网公 司,缺少在金融领域的经验,通过对其他金融公司的投资吞并,合作整合,借助 本身在技术上的优势,优化传统金融,逐渐向互联网金融领域布局。拓展的速度 虽然慢于其他两大互联网巨头,但是其触及的金融行业广泛,基于社交网络上的 优势去完善互联网金融的产业链。

(3)百度的金融布局

1、百度金融布局进程

从 BAT 3巨头的战略布局来看,阿里明显是步伐最快、范围最广、金融生态 体系最为完善的。而借道财付通和微信破局互联网金融的腾讯则把金融布局的重 心集中在移动端,凭仗其强大的社交关系首创了金融的广阔空间。相比阿里与腾 讯,没有资金流、供应链等整合优势的百度在互联网金融上的战略无疑慢了半拍。 但是,百度的优势是搜索。凭仗其多年在搜索领域积累的经验和技术气力,百度 的金融前景一样值得期待。

纵观百度目前的金融路径,其发展速度其实不逊色于阿里和腾讯。随着2013 年7月百度旗下“百付宝”取得第3方支付牌照,百度在金融布局上迈出了试水 金融的第1步。8月底,百度金融测试版上线。9月,百度在上海设立实体小额贷 款公司申请取得批准,落户于有“上海金融谷”之称的嘉定金融新城。10月,百 度理财B上线,随后百度陆续推出“百赚”、“百发”和“百赚利滚利”理财产 品。11月,百度贷款搜索平台重装上线。至此,以金融搜索为核心,集支付结算、 融资和投资理财为1体的百度的金融布局已现雏形。

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图 3.18 百度金融线路图

2、百度的互联网金融布局

百度的互联网金融布局以搜索为核心,并在搜索的基础上建立起支付结算、 融资与投资理财3足鼎立的模式。[www.loach.net.cn]“搜索+金融”成为百度打造综合入口的重要 部份。央视财经评论员、经济学家马广远评论称: “百度覆盖了中国网民的 95%。”

百度能整合这些搜索的信息数据,这是其他企业没法比拟的,所以对百度来说, 互联网金融的想象空间很大。

图 3.19 百度金融布局

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(1)支付结算——补齐百度移动生态闭环

对互联网公司而言,补齐支付环节,是其构建 O2O 闭环生态圈的必经之路。(www.loach.net.cn) 用户通过手机在网上完成订餐、打车或订电影票等服务都需要在网上完成支 付。倘若支付这1环节没有买通,O2O 业务发展一定受制于人。因此,这同样成为 各家电商公司竞相争取支付牌照的缘由。

2013 年 7 月 6 日,央行发放了新1批支付牌照,百度旗下“百付宝”取得 进入支付行业的许可证。牌照获批后,百度方面表示,目前百度旗下爱奇艺、百 度云、百度文库等各项业务的迅速发展使其对支付的需求与日俱增。因此,取得 第3方支付牌照买通支付环节将帮助这些业务更加顺利地发展,从而帮助本身生 态系统的完善,使其在电商业务领域的扩大中不再有后顾之忧。

“百付宝”是百度推出的在线支付和服务平台,之前主要用于百度本身产品 的支付。随着百度近几年在电子商务领域的发展,从最初的“百度有啊”到现在 的“爱乐活”和“微购”等,支付牌照的落定成为百度发展其电子商务业务完 成网络生态圈闭环的必备条件。2013 年 6 月,百度对其组织架构做出了调剂, 组建“前项收费业务群组”,探索个人用户收费。这其中的领域包括游戏、电子 商务、音乐、数字浏览等。由此看来,具有自己的支付工具、获得支付牌照成为 百度拓展业务的必要条件。

如果缺少了自己的支付工具,百度收费项目的完成只能依赖支付宝、财付通、 网银等支付工具来进行。如此1来,百度自己的生态圈由于缺少支付的环节而无 法构成内循环。用户在百度业务上消费的资金会流入阿里巴巴、腾讯和各商业银 行的腰包,经过手续费的抽取,再回到百度手里。据易观《2013 年第 4 季度中 国第3方支付市场季度监测》数据报告显示,2013 年第 4 季度中国互联网支付 平台转接交易范围到达 21472 亿元人民币,环比上季度增长 28.9%。如果依照手 续费 1%进行计算,1个季度里仅仅是中国移动支付行业的手续费就有 215 亿元 左右,这是1个巨大的市场。目前,支付宝、银联网上支付与财付通仍旧占据第 3方移动支付市场较大的份额。其中,支付宝以 39.8%占据 2013 年第 4 季度中 国第3方互联网支付平台转接交易额份额第1位,银联网上支付和财付通分别位 列第2和第3。而随着百度“百付宝”的入局,全部行业将进入新1轮更剧烈的 竞争期。

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图 3.20 2013Q4 中国第3方互联网支付平台转接交易额范围

图 3.21 2013Q4 中国第3方互联网支付平台转接交易额份额

2014 年 4 月 15 日,百度正式推出旗下支付业务品牌“百度钱包”。(www.loach.net.cn]根据百 付宝总经理章政华的描写, 百度钱包是1个随身随附、让优惠无处不在的钱包。 “

他不但提供超级转账、付款、缴费、充值等生活服务,同时提供百度理财等资产 增值工具。”并且,根据百度官方消息,未来“百度钱包”将会内置在手机百度 App、百度地图、91 助手等百度旗下的产品当中,向用户提供更多的支付和理财

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方案。(www.loach.net.cn]可以说,“百度钱包”实际上是重新包装后的“百付宝”,是“百付宝” 的升级版。

不管是“百付宝”还是“百度钱包”,移动支付的建立补齐了百度着力打造 “用户-搜索-服务(平台)-支付”移动生态闭环的重要环节。与支付宝、财付 通等其它“先辈”相比,百度钱包最独特的基因是“搜索”。依托于百度的搜索 功能,用户可以通过百度 app 直接搜索需要的商品或服务,并通过百度钱包完成 在线支付。或用户可以直接进入百度“我的钱包”,在对应商户提供的服务中 进行阅读和选择,然后完成在线支付。百度“搜索+App+支付”的运营模式使百 度得以完成“所搜即所得,搜索即服务”,将消费信息深度覆盖餐饮、电影院、 KTV、商场、理财等全门类服务。“百度钱包”作为1个用户登录界面,完全打 通和缩短商家与顾客之间的对接路径,给商户为用户提供商品和服务、用户消费 体验评价商品与服务架起了桥梁。

图 3.22 百度移动生态闭环

(2)百度小贷——实现向自主发展直营业务的转变

继阿里巴巴成功建立小额贷款公司后,百度于2013年9月取得在上海设立实 体小额贷款公司的批准。其贷款业务主要面向中小企业客户,重点扶持小微企业, 特别是把百度推行客户作为优先斟酌对象。因此,百度参与小额贷款领域的动身 点更多是为了满足自己客户的需求,而不是与小额贷款同行竞争。

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在营业范围上,百度小贷有所提升,不会像实体小额贷款公司那样遭到地域 的限制,而是可以跨区经营。[www.loach.net.cn]不过,其贷款杠杆率并没有变化。据业内人士流露, 以百度小贷公司2亿注册资本,1:1.5的杠杆率计算,百度可以提供不高于3亿规 模的贷款。相比浙江某些小贷公司1:2的杠杆率,百度小贷的风险还是相对较低 的,在其可控范围以内。

百度小贷的成立实现了百度从与银行合作的阶段向自主发展直营业务阶段 的重要转变。究其缘由,艾瑞咨询高级分析师王维东表示,缘由之1是为了获得 贷款业务牌照,脱离银行的束缚。这1点效仿了阿里的模式,通过设立小贷公司 提供贷款服务。缘由之2在于资金来源。除自有资金外,百度可以通太小贷公 司去向银行贷款,用以满足核心业务的资金需求。

但是,龙讯财经认为,百度小贷是百度金融体系中最难做好的部份。首先, 阿里小贷的运营模式更具有可履行性,由于其直接对接旗下的电商平台和供应 链,使供应商客户的需求确认得以量化。而对百度来讲,关键字广告客户成份 的复杂性加大了信息审核工作的难度。若想从海量关键字广告客户当选出具有商 业潜力的客户,百度需要大量的前期挑选和信誉审核工作。另外,能够在百度做 得起广告买得起搜索关键词的中小企业不管从经营范围还是从运营能力来看,基 本都是有实力的企业。这些企业可以从银行获得更好的贷款服务。因此,如果百 度小贷瞄准的是小微企业,那末其小额贷款的整体范围势必有所限制。可以说, 百度小贷的业务发展还需要更久长的摸索。

(3)百度理财——凭仗搜索功能跨界基金领域

余额宝的出现带动了全部基金理财市场的互联网创新业务,使得基金领域成 为互联网巨头布局互联网金融的切入点之1。在业内人士看来,阿里的“余额宝” 是利用了其便利支付的功能,使用户得到良好体验。而百度则想凭仗其强大的搜 索功能及精准数据,与金融机构或基金公司共同打造1些理财产品。具体来说, 用户在百度中输入各种理财的关键词都代表了用户购买理财产品的需求。百度利 用大数据分析与发掘技术,能够很容易捕捉大众的理财需求和偏好,从而进行金 融产品的定制和购买,帮助用户花最少的时间取得最大的收益。这1优势,是其 他互联网平台服务商所没法超出的,也为百度发展投资理财产品提供了有效的途 径。

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2013年10月28日,百度与华夏基金联手推出首款理财产品“百度理财B”。[www.loach.net.cn) 受其之前宣扬“年收益率8%”的影响,上线当天,“百度理财B”就遭到哄抢, 致使百度理财平台1度瘫痪,投资者没法登陆。终究,不到4个小时的时间里, “百度理财B”10亿元的额度被1抢而空,提振了百度进军互联网金融的决心。 紧随其后,百度又相继推出百赚、百发(团购)、百赚利滚利等几款理财产品, 其收益率均保持在较高的水平。以“百赚”为例,该产品是百度和华夏基金合作 推出的另外一款理财产品,主要投资于期限在1年之内的国债、央行票据、银行存 单等低风险、收益稳定的金融工具。其年化收益率约为5%,而Wind数据显示2013 年以来货币基金的平均年收益率范围是3.5%⑸%。再看“百发”,采取“团购金 融”模式,集合大量中小投资者,取得机构客户的交易价格优势,其高达8%的年 收益率更是1度拉高了互联网理财产品年收益率的最高线。“百赚利滚利”是百 度与嘉实基金联合推出的1款理财产品,7日年化收益率1直坚守在6%。“百赚” 和“百赚利滚利”成立数月以来收益率延续爬升,其7日年化收益在同类产品中 分别名列第1和第2。

表 3.23 2014年4月15日余额宝类理财产品7日年化收益率走势

百度理财产品之所以能保持如此高的收益率,究其缘由,与其合作的公募基

金有关。不管是华夏基金,还是嘉实基金,均为具有丰富基金管理运营经验的王 牌公司,为百度理财的稳健性提供了保障。而百度能够与这两大基金公司合作, 源于两个缘由:其1,作为搜索引擎,百度不管在 PC 端流量还是移动端流量都 是行业冠军,目前积累的用户总量在千万级别,有益于基金的销售;其2,在技 术和安全方面,百度1直以技术对接安全可靠著称。因此,百度无疑是基金公司 首选的合作火伴。

百度的理财产品战略1定不单单局限于上述4款产品,未来百度还将推出更

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多的理财产品,依托其搜索优势为客户提供更加满意的理财产品。[www.loach.net.cn)

(4)金融搜索——百度互联网金融布局的核心

如前文所述,“搜索+金融”是百度在互联网金融市场得以胜出的优势。据 百度金融中心研究报告显示,2013 年在百度搜索平台上金融理财类产品的总搜 索量每天到达 3.3 亿次。其中银行、证券、基金、保险产品占总搜索量的 85%。 因此,百度逐日只需要将这 3 亿次的金融辞汇的相干搜索转为有效信息,就可以掌 握用户对产品的核心要求,构成最精准的导流。这也构成了百度的商业逻辑,即 利用搜索流量打造金融平台,吸引金融企业入驻,为网民提供金融服务。根据网 民的特点,百度可以为金融机构提供客户细分,发掘潜力客户,策划创新销售模 式,做好服务,从而提升客户体验,提高客户的满意度。

在布局金融搜索业务上,百度建立了两条阵线。1条是由商务搜索部研发的 金融频道,即百度贷款搜索平台;另外一条是由“金融知心”项目组开发的财富频 道,即集贷款、保险和理财为1体的综合搜索平台。并且,在搜索运作模式上, 百度正在建立金融垂直搜索。这类搜索模式可简单概括为:用户输入自己的职业、 收入、资产后,百度可以根据输入的搜索条件直接提供符合条件的贷款产品,并 且不同贷款产品的利率、月供、放款时间、贷款金额等1目了然;同理金融机构 也能够通过这类搜索方法直接寻觅到目标客户,进而下降市场交易本钱。

但是,金融搜索与电商购物产品搜索不同,除搜索和推荐技术外,还需要 更多的金融专业技术,比如对数据的发掘分析和金融建模等。因此,这也是百度 能否将金融搜索进1步做深、做广,为其金融业务提供价值的核心所在。并且, 如何对接银行、基金公司等金融机构,取得金融机构开放数据,并使金融垂直搜 索成为金融机构的主要销售渠道,是百度需要渐渐摸索的。可以说,金融垂直搜 索是1个比较复杂的领域,并没有想象中简单。

目前,在金融垂直搜索入口上,已有融 360、好贷等公司。与百度不同的 是,融 360 和好贷网不但提供了信贷产品的搜索,还提供了在线申请通道,申请 人可以直接填写资料,在取得信贷员联系方式进行进1步沟通后,即可完成贷款。 而百度金融搜索仅提供了产品的搜索功能,用户若想申请及沟通需要跳转到金融 机构官网进行。这也是百度下1步需要进1步完善的方面。

另外,业内人士指出,百度若想在现有的金融垂直搜索模式上有所提升,需

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要与信誉评级专业机构合作,获得海量用户诚信数据,从而有助于其金融渠道的 扩大,进1步将本身平台上聚集的大量搜索流量变现,帮助用户缩短购买路径。[www.loach.net.cn]

综上所述,百度金融搜索的建立是完善百度金融布局的核心。在金融领域广 纳贤才,进1步完善金融搜索功能,获得金融机构第1手产品资料,与信誉评级 机构合作是百度金融继续发展的条件。

(4)京东的金融布局

1、京东的业务布局

1998 年 6 月 18 日,刘强东在中关村创业,成立京东公司。2004 年 1 月,京 东开辟电子商务领域创业实验田,京东多媒体网正式开通,启用新域名。2007 年 6 月,京东多媒体网正式更名为京东商城。2013 年 3 月 30 日 京东正式启用 JD.COM 域名,去商城化,全面改名为京东,随后更换 LOGO。2013 年 4 月 23 日 上午,京东宣布注册用户正式突破 1 亿。在 2013 年 7 月 29 日举行的京东 POP 开放平台大会上,京东团体财务副总裁范微明确表示,未来,针对 POP 平台上的 卖家,京东将提供小额信誉贷款、流水贷款、联保贷款、票据兑现、应收账款融 资、境内外保理业务等金融服务。2013 年 7 月 30 日,京东商城开创人、CEO 刘 强东表示,京东已成立了金融团体,除针对自营平台的供应商,未来还会扩 大到 POP 开放平台。2014 年 3 月 10 日,腾讯在港交所公告,同意约 2.15 亿美 元收购京东 3.5 亿多股普通股股分,占上市前在外流通京东普通股的 15%。2014 年 4 月 2 日,京东团体正式进行分拆,其中包括两个子团体、1个子公司和1个 事业部,触及金融、拍拍及海外业务。

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图 3.24 京东团体业务架构图

2013 年 7 月,京东金融团体的成立标志着京东的金融业务要独立于京东商 城以外运营。[www.loach.net.cn)京东董事局主席兼 CEO 刘强东通过内部邮件方式,在京东10周年之 际,对京东 2013 年战略进行解读。刘强东在邮件中指出,京东3个新的业务方 向分别是物流平台、技术平台和互联网金融业务,而这3大业务模块将与电子商 务共同成为拉动京东继续向前奔跑的“4驾马车”。

图 3.25 京东的4驾马车

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2、京东的金融布局

在互联网金融发面,京东的触及比较全面,京东的金融布局大致分为4个方 面,即针对企业客户的供应链金融、针对个人消费的消费金融、以网银在线为代 表的支付业务和平台金融业务部门。[www.loach.net.cn]

图 3.27 京东的金融布局

(1)针对企业客户的供应链金融

2012 年 11 月,京东商城与中国银行北京分行签署战略合作协议,上线京东 供应链金融服务平台,双方将向京东的合作供应商提供金融服务。根据双方的协 议,京东的供应商可根据与京东签署的销售合同、货物单据、保单及京东的确认 文件,在第3方保险机构投保后,取得中国银行的融资。另外,京东还表示将以 自有资金为供应商提供部份融资。针对企业客户的供应链金融业务包括采购定单 融资、入库环节入库单融资、结算前应收账款融资和担保、保单业务扩大融资, 这4种类型的融资已获得1定成效,2013 年全年京东为供应商提供了超过 80 亿的融资额。

2013 年 12 月 6 日,京东1款名为“京保贝”的快速融资产品上线,通过这 款产品,京东的供应商可以凭仗采购、销售等数据,在无需任何担保和抵押的情 况下快速取得贷款。这1便捷快速的融资产品,上线仅1个月,就实现了超过 10 亿元的贷款范围。

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表 3.27 京保贝业务介绍

资料来源:腾讯科技

供应商使用该产品不再需要出示定单、入库单、应收账款等作为融资的凭据, 京东方面会自行根据该供应商的采购数据、销售数据和网络行动数据自行判断该 供应商的贷款能力。[www.loach.net.cn]目前,该业务仅服务于京东供应商,后续还将推行至其开放 平台卖家。京保贝的全部互联网经营模式将会是基于数据沉淀的模式,京东会建 立1套风控数据模型,通过数据来自行提供客户管理、征信评估与风险评估。

(2)针对个人消费的消费金融

2014 年 2 月 13 日,京东白条正式上线测试,这是京东推出的第1款面向消 费者的信誉支付产品,京东将在线实时评估客户信誉,白条用户可选择最长 30 天延期付款、或 3⑴2 个月分期付款等两种不同消费付款方式,最高可取得 15000 元信誉额度。费率方面,京东白条的规则是:如果不分期,可以 30 天后 延期付款,不会产生费率;分期的费率标准是 0.5%,如果用户选择分 3 期费率 将是 1.5%,如果 12 期则会是 6%。如果京东屡次提示用户到期未还款,背约金则 会是逐日 0.03%。在用户信誉评估方面,将会通过大数据,对用户消费记录、配 送信息、退货记录、购物评价等多个数据进行风险评级,终究评估出用户的信誉。

将京东白条的手续费和信誉卡分期的手续费做1个比较。京东白条延期 30 天付款没有手续费,这是信誉卡所不具有的特点,而分期付款的手续费为每期 0.5%,费率较低。以消费 10000 元并分3期还款为例,京东白条 3 月分期将收 取 150 元手续费,而工即将收取 165 元手续费、农即将收取 180 元手续费、 中即将收取 195 元手续费、建行则会收取 225 元手续费、招行用户则需支付 270 元手续费。从这个对照可以看出,京东白条用户支付的分期还款手续费是比较低 的。

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(3)以网银在线为代表的支付业务

网银在线是1家创办于 2003 年的电子支付解决方案提供商,具有第3方支 付牌照。[www.loach.net.cn]2012 年 10 月,京东商城完成对网银在线的收购手续,但尔后1年却了 无声息。京东高级副总裁李大学曾表示:支付体验是重要指标,当用户决定用 网上支付,点击后支付成功率很关键,在这个指标未做好前,京东不愿大力推行 网银在线,因此京东这段时间不断在做支付实验。2013 年 12 月,网银在线再度 出现在公众的视野中,并且推出网银钱包这1产品。

京东1直希望搭建自己的支付平台,摆脱对第3方服务的依赖。据证券日报 报导,2010 年京东 CEO 刘强东在内部会议上表态,京东不能依赖支付宝,要有 自己的支付平台。2011 年 8 月 25 日,京东以费率太高为由,终止与支付宝的合 作,2012 年京东收购网银在线,并在1年多的整合、改进后重新推出。

在此之前,进驻京东的第3方商家需要承受最短 30 天、最长可达数月的账 期,资金链极可能因此吃紧。而网银钱包希望把账期缩短至 1 天,即定单完成 后第2天商家便可收到货款。依照京东的计划,使用这套“T+1”结算系统,商 家只需要在网银钱包开户便可收取货款并提现。

京东副总裁、网银在线 CEO 赵国栋在接受腾讯科技采访时表示,网银在线 2014 年要做3件事:

1、不断接入新的银行系统,在 POS 机领域推出更多产品,包括不用 POS 机 就能够实现支付,京东 POS 机后台将全部切换到网银在线系统;

2、为京东金融服务。京东金融是基础设施,京东金融将推出很多产品,网 银在线则为京东金融在支付领域的支持,会围绕京东金融展开很多业务;

3、网银在线是1个独立公司,会推出网银钱包,网银在线会对京东体系外 客户提供支付。网银在线还会在央行监管条件下,不断争取更多金融牌照并使业 务更合规。

(4)平台金融业务

网银钱包是京东在收购网银在线资源后,针对用户推出的1款投资产品,包 含多种业务。2014 年 3 月 7 日,类支付宝钱包的京东网银钱包正式亮相,首先 面向用户推出的是 PC 端“钱包”,移动版也于 2014 年 4 月 1 日正式上线,京东 用户的购物付款、资金管理、消费信贷、投资理财未来都将整合在网银钱包里。

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网银在线已接通了很多银行的网关,与银行直连,这意味着京东已可以 利用本身的支付体系来沉淀数据,网银在线还可以变成1个承载金融业务的账 户。[www.loach.net.cn]在个人消费金融上,京东的网银在线已拿到了第3方基金支付牌照,正在 申请保险代销牌照和基金销售牌照。京东1旦取得第3方基金销售牌照,将会与 嘉实、鹏华、汇添富等基金公司深度合作。在互联网保险上,京东也已与多家 保险公司合作,推出多元化的金融产品。平台金融业务的种类将会非常丰富,包 括基金业务、信誉卡业务、保险业务,还有1些银行理财和个人贷款。

京东小金库是京东金融团体为个人用户打造的资产增值服务。把资金转入京 东小金库即是向基金公司购买货币基金等理财产品。京东小金库内的资金可随时 提现或用于在京东商城内购物等个人消费活动。京东小金库与阿里推出的余额宝 类似,首批引入的货币基金产品为嘉实“活钱包”与鹏华“增值宝”。

依托于京东的网银钱包,京东联合电子商务与互联网金融而构成1个循环 圈。

图 3.29 京东循环圈

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第4章:互联网金融 SWOT 分析

1、互联网金融优势 S

(1)本钱优势

1、销售渠道广

“余额宝”数月以内将1只货币基金销售至千亿元的范围,展现了互联网渠 道的气力。(www.loach.net.cn]据新民晚报报导,近几年网购消费者数量快速增加,用户数量庞大。 网购渗透率从 24.5%提升至 40%,网络消费已成为习惯。目前的大中型银行用 户数量均超过千万,平安保险公司的用户已超过 8000 万,从绝对数量上来说, 传统金融机构的用户数量其实不小,但与互联网公司相比,用户数量还不在同1级 别:排名前5的互联网公司月度覆盖用户数量均超过 4 个亿,对互联网用户的覆 盖率超过 90%,互联网的普及为金融产品的销售提供了更加广阔的渠道。

传统的金融产品销售主要是通过产品发行机构直销,银行、券商等金融机构 代销,其销售本钱除推行费、人员工资还包括与代销渠道的利润分成,销售成 本较高。引入互联网渠道后,基金、保险、理财产品等都有了更多的渠道选择, 电商平台、第3方支付平台、门户网站等均是现在热门的金融产品销售渠道。销 售渠道的增加使得渠道间竞争加重,1定程度上下降了销售本钱。

传统金融机构在金融产品代销环节具有垄断优势,佣金较高,客户申购金融 产品费率也居高不下,但借助网上销售渠道,申购费率能减少1半多,且申购门 槛也低很多,这为互联网金融带来了大量客户,互联网金融的渠道优势越发明显。

随着互联网的发展,用户需求在不断变化和改良,越来越多的个性化需求逐 步显现。由于互联网企业具有渠道优势,在本身的细分领域更加了解客户的需求, 故而能以最有效的方式设计上游产品满足下游消费者的需求。随着互联网企业对 数据的重视程度加强,应用数据分析渠道上客户的特点,并根据客户特点得出其 理财偏好或资金需求,金融机构与互联网企业对接以选择适合的渠道进行有针 对的销售,可以提高销售的效力并节俭销售本钱。

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2、经营本钱低

传统金融机构需要投入巨额的人力本钱和营业本钱建立广泛覆盖的经营网 点,因此出于本钱的斟酌,在村镇等偏僻的地方仍然没有金融机构覆盖。(www.loach.net.cn]互联网 金融将部份金融业务由线下转移到了线上,这使得许多金融机构的物理网点价值 大幅降落,金融机构不再需要那末多网点和柜台服务人员,这节俭了运营管理成 本和人力本钱。同时,凡有网络的地方就可以覆盖互联网金融,这使企业在无物 理网点覆盖区域低本钱的展开业务成为可能。

(2)效力优势

1、资源配置效力高

基于互联网资源开放和同享的特性,信息变得更加透明,传递也更加便捷。 传统金融依托的推行方式相对落后且信息流通不顺畅,由此造成了资金需求方与供 给方难以实现快速对接,金融资源匹配速度慢,配置功效低,而且匹配的本钱高。 中小企业对资金的需求大,但是在市场上寻觅到资金供给较难,等待贷款的时间 较长或贷款利率较高。同时,投资者由于没有好的渠道去了解投资产品,或 没有优良的投资渠道而使其资金闲置。而互联网金融企业通过互联网的渠道使得 广大金融参与者能接触到更多的金融产品信息,从而为其提供了多样的投资机会 和便捷的融资渠道,通过网络快速匹配双方需求,到达了资源优化配置。

大数据技术的普及使互联网金融在细分市场方面做得很出色,上游金融产品 提供者可以根据客户的年龄、性别、偏好等为客户量身定做金融产品,并辅之以 相应的推行方式,点对点的对接客户,以快速实现产品价值和满足客户的需求。

2、服务效力高

传统金融机构办理业务,不但需要本人亲身前往,而且排队时间长,服务质 量也不尽人意,业务服务效力低已成为传统金融机构的短板。以贷款为例,在 银行贷款要经过贷款申请、提交相干证件、信誉等级评估、实地考察、审批等漫 长的进程。互联网金融满足了客户对金融服务便捷、快速、高效的需求。由于 摆脱了地理空间的限制,客户办理业务节俭了耗费在路程上的时间和费用,同时 省去了提交纸质材料审批的繁琐进程。以网络贷款为例,贷款人只要提交相干的 身份认证、收入证明、资产情况证明等资料几个工作日就可以通过审核,阿里小贷

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更是做到了当天申请,当天放款。[www.loach.net.cn)

互联网金融是1种普惠金融,它使小微企业、个体创业者和个人等议价水平 较低的群体也能够得到较高的存款回报和较低的信贷本钱。惠及更多客户的互联 网金融在服务上更能满足客户的需求也是其快速发展的缘由之1。

3、信息获得和处理能力强

依托互联网技术兴起的互联网金融在数据搜集和处理方面有先天优势。虽然 传统金融企业历史发展悠久,在业务进程中积累了海量数据,但这些数据多是通 过纸质问卷调查、人工询问获得数据后再输入至数据库的,大都零散且具有滞后 性,也并没有进行系统的分析和处理。而互联网金融诞生伊始就是依托对数据的 高效获得和信息处理的优势发展起来的。网站及客户端直接搜集的信息就是以电 子数据形态存在的,无需录入转换,而且它们通过网络完成数据收集,搜集的数 据是延续生产出来的,均是动态数据而非静态数据,加上计算机系统能及时对用 户数据的误差进行不断的修正,因此互联网金融在信息获得及处理方面效力非常 高,能快速统计出需要的数据。

4、时空优势

互联网金融的发展使得用户办理业务时突破时间空间的限制。过去贷款人去 银行贷款,还要去银行网点排号办理,并且有时间上的限制。而互联网金融兴起 以后,贷款人想要取得贷款可以在 P2P 网站上申请,提交1些证明文件,直接在 线上就能够办理,并且没有时间上的限制。而且互联网金融突破了地域限制,比 如借款人在成都,而出借人可能来自北京、新疆、海南,这是互联网金融所具有 的时空优势。

(3)技术优势

1、技术分析手段强

数据可以简单分为结构化数据和非结构化数据。结构化数据即行数据,存储 在数据库里,可以用2维表结构来逻辑表达实现的数据。不方便用数据库2维逻 辑表来表现的数据即称为非结构化数据,包括所有格式的办公文档、文本、图片、 标准通用标记语言下的子集 XML、HTML、各类报表、图象和音频/视频信息等。 企业中 80%的数据都是非结构化数据,这些数据每一年都按指数增长 60%。1天之

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中互联网产生的内容可以刻满 1.68 亿张 DVD,数据量在不断地刷新1个个数量 级。[www.loach.net.cn]大数据的价值不但体现在数据富含价值,更体现在企业必须在尽量短的时 间内发掘出其价值。信息技术的进步使得信息处理、存储能力快速进步。信息技 术的发展是大数据的驱动缘由,而云计算为大数据的集中管理和散布式访问提供 了解决办法。

把数据作为资产进行分析,改变了传统的资金融通模式。阿里金融通过分析 阿里系平台中积累的大量数据可以发掘出银行所忽视的小微企业等客户群体的 价值。向银行融资常常需要企业或个人提供抵押担保,但小企业常常没法提供 足值的抵押品,并且对银行来讲,向小客户贷款会提高银行的平均行政本钱,这 就致使了小微企业融资难的问题。而电子商务公司通过分析用户的交易记录、资 金流向,引入数据分析模型可以判断该用户的信誉水平和还款能力,进行授信。

互联网技术的发展极大地扩大了企业所具有的数据信息,使得企业可以根据 用户的信息发掘出自己的目标群体,对自己的产品进行定位,提高用户的黏度。 而且基于数据分析建立的风控体系也能够更好的控制坏账率,下降运营本钱。

2、技术创新意识强

长时间以来,设立银行的门坎很高,民营资本很难进入银行业。2013 年 12 家 上市银行净息差在 2%⑶%之间,ROE 在 13%以上,位于高位。银行业在制度门坎 的保护下缺少变革的动力。

图 4.1 2013 年 12 家上市银行净息差

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图 4.2 2013 年 12 家上市银行 ROE

而互联网行业则是相对市场化的行业,互联网企业经历过市场的优越劣汰。(www.loach.net.cn] 在银行业占有中高端客户市场而互联网企业没法撼动其地位的条件下,存活的互 联网企业有强烈的风险意识、创新动力,通过创新技术的手段建立起1套有别于 传统金融业的风险管理和信息系统。

2、互联网金融劣势 W

(1)金融产品设计经验不足

互联网金融的优势更多体现在金融产品的销售环节,在产品的设计能力方面 有所欠缺。而传统金融机构已历了几百年的发展,经过数次金融危机的历练, 金融产品的设计能力都已非常强,远非刚刚起步的互联网金融企业可以比拟。

互联网金融目前触及的业务包括理财产品的销售、第3方支付、P2P 贷款等, 这些产品不需要进行复杂的设计,大部份是基于原有系统进行改良升级而完成 的。而在需要大量金融技术的衍生品、投资银行产品等高端金融业务领域,缺少 设计经验的互联网金融是没法进入的。而且从互联网金融对传统金融的影响上也 可以看出,目前传统金融受互联网金融冲击最大的方面主要是产品销售领域,在 专业化程度较高的产品设计领域,互联网金融的冲击力相对较小,乃至微不足道。

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可以看出,互联网金融要发展,远不能只是提供金融产品的销售渠道。[www.loach.net.cn)提高 产品设计能力,推出更好的金融产品才是增进本身发展的核心竞争力。

(2)信誉体系欠缺

传统金融机构,特别以银行动代表的大型金融机构具有信誉信息优势。多年 以来,银行1直承当着国家最主要的信誉中介的职能,在经济和社会中发挥了重 要作用。目前,中国人民银行的征信平台架构大致以下:

图 4.3 中国人民银行征信平台架构

系统通过不同商务网站的业务数据接口获得各类信誉信息,经身份确认后,对数 据进行整理、分析、加工、交换、贮存。然后将处理过的数据聚集到系统自有的 个人和企业信誉信息数据库进行再次整理、分析和评估,随后根据评估结果按客 户需求的不同输出信誉产品。

人民银行的征信体系为我国商业银行信贷业务的展开提供了重要信息,而互 联网金融机构因其非金融机构的身份没法加入人民银行的征信体系,更不能使用 征信系统的信息。对 P2P、电商小贷企业来讲,他们的业务必须以交易对象的 信誉信息为基础。因此,建立覆盖面广泛、受众宽泛的征信体系将成为互联网金 融发展的必要条件。

目前,支付宝已以其海量客户数据为基础,建立了1套互联网信誉信息系

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统的雏形,试图打造1个覆盖中小商户及个人用户的互联网信誉体系。[www.loach.net.cn)但是信誉 数据的市场开放度低,信誉信息不能同享,不但不利于资源整合,还会造成重复 投资、资源浪费。

(3)风险控制经验缺少

互联网金融的本质仍旧是“金融”,而金融的存在必定伴随风险,特别是这 种基于网络构建而成的金融更伴随着巨大的不肯定因素,这就需要风险意识和风 险管理水平同步发展。可是,互联网金融现在的火热和成功让人们过量的关注它 的收益,很容易疏忽它所存在的风险。我国的监管政策还在研究进程中,在具体 监管制度未出台的情况下,这类风险意识的缺少将直接放大灾害带来的后果,就 如 2007 年对次级贷款风险意识的不足而直接致使的全球金融危机1样。

目前,我国互联网金融企业对风险辨认的能力还具有很大的局限性。即便在 成熟的传统金融市场,金融背约的案例还经常产生,相比而言,快速发展的互联 网金融将面临辨认风险的巨大挑战。现在很多信誉风险辨认机制是从发达国家引 进而来,是通过申请材料和各种情势(电话,会面,社交)的验证来做出终究决 定。但是,相比于国外对信誉的重视程度和严格要求(信誉记录可能记录着1个 人从诞生到现在所有行动),我国信誉数据的缺少完全性和可分析性,给信誉评 级带来了很大的困难,并且影响到评级的可信度。P2P 平台的坏账率就证明了这 1点。

表 4.4 P2P 贷款审核方式及坏账率对照

我国互联网金融企业对风险的管理也存在很大的局限性。虽然互联网金融企

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业可以通过各种互联网数据分析用户的行动,进行经营管理,监管各种交易风险, 但是这更多是在微观上针对个别行业或个体的控制,很难从宏观上进行监控。(www.loach.net.cn]鉴 于金融的快速流通性和传导性,当系统性风险产生时,全部市场很容易像多米诺 骨牌1样,产生连锁性的大范围交易背约。从这点上来说,互联网金融的健康发 展更需要国家金融管理政策上能出台配套的管理制度、风险控制制度和市场稳 定救助计划。

另外,由于互联网金融是在互联网基础上建立起来的,相对传统金融行业, 网络的稳定和安全问题更是加大了互联网金融的风险程度。互联网平台1旦出现 问题,互联网金融企业便没法运营,这类不稳定性会严重地削弱互联网金融的可 信性,更严重的是直接危害个人或企业财产和隐私安全。据中国广播网报导,我 国最近几年来利用网络犯法的案件正以每一年 30%的速度递增,犯法数额和危害性也不 断扩大。

所以,相比于传统金融,互联网金融不但扩大了风险传播程度,而且缺少相 应的风险控制能力,这给互联网金融的发展带来巨大的隐患。互联网金融在风险 预防,评估和管理能力上还需要不断加强完善。

3、互联网金融机会 O

(1)行业信息同享

市场经济是信誉经济,健全社会信誉体系最重要的环节是建立和完善征信体 系,因此征信体系的建立是市场经济长时间发展的基石。长时间以来,我国个人征信 体系与发达国家存在1定的差距。随着经济的深化改革,个人征信体系的完善将 是1个必定的趋势。

对互联网金融行业来讲,征信体系的不完善既是机遇也是挑战。互联网金 融行业兼具互联网与金融的两重特性。互联网具有大数据的优势,传统金融有着 长时间以来独有的1套完善的个人信誉评估模型,二者之间进行融会才能创造出适 合互联网金融行业的特有征信体系。中国个人信誉信息基础数据库始建于 1999 年,2005 年 8 月底完成与全国商业银行和部份有条件的农村信誉社的联网运行, 2006 年 1 月该系统正式运行。该系统的主要使用者是金融机构,其他机构没法

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使用。(www.loach.net.cn]

互联网金融作为互联网与金融结合的产物,对征信系统更是有着强大的需 求。特别对互联网信贷平台,信誉的评估是风险控制的必须条件,没有完善的 征信体系不利于其长远发展。2013 年,上海资信上线 P2P 网络金融信息同享系 统(NFCS)。随着 P2P 的发展,互联网金融企业对征信系统的需求将进1步加 强。但是,NFCF 目前只是触及 P2P 行业,不能满足于互联网金融这个今后逐步 壮大的行业。而且对小的互联网金融企业而言,取得这些数据的费用也相对较 高。

理想的征信系统是1个人身份的意味。互联网金融行业完全可以借助于本身 技术优势,整合互联网金融平台间的信息,建立1套行业独特的征信体系。行业 之间可以进行信息的同享,借助现代信息技术将1个人在各个时期、各个地方的 信誉信息集中整合在1个数据库中,这是全面反应个人信誉状态最经济、有效的 办法。举个简单的例子:客户甲在互联网金融企业 A 进行了金融活动,企业将客 户甲的相干数据录入系统。客户甲又在平台 B 进行了金融活动,企业 B 也将其录 入系统??这样,客户甲在所有互联网金融平台的活动信息都会在该系统中存 在。这就是该客户的互联网金融行业活动数据,其它企业可以根据这些数据建立 合适自己企业的风险控制模型。这就犹如1个人有了“身份证”1样,所有的金 融活动信息都将被录入。极可能有1天,消费者可以凭仗自己在互联网金融领域 的活动信息进行信誉消费。

这是1个较为理想的状态,随着互联网金融的不断创新与发展,实现这类理 想状态不是没有可能的。这也是互联网金融行业发展壮大的1个机会,是这个行 业长时间良性发展的基础条件。

(2)与传统金融融会

不管是传统金融行业拓展其网上业务,还是互联网企业涉足金融业务而衍生 出的互联网金融,行业间的优势互补是其不断发展的条件。传统金融行业有着悠 久的发展历史,经历过量次战争的考验和金融危机的洗礼,在金融技术储备、风 险管理能力和产品设计上都已非常完善,有着该行业独有的优势。而互联网企

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业在技术层面与创新上有着超于传统金融行业的能力。[www.loach.net.cn)

首先,在金融产品设计与技术上的优势互补。传统的金融企业有着自己强大 的金融人材储备,在金融产品的设计方面经验丰富。互联网企业掌握着用户的各 种消费和兴趣等相干的数据优势。取2者之长,做到优势互补,这样的互联网金 融企业才能适应未来市场的需求。借助于互联网企业的数据支持,对数据进行分 析处理,再由金融企业的金融分析师进行数据整合加工,设计出合适于在互联网 平台上交易的金融产品。这样,互联网企业与金融企业相互依存,优势互补,创 造出互联网金融独有的金融产品才能赢得消费者的认可与市场的肯定,这样的互 联网金融才是金融市场所需要的,才能适应市场经济的环境。

其次,互联网金融正处于起步阶段,目前的发展模式主要为互联网企业搭建 金融平台做销售或是传统的金融企业线上化,仅仅是处于1个过渡的阶段,模式 比较单1。摆脱现有环境下简单搭建平台的方式,探索互联网金融新的发展契机, 对现有的互联网金融企业而言是拓展自己范围的机会。互联网金融企业应当突破 单1做线上理财的局限,依托数据的优势与传统的金融企业研发合适具有互联网 特性的金融产品。互联网金融产品的单1化是目前行业的不足的地方,找出相应的 解决方案,不足将会演化为机会。

4、互联网金融要挟 T

(1)范围逐步扩大,竞争日益剧烈

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网贷之家发布的《中国 P2P 网络借贷行业 2014 年 4 月份月报数据》显示, 列入统计范围的 430 家国内代表性 P2P 网贷平台,今年 4 月份其总成交量为 112 亿元。[www.loach.net.cn]自 2014 年 4 月开始,1些避险资金转移到京城平台,北京地区的网贷平 台交易活跃,较 3 月份增长了 48%。陆金所、红岭创投、人人贷、温州贷4家平 台较去年同期分别增长 327.8%、183.8%、121.6%和 54.0%。另外,内地的网贷平 台交易量不断扩增,其中,山西、湖北、贵州、黑龙江等内陆省分的网贷平台, 交易量较 3 月均有所上升。网贷之家在《2013 年行业年报》中估算了 2013 年行 业整体范围,全年总成交量为 1058 亿,贷款存量 258 亿,平台数量 800 家。从 2013 年的数据分析看出,今后 P2P 行业竞争将更加剧烈,会有愈来愈多的新型 P2P 模式出现。目前市场上的 P2P 依照流程的不同大致可以分为:纯线上 P2P、 线上与线下相结合、无担保与有担保的模式。在整体范围不断膨胀,行业竞争者 不断增加的环境下,企业要末探索新的发展模式,要末坐等被行业淘汰。行业的 同质化势必阻碍其长时间发展,惟有异化发展,不断去探索新的模式,才会取得市 场。

在互联网金融这个新兴的行业领域,各种模式不断出现,先发者有着自己强 大的技术和资源优势,后起者有着自己独特的产品特点。不管是各种“宝”们, 还是各种理财产品,不惜“割肉”来提高收益率去争取用户,在互联网金融这片 蓝海中抢占自己的领地,争抢市场份额。对那些既没有资源优势,也没有特点 创新的小平台商而言,遭受冲击是必定结果。大企业面临着同范围竞争对手的挑 战,小平台要面对大企业的挤压。不管企业范围的大小,都将面对行业的1次次 洗牌。

在竞争日益剧烈的环境下,会有许多企业面临被淘汰的命运,同时也会有新 的企业不断进场,这是互联网金融行业面临的要挟与挑战。“物竞天择,适者生 存”是生物不断进化的自然法则,对互联网金融来讲,不断洗牌刷新也是其进 化的市场法则。

(2)监管不足,法律不完善,容易触及法律红线

互联网金融作为1个新兴的行业,目前各项法律法规尚不完善,在政府监管

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方面存在1定的空白,互联网金融蛮横似的增长,很多企业游离于法律的灰色地 带,这是我国互联金融行业的现状。[www.loach.net.cn)

西方国家的互联网金融起步早,在法律监管上相对成熟,行业发展也比我国 相对规范。2012 年奥巴马签署了中小企业融资法案,其中1部份讲到了众筹, 明确了在众筹的问题上平台运营商、投资人及出资人的行动规定。法律监管的完 善为行业的良性发展界定了法律的边界,在边界内有序的生长才能增进行业的发 展。

中国央行主要对 P2P 网络借款行业非法集资进行了清晰的界定,主要包括3 类情况:资金池模式、不合格借款人致使非法集资风险及庞氏骗局。对非法集 资,最高法院对融资范围、触及人数和损失额度都有明确的说明。《最高人民法 院关于审理非法集资刑事案件具体利用法律若干问题的解释》(2011 年 1 月 4 日 实施)对非法集资(非法吸收公众存款或变相吸收公众存款)的4个要件做了 规定:“(1)未经有关部门依法批准或借用合法经营的情势吸收资金;(2) 通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公然宣扬;(3)许诺在1定 期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或给付回报;(4)向社会公众即 社会不特定对象吸收资金。”该解释还规定,有以下行动之1,并符合上述4个 要件的,应当依照刑法第1百7106条的规定,以非法吸收公众存款罪定罪处罚: “以投资入股的方式非法吸收资金的;以拜托理财的方式非法吸收资金的”。而 “个人非法吸收或变相吸收公众存款对象 30 人以上的,单位非法吸收或变 相吸收公众存款对象 150 人以上的”,应当依法追究刑事责任。对 P2P 网络贷 款和众筹模式的互联网金融企业,要特别注意的是避免踩踏非法集资的红线。这 些法律是在 2011 年开始实行的,而如今的互联网金融是1个新兴的行业,原有 的法律已不能满足快速发展的互联网金融行业的需求。

单就 P2P 行业来讲,2013 年,平均每天就有1家 P2P 网贷平台诞生,同时 也面临1个月 20 家 P2P 平台的倒闭潮,门坎太低、行业法律监管不够细化,这 是目前我国 P2P 行业乃至互联网金融行业发展的要挟。倒闭的背后,受害的终究 是消费者,还是由消费者去买单。如果大范围的互联网金融企业倒闭,带来系统 性风险,将是全部行业的灾害。再者,1旦大量消费者的利益遭到严重侵害,将 会影响社会的稳定。因此,法律监管的完善,不单单是在增进行业的发展,更重

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要的是对消费者合法权益的保护。[www.loach.net.cn)

在目前法律不完善的处境下,行业的自律显得尤其重要。不管是 P2P 还是第 3支付、众筹等互联网金融企业,必须加强自我束缚,构成行业同盟,制定自己 的行业规则。

表 4.5 P2P 网贷平台出现问题公司情况 ~ 99 ~

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(3)利率市场化使得市场利差缩小

2013 年 7 月 19 日晚,央行宣布从 7 月 20 日起全面放开金融机构贷款利率 管制。[www.loach.net.cn)细则提到,将取消金融机构贷款利率 0.7 倍的下限(房贷并未取消 0.7 倍的下限),由金融机构根据商业原则自主肯定贷款利率水平。

贷款利率的市场化对互联网金融有何影响,各方的看法有所不同。对亟需 资金周转的企业来讲,可以与商业银行进行协商来肯定贷款利率,下降了企业的 融资本钱。而互联网金融企业也就有可能会流失这部份潜伏客户,这对从事 P2P 的互联网金融企业而言是1个要挟。另外,贷款利率下限调剂会对做利息差的 P2P 平台带来经营性压力,那些给借款人做收益保证的平台也可能没法兑付承 诺。

现在是贷款利率的放开,未来存款利率上限的管制也终将被取消。互联网金 融如果想要长时间发展,就必须要斟酌存款利率市场化的后果。简单来讲,如果存 款利率完全放开,特别是活期存款利率放开,货币基金和各种“宝”在内的互 联网金融产品收益率都将会遭到影响。没有了收益率的保证,消费者极可能不再 继续追随互联网金融行业的这些金融产品。因此,利率的市场化是互联网金融行 业的1个潜伏要挟。

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第5章:互联网金融风险管理

1、互联网金融风险

(1)法律风险

互联网金融行业中,不同的业态存在不同的法律方面问题。(www.loach.net.cn)下面将对互联网 金融的细分领域分别介绍其法律风险:

1、第3方支付

现有的关于第3方支付的法律法规文件为:《非金融机构支付服务管理办 法》、《非金融机构支付服务管理办法的实行细则》、《支付机构客户备付金存 管办法》。据第1财经日报报导,央行向第3方支付企业下发了《支付机构网络 支付业务管理办法》的征求意见稿,其中对个人支付账户的转账、消费额度设限。 个人支付账户转账单笔不超过 1000 元,年累计不能超过 1 万元;个人单笔消费 不得超过 5000 元,月累计不能超过 1 万元。若条款实行,对互联网支付业务将 造成严重打击。

对第3方支付会触及到信誉卡套现的问题,最高人民法院、最高人民检察 院 2009 年发布的《关于办理妨害信誉卡管理刑事案件具体利用法律若干问题的 解释》第7条规定:违背国家规定,通过使用销售点终端机具(POS 机)等方法, 以虚构交易、虚开价格、现金退货等方式向信誉卡持卡人直接支付现金,情节严 重的,应当根据刑法第2百2105条的规定,以非法经营罪定罪处罚。持卡人以 非法占有为目的,采取上述方式歹意透支,应当追究刑事责任的,依照刑法第1 百9106条的规定,以信誉卡欺骗罪定罪处罚。而如今对第3方支付企业,若 出卡人通过第3方支付进行套现,将不会缴纳提现费用,因此如何防范信誉卡套 现是1个值得关注的问题。另外由于第3方支付用户信息具有1定的隐蔽性,也 存在着比方洗钱等1些背法犯法风险。

2、P2P 网贷

(1)存在非法集资的风险

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《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体利用法律若干问题的解释》

第1条:违背国家金融管理法律规定,向社会公众(包括单位和个人)吸收资金 的行动,同时具有以下4个条件的,除刑法另有规定的之外,应当认定为刑法第 1百7106条规定的“非法吸收公众存款或变相吸收公众存款”:未经有关部 门依法批准或借用合法经营的情势吸收资金;通过媒体、推介会、传单、手机 短信等途径向社会公然宣扬;许诺在1定期限内以货币、实物、股权等方式还本 付息或给付回报;向社会公众即社会不特定对象吸收资金。(www.loach.net.cn]《最高人民法院关 于审理非法集资刑事案件具体利用法律若干问题的解释》同时规定了以非法占有 为目的,使用欺骗方法实行本解释第2条规定所列行动的(“??(8)以投资 入股的方式非法吸收资金的;(9)以拜托理财的方式非法吸收资金的”。), “个人进行集资欺骗,数额在 10 万元以上的,单位进行集资欺骗,数额在 50 万元以上的,”应当依照刑法第1百9102条的规定,以集资欺骗罪定罪处罚。

2013 年 11 月 25 日,由银监会牵头的9部委处置非法集资部际联席会议上, 网络借贷与民间借贷、农业专业合作社、私募股权领域非法集资等1同被列为须 高度关注的6大风险领域。会议指出,非法集资主要有以下3类情况:第1类为 当前比较普遍的理财-资金池模式,即1些 P2P 网络借贷平台通过将借款需求设 计成理财产品出售给放贷人,或先归集资金、再寻觅借款对象等方式,使放贷 人资金进入平台的中间账户,产生资金池,此类模式下,平台涉嫌非法吸收公众 存款。第2类,不合格借款人致使的非法集资风险。即1些 P2P 网络借贷平台经 营者未尽到借款人身份真实性核对义务,未能及时发现乃至默许借款人在平台上 以多个虚假借款人的名义发布大量虚假借款信息,向不特定多数人召募资金,用 于投资房地产、股票、债券、期货等市场,有的直接将非法召募的资金高利贷出 赚取利差,这些借款人的行动涉嫌非法吸收公众存款。第3类则是典型的庞氏骗 局。即个别 P2P 网络借贷平台经营者,发布虚假的高利借款标召募资金,并采取 在前期借新贷还旧贷的庞氏骗局模式,短时间内召募大量资金后用于自己生产经 营,有的经营者乃至卷款叛逃。此类模式涉嫌非法吸收公众存款和集资欺骗。

(2)存在公然发行证券的风险

《证券法》第10条规定:公然发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条 件,并依法报经国务院证券监督管理机构或国务院授权的部门核准;未经依法

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核准,任何单位和个人不得公然发行证券。[www.loach.net.cn)有以下情形之1的,为公然发行:向 不特定对象发行证券的;向特定对象发行证券累计超过2百人的;法律、行政法 规规定的其他发行行动。非公然发行证券,不得采取广告、公然劝诱和变相公然 方式。P2P 网贷企业有债权转让的模式,转让包括本金与利息,以电子情势转让 债权的行动触及到向不特定社会公众发放证券的风险。

(3)存在非法经营的风险

可能涉嫌非法经营罪《刑法》第2百2105条规定:“违背国家规定,有下 列非法经营行动之1,扰乱市场秩序,情节严重的,处5年以下有期徒刑或拘 役,并处或单处背法所得1倍以上5倍以下罚金;情节特别严重的,处5年以 上有期徒刑,并处背法所得1倍以上5倍以下罚金或没收财产:(1)未经许 可经营法律、行政法规规定的专营、专卖物品或其他限制买卖的物品的;(2) 买卖进出口许可证、进出口原产地证明和其他法律、行政法规规定的经营许可 证或批准文件的; (3)未经国家有关主管部门批准非法经营证劵、期货、 保险业务的,或非法从事资金支付结算业务的;(4)其他严重扰乱市场秩序 的非法经营行动。”

该条款中前(3)项都有明确的司法解释予以界定相干行动是不是构成犯法, 第(4)项是1种不肯定的概括规定,俗称“口袋罪”,即:只要法律、行政法 规有关于某种经营活动的规定并且行动人违背了这个规定,且行动人没法构成其 它具体犯法的话,行动人便可能构成非法经营罪。故 P2P 平台或公司仅能在其营 业执照核准的经营范围内合法经营,不能超越营业执照核准的经营范围或违背相 关法律法规规定,否则随时可能被纳入非法经营罪这项“口袋罪”当中。

3、众筹

众筹在公然发行证券与非法集资方面的法律风险与 P2P 网贷的风险类似,仅 为股权与债权的差异。但是众筹还存在着知识产权、代持股的风险。

部份股权式融资平台的众筹项目是设立有限责任公司,但根据《公司法》第 2104条规定“有限责任公司由510个以下股东出资设立。”那末,众筹项目所 吸收的公众股东人数不得超过510人。超越部份的出资者不能被工商部门记录在 股东名册中享受股东权利。因此许多众筹项目发起者为了能够召募足够资金成立 有限责任公司,普遍采取对出资者采取代持股的方式来规避《公司法》关于股东

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人数的限制。(www.loach.net.cn)但这代持股的方式在显性股东与隐形股东出现利益冲突时,法律1 般会偏向于对显名股东的权益保护,这便可能会致使部份出资者的权益遭到侵 害。

4、电商小贷

电子商务平台公司积累了客户的大量信息,这些信息隐含了巨大的商业价 值。在利益的驱动下,很多机构或个人非法出售客户信息谋取利益。我国对保 护个人信息的法律有《侵权责任法》、《居民身份证法》、《刑法》等。但这些

法律缺少实际可操作性,而且被盗取信息的用户举证的难度、本钱很大,损失也 不好评估。

5、网上金融机构及电子货币

中国金融信息化的快速发展致使了金融法制建设的滞后。金融模式、产品的 创新速度很快,而相干的法律法规及实行细则的更新速度却慢很多。我国缺少关 于客户信息表露及隐私保护的有关法律法规,在金融机构信息化的进程中,消费 者信息容易遭到盗取,损失没有具体的衡量标准。

电子货币由于具有匿名性,交易难以追踪,容易造成洗钱、逃税的行动,并 且存在私人发行的情况,目前我国对这方面的监管法律还没有明确。

(2)信誉风险

互联网金融的信誉风险指网络金融交易者在合约到期日未能实行约定契约 中的义务而造成经济损失的风险,交易对手即受信人不能实行还本付息的责任而 使授信人的预期收益与实际收益产生偏离的可能性。传统金融企业在信誉风险方 面研究较多,已构成了比较完善的信誉评估体系。虽然互联网的开放性减少了 网络中信息的不对称,但这更多的是在需求对接等资源配置上的效力提升,而在 辨认互联网金融参与双方信誉水平上并没有太大作用。同时,由于互联网本身的 特点,互联网金融领域的信誉风险较传统金融行业更难控制。

1、来自资金需求方的信誉风险

由于互联网金融虚拟性的特点,交易双方互不见面,只是通过网络产生联系, 这使对交易者的身份、交易的真实性验证的难度加大,增大了交易双方在身份确

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认、信誉评价方面的信息不对称。(www.loach.net.cn)而且互联网金融发展历程短、进入门坎低,大 部份企业缺少专业的风险管理人员,不具有充分的风险管理能力和资质,加上网 络贷款多是无抵押、无质押贷款,从而增大了信誉风险。网络金融中的信誉风险 不但来自交易方式的虚拟性,还存在社会信誉体系的不完善而致使的背约可能 性。由于我国的社会信誉体系建设处于低级阶段,全国性的征信网络系统也还没 有建立起来,加上互联网金融还未纳入央行征信系统,信誉中介服务市场范围小, 经营分散,而且行业整体水平不高,难以为互联网金融企业风险控制提供保障。

基于上述缘由酿成的信息不对称,互联网金融中存在1定的道德风险。客户 可以更多地利用金融机构与本身信息不对称的优势进行证明信息造假,欺骗贷 款,或在多家贷款机构获得贷款。

在经济中存在逆向选择问题,1般而言,有信誉且优良的客户大多能从正规 的金融机构取得低本钱的资金,而那些资金需求难以满足的人群大多都成了互 联网金融的主要客户,这部份人或企业可能存在以下情况:信誉存在问题,没 有可抵押担保的资产,收入水平低或不稳定。

客户利用其信息不对称优势,通过身份造假、捏造资产和收入证明,从互联 网金融企业获得贷款资金,互联网金融平台之间没有实现数据信息的同享,1个 客户可能在多个平台进行融资,最后到期没法偿还而产生信誉风险,如果背约金 额大,触及的客户数量多则极可能引发公司倒闭,进而使其余投资者资金被套, 没法追回。

2、来自互联网金融企业的信誉风险

互联网金融平台经营者可能通过虚假增信和虚假债权等手段欺骗投资人的 资金,隐瞒资金用处,拆东墙补西墙,最后演化成旁氏骗局,使投资人利益受损。 以众筹平台为例,其主要的信誉风险就是资金托管,只有获得《支付业务许可证》 的非金融机构才能从事支付业务,而众筹平台不具有这样的资历。但在实际操作 进程中,投资者将钱拨付到众筹平台的账户中,由平台将资金转到成功召募的项 目上,而这个进程没有独立的第3方账户对资金进行托管,1旦平台出现信誉问 题,投资者就难以追回出资。

另外,任何金融产品都是对信誉的风险定价,互联网金融产品如果没有信誉 担保,该行动风险便可能转嫁到全部社会。互联网金融中,不管是网贷平台还是

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众筹平台,其发行产品的风险没法由发行主体提供信誉担保。[www.loach.net.cn]如今很多网贷平台 都引入担保公司作担保,且不说担保公司的注册资本能支持多高的担保金额,其 担保模式是不是合法就存在很大问题,这类情势上的担保其实不能减弱互联网金融的 信贷风险。

据不完全统计,自 2013 年 10 月份到 12 月底的短短两个月时间,国内已有 近 40 家 P2P 网贷公司由于信誉问题出现倒闭、挤兑、逾期提现、跑路事件。由 此可见,互联网金融企业的信誉风险是目前行业亟待解决的问题。

3、信誉信息风险

大数据最大的价值在商业服务领域,企业通过大数据透视了用户深层次的特 征和没法显现的内在需求。互联网金融企业通过数据发掘与数据分析,取得个人 与企业的信誉信息,并将其作为信誉评级及产品设计、推行的主要根据,这1做 法是不是侵犯了隐私权及其在中国的合法性也不能肯定。

互联网时期人们在网络上的1切行动都可以被服务方知晓,当用户阅读网 页、发微博、逛社交网站、网络购物的时候,所有的1举1动实际上都被系统监 测着。所有这些网络服务都会通过对用户信息的洞察获得商业利益,例如用户在 电商网站上阅读了冰箱,相干的冰箱销售广告就会在未来1段时间内推荐给用 户;用户在社交网络上提到某种产品或服务,这类型的产品或服务就可以主动找到 用户。所有这类商业行动本质上就是机构通过对用户隐私的洞察来获得商业收 益。

(3)运营风险

1、高杠杆风险

2010 年 3 月,中央7部委联合制定的《融资性担保公司管理暂行办法》规 定,融资性担保公司注册资本的最低限额不得低于人民币 500 万元。具体各省、 自治区、直辖市成立融资性担保公司的最低注册资本由当地监管部门根据当地实 际情况肯定。但《办法》强调,任何地区设立融资性担保公司最低要求注册资本 为 500 万元。但是,我国很多 P2P 小额信贷公司注册资金都不足 500 万。虽然大 多数 P2P 网贷公司许诺“包赔本金”,却没有相应的资本束缚和保证。据“小额

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信贷之家”数据显示,“人人贷”、“拍拍贷”、“中宝投资”的注册资金唯一 100 万元,而它们在 2013 年交易量均在 8000 万元以上,最多高达 20 多亿元(“中 宝投资”成交额为 23.9 亿元)。[www.loach.net.cn]如此高的杠杆率和范围与注册资本的极不相称 可能引发的运营风险不容忽视。

而且,为了吸引投资人,很多 P2P 公司许诺本金保障,提取平台储备资金为 投资人提供本金保障。倘若引发高杠杆利率风险,出现资金活动性问题,许诺的 本金保障根本没法实现。另外一方面,为获得借款人的信任,很多 P2P 平台会引入 第3方担保机构。但是,很多担保公司不是平台的关联公司,就是1个纯子虚乌 有的企业。1旦平台遇到困难倒闭或企业主携款叛逃,“担保函”就成了1纸空 文,投资者的利益根本没法得到保证。并且,即使担保公司实至名归,如果 P2P 借款人产生偿债困难面临背约风险,只要担保公司担保的数额超过了担保公司的 支付能力,就有可能引发大面积背约。

据第3方检测机构网贷之家数据统计,就 2013 年全年,倒闭、跑路的网贷 平台就有 75 家,拖欠投资者投资款超过 10 亿元。2014 年刚过 7 天就有 3 家 P2P 平台堕入兑付危机。1 月 2 日,广融贷发布公告称,借款人逾期造成超过 2000 万元借款难以提现。1 月 5 日,及时雨网贷公告称,该公司目前积存未提款金额 缺口高达 1053 万元。1 月 7 日,P2P 网贷平台富豪创投发布公告称,由于股东内 部份歧,目前平台遭受张罗资金困难。并且,媒体方面,P2P 网贷的负面新闻也 不断被爆出,如“深圳旺旺贷失联,600 多位投资者 2000 万元资金命悬1线”; “宜信 8 亿元坏账难以追回,局部坏账率攀高至 15%”等。因而可知,大部份网 贷公司本身担保能力有限,难以支持如此高的杠杆。

2、洗钱风险

与银行机构相比,互联网金融机构游离于监管以外。互联网金融机构1般只 审核借款人的资金用处,不查投资人的资金来源。而且客户身份辨认与验证也不 够严格,对交易真实性的核实也缺少有效手段。很多网贷平台仅在网站首页声明 要求借款人资金使用与借款申报所登记的用处保持1致,但实际操作中根本不会 对每笔贷款的使用情况进行实地考察与审核,因此对资金使用情况的监管形同 虚设。正是由于互联网金融交易具有隐蔽、快捷的特性,为犯法份子洗钱背法活 动提供了广泛的空间。

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并且,在反洗钱实际操作中,金融机构需要报送超过规定额度的可疑资金交 易,而中国人民银行要对这些大额可疑交易进行辨认,对可疑资金活动进行检测 分析,并根据每笔交易详情,利用数据关联技术,判断交易活动是不是具有可疑 性。[www.loach.net.cn]但是,互联网金融机构并没有进行客户身份的辨认,也没有保存详细的交易 记录,更没有实行报告可疑交易报告的责任。这使得本来依照法律规定的反洗钱 工作没法有效落实,为洗钱犯法行动提供了便利通道。

另外,网络环境的虚拟性滋生了洗钱行动。在网络交易中,买卖双方只需在 平台上注册1个虚拟账户,交易虚拟商品,便可隐瞒、掩盖通过非法活动取得的 收益,使其合法化。而且,我国第3方支付的业务范围已扩及跨国交易的人民 币和外币资金结算服务,这为黑钱、热钱跨境活动提供了可能性。

不但如此,我国个别 P2P 网贷平台专门为非法份子的洗钱行动提供服务,成 为洗钱活动的中转平台。据人民网报导,国内第3方支付机构“快钱”与境外赌 博团体勾结,为网络赌博背法犯法活动提供支付服务,协助其转移资金 30 余亿 元,并从中获利 1700 余万元的好处。“快钱”的行动也证明了我国规范互联网 金融行动的法律法规尚属空白,反洗钱监管体制不完善。如何有效防范网络洗钱 风险值得进1步思考和研究。

3、技术安全风险

互联网金融依托的是发达的计算机通讯系统,金融交易中的业务和风控需要 由电脑程序和软件系统在互联网上完成,计算机网络技术的安全与否决定了互联 网金融能否有序运行。因此,计算机网络系统的技术安全风险成为互联网金融的 潜伏风险。

首先,不完善的密钥管理及加密技术使黑客可以在客户机传送数据到服务器 的进程中进行攻击,盗取交易资料,乃至攻击系统终端,进而损失了交易主体的 权益,给互联网金融的资金安全和正常运作带来严重影响。比如,2013 年 9 月, 网银变种木马病毒“弼马温”假装在播放器中,通过自动更新配置获利账号,在 用户毫无感知的情况下对网银支付或充值行动进行劫持。据统计,约 50 多万的 网民感染病毒,部份网民的理财资金遭受损失。再比如,2013 年 4 月 8 日,丰 达财富 P2P 网贷平台遭黑客延续攻击,网站瘫痪 5 分钟;7 月 6 日,“中财在线” 自主开发的系统遭受黑客攻击,致使用户数据泄漏。可见,网络泄密案件的不断

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产生为国家、企业和个人敲响技术安全的警钟。[www.loach.net.cn]

其次,互联网金融技术安全风险还体现在 TCP/IP 协议的安全性上。目前互 联网采取的传输协议是 TCP/IP 协议族,这类协议的设计是在网络范围不大、应 用范围不广、计算机技术尚不发达的情况下完成的,安全性方面不够完善。由于 其数据链路层的脆弱性、传输层的脆弱性、利用层的脆弱性,使网上信息的加密 程度不高,在传输进程中数据包易被盗取。入侵者乃至可以通过更改 IP 或 MAC 地址,非法侵入,给互联网金融体系带来混乱。加上计算机病毒可通过网络快速 分散与沾染,1个程序被病毒感染,全部交易网络都可能遭到破坏,且杀伤力极 大。这在传统金融行业中是不会出现的。传统金融的安全风险只会带来局部的损 失,而互联网金融的技术安全风险影响范围更广,范围更大,所带来的损失更加 巨大。2012 年赛门铁克发布的《揭穿金融木马的世界》白皮书显示,2012 年全 球范围有 600 多家金融机构遭受过网银木马的攻击,范围横跨亚洲、欧洲和北 美洲,截至 2012 年 10 月,约 16.5 万台电脑被网络银行木马感染。可见,网 络技术安全风险也是互联网金融发展迫切需要解决的问题。

4、量化放贷风险

阿里金融的放贷模式是根据大数据建立起的自动化量化贷款发放模型。通过 对本身网络内的客户交易数据,如交易量、评价度、口碑、货运等数据进行量化 处理,同时引入外部数据,如海关、税务、电力、水力等数据加以匹配,进行有 效的数据整合,建立起定量化的货款发放模型。同时建立中小企业贷款的数据库 模型,进行数据库跟踪管理。此模型的好处是显著提高放贷效力、下降放贷本钱, 更关键的是让金融机构在其中的作用弱化,真正做到脱离金融机构的体系。据媒 体报导,阿里巴巴在 2013 年第1季度完成了 110 万笔贷款,人均发放贷款 2750 笔,每天处理1万笔左右的贷款额。这样的范围是传统金融机构没法到达的。

但是,量化交易得以成功的基础是长时间稳定的交易环境,比如贷款需求和意 愿的稳定增长。在经济动荡或衰退时,这些在良好经济发展条件下设置的量化 参数便失去了意义。本来信誉度很好的客户,在经济情势大面积下滑时也会有没有 法还贷的可能性。所以,如果阿里巴巴没法建立起很好地系统性风险应对机制, 出现大面积坏账是必定结果。长时间资本管理(Long Term Capital Management) 公司便是由于系统性风险带来量化交易失败而破产的典型案例。由于历史数据的

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统计疏忽了1些小几率事件,基于历史数据建立起来的模型就没法对这部份小概 率事件做出应对,所以当亚洲金融危机产生时,LTCM 的量化交易没法做到及时 调剂而致使其损失惨痛。(www.loach.net.cn)因此,量化放贷的系统性风险是不能不防范的。

并且其参数设置是建立在很长时间的相干经济数据的系数研究基础上,这期 间需要付出的代价极大。从金融发展历史来看,做这样量化标准放贷模型的尝试 1直就有,但到目前为止,还没有找到特别成功的模型。

(4)业务风险

1、操风格险

巴塞尔银行监管委员会对操风格险的定义是:所有因内部作业、人员及系统 的不完备或失效,或其他外部作业与相干事件造成损失的风险。互联网金融业务 的操风格险可能来自互联网金融的安全系统及其产品的设计缺点,也多是由于 交易主体的操作失误。

以远程支付为例,互联网交易面临的钓鱼、讹诈风险还没有完全解决,应对网 银讹诈的安全软件产品尚不成熟,第3方软件可能对存在的木马程序不能有效识 别。因此,犯法份子可以利用互联网金融这方面的缺点,通过钓鱼 WIFI 站点或 其他攻击手段,对客户交易信息进行拦截或篡改,造成客户资金损失。另外一方面, 手机移动支付因缺少 U 盾接口,普遍采取短信认证的方式进行身份确认。在这方 面,由于客户的安全意识薄弱,且缺少这方面的安全软件保护,也易被犯法份子 利用,存在安全隐患。

再比如互联网金融业务所依赖的搜索引擎也具有操作性风险。2012 年 12 月 以后,媒体相继报导了多起客户因使用搜索引擎而被勾引登陆假冒银行网站造成 资金损失的案件。2013 年 3 月爆出的支付宝重大漏洞就是通过引擎搜索泄漏了 大量的支付宝转账交易信息及个人敏感信息,包括付款账户、邮箱、手机号等。 2014 年 1 月 17 日,央视新闻频道《东方时空》栏目播出《支付宝找回密码功能 有漏洞账号安全受要挟》节目提到,由于 2013 年 3 月份的支付宝泄密事件致使 的信息泄漏,不法份子以此寻觅受害人信息,通过找回密码来取得用户支付宝访 问权限,从而将支付宝的钱款转走。可见,系统设计缺点和安全隐得了可能引发

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互联网金融业务的操风格险。[www.loach.net.cn)

同时,互联网金融系统升级也可能出现故障,跨平台(互联网和移动互联网)、

跨系统(Windows、IOS、Android 等)的系统适配也会有操风格险的隐患。

另外,从交易主体操作失误来看,客户可能对互联网金融业务的操作规范和 要求不太了解,造成交易中支付结算中断等问题,从而引发资金损失。因此,在 互联网金融业务中,安全系统失效或交易进程中的操作失误都会带来操风格险。

2、信誉风险

互联网金融的信誉风险指的是由于机构经营不善、金融业务监管不力、金融 交易遭受侵害或其他缘由给客户带来经济损失,致使在公众舆论产生负面评价, 失去良好的信誉,从而没法有序展开业务。如黑客对互联网金融机构歹意攻击盗 取客户信息、系统故障致使客户没法使用机构网上账户进行交易等,都很容易引 发互联网金融机构的信誉损失。1旦互联网金融机构提供的服务低于客户预期, 给客户造成1定损失,就会影响服务提供者的信誉,进而侵害与客户之间长时间建 立的友好关系,减少机构的资金来源。不管是传统金融还是互联网金融,信誉风 险带来的消极影响都有长时间延续的特点。其本源是我国互联网金融不完善的信誉 体系和不安全的技术环境。因此,建立完善的信誉体系和提高互联网技术安全是 互联网金融机构保持信誉的根本。

3、期限错配风险

资产和负债的差额和期限的不匹配将引发活动性风险。对大量贷款到 期,互联网金融企业由于贷款期限不匹配,出现资金断层,没有资金流入以偿还 到期贷款而出现活动性问题。如余额宝、理财通、百度百发等理财产品为了吸引 客户,在设计产品时允许随时赎回,而与该产品联系的基金其实很难做到低风险 地实现这1功能。因此余额宝等设计随时赎回这1功能时是斟酌了大量赎回的资 金漏洞可以被大量购买进入的资金弥补,但是1旦市场出现行情波动引发大范围 集中赎回却没有相应体量的产品购买,这类企业将面临严重的活动性危机。

1些 P2P 网贷平台为了提高交易量,可能将长时间的标的分拆成短时间标的来循 环交易。例如1个 12 个月标的,P2P 公司就能够用自己的资金提早贷给借款人, 然后再将这个标的拆成 1 个月期限的挂在网上,不停循环,增加交易次数和范围。 交易范围排在前3的网贷企业,如温州贷,其标的短则几天,期限长的也就两个

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月左右,大量的短时间标的使得温州贷的交易范围稳居第1。(www.loach.net.cn]首先,该做法1定程 度背背了 P2P 网贷平台交易的合法性,P2P 兴起的主要缘由就是借款人和出借人 点对点的对接,而拆标和假标的行动欺骗了出借人。其次,由于平台间的竞争压 力,许多网贷平台为吸引投资者,推出了本金保障计划,1旦借款人出现背约, 平台将用自有资金进行垫付,这增加了平台的风险,也加重了平台的活动性压力。 长时间的贷款和短时间的理财产品标的资金结构不匹配,当这1压力随着背约率的上 升而增加,企业就难以继续经营。

新兴互联网金融企业缺少内部有效的活动性风险防范体系,外部没有类似于 银行间的同业拆借市场,也得不到央行的紧急支持,因此在活动性风险控制方面 没有优势和经验。

4、自营风险

互联网金融行业进入门坎低,许多非金融企业不断进入该领域,但由于对金 融行业的监管法律、经营方式、风险控制都缺少经验,在经营进程中照搬其他平 台经营模式,缺少风险控制意识,管理混乱,最后致使企业经营困难。

在选择经营模式上,1些网贷公司选择了自融,这不但可能违背法律,同时 把企业本身与平台的经营风险挂钩,致使出现经营问题的概率大大增加,网赢天 下就是其中典型的案例。成立4个月就倒闭的网赢天下与拟上市公司华润通存在 关联关系,华润统统过设立网赢天下为本身筹集资金,致使贷款到期没法兑付, 终究倒闭。

在管理方面,对风险控制的能力不足是经营互联网金融企业进程中最大的短 板。网贷对借款人的资历审核和信誉评级没有1套成熟的体系,众筹对项目的审 核及后期监控也缺少可用的风险防范机制。虽然互联网金融对投资者的进入要 求较低,分散投资也下降了每个投资者的风险,但几近所有的互联网金融企业 都疏忽了对投资者的风险承受能力进行测试,也没有相应的程序来对投资者普及 基本的投资风险知识,缺少针对不同投资者的情况进行风险提示以下降背约事件 酿成的影响等措施。

5、数据偏误风险

大数据意味着更多的信息,但同时也意味着更多虚假信息,这对数据的真实 性提出了挑战。同时,由于大数据具有数据类型多样、价值大但密度低等特点, 利用互联网取得的数据来分析客户的信誉情况是不是科学可信值得怀疑。根据统计

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学原理,如果用于统计的样本范围不够大或数据不完全,存在选择性偏误或系 统性偏误,那末统计出来的结果误差将非常大。(www.loach.net.cn)

在现有的互联网金融企业中,除电商平台具有足够大的数据范围之外,其 它平台如网贷、众筹等,本身体量不大,数据积累也不足以利用大数据的技术。 统计学家曾证明:采样分析的精确性随着采样随机性的增加而大幅提高,但与样 本数量的增加关系不大。社会上分散、割裂的数据,如果不能很好的整合,就算 数据量很大,也可能致使分析的不准确。大数据需要多维度,全面的数据才能具 有有效性。由于全社会开放与同享数据还很难,这让数据质量大打折扣。大电商 平台阿里巴巴从淘宝、支付宝等取得的数据维度单1,且由于卖家刷信誉酿成的 数据失真严重。因此,在使用平台积累数据进行信誉评价时,也可能会产生由数 据统计偏差致使的信誉风险。

(5)货币风险

随着互联网金融的不断发展,是不是将其纳入存款准备金体系1直颇受争议。 存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资产清算需要而储备在中央银行 的存款。目前,互联网企业没有存款准备金制度的要求。

在存款准备金制度下,金融机构不能将其吸收的存款全部用于放贷,必须保 留1定的资金即存款准备金,以备客户提款的需要。存款准备金也是重要的货币 政策工具。当央行下降存款准备金率时,金融机构用于贷款的资金增加,社会的 贷款总量和货币的供给量相应增加;反之,社会的贷款总量和货币的供应量相应 减少。因此,相对传统金融企业而言,互联网金融企业没有存款准备金的要求, 会放大货币乘数,增加货币的供给量,影响国家的宏观调控政策。余额宝等“宝 宝”类产品无形中放大了货币乘数,增加了央行对货币总量的管理难度。余额宝 类的理财产品本质上是货币市场基金,其绝大部份的资金都投向了银行协议存 款,余额宝的银行协议存款比例到达了 90%以上。依照现有的监管政策,这部份 协议存款属于同业存款,不纳入存贷比,没有益率上限的制约,也不受存款准备 金制度的束缚。现在市场上类余额宝的互联网金融产品年化收益率在 6%左右, 是活期银行存款的 15 倍左右,而且与很多银行签署有提早支取不罚息的保护条

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款。(www.loach.net.cn]这类高收益、低风险的产品实际上是在“打擦边球”。余额宝类的互联网金 融产品实际上与银行存款1样面临活动性风险、触及货币创造等问题。没有存款 准备金的要求,理论上这部份来自类余额宝的产品可以无穷派生、无穷的创造货 币的供给。这1方面影响到了央行货币政策的有效性,增加了通货膨胀的风险, 影响物价的稳定性。另外一方面,1旦出现用户大范围集体提现的情况,没有存款 保证金的保障,很容易致使企业资金紧张乃至破产倒闭。

另外,像 Q 币和比特币这类的虚拟货币,本身存在于互联网的虚拟环境中, 由于这类虚拟货币具有较高的活动性和现实中货币的可替换性,对现实生活中的 金融体系的运行和传导机制都产生了1定的影响。虚拟货币现在并没有计入 M2 与社会融资总量的范围,现实货币的供应量被低估。比特币这类虚拟货币又可以 与现实社会中流通的货币相互兑换,加速了货币的活动性。互联网金融企业也没 有被列入存款准备金制度以内,削弱了央行货币政策对货币市场的调控,央行 对货币供应量的控制能力和预测能力都相应减弱,加重了货币乘数的不稳定 性。

互联网金融本身具有虚拟性的特点,加上虚拟货币的使用在1定程度上替换 了现实货币,监管制度的相对欠缺使互联网金融行业的货币风险逐步暴露出来。

2、风险的管理

(1)健全监管体制,提高风险保护

对互联网金融的风险控制,从监管方面来讲包括两个方面:1是法律监管, 2是监管机构监管。

目前我国的金融法律如银行法、证券法、保险法都是基于传统金融而制定, 面对互联网金融中出现的新型的法律纠纷等问题,原本的法律已不适应互联网 金融的发展。应当加快对互联网金融的立法,特别是在电子交易的合法性、电子 商务的安全性和制止利用计算机犯法等方面,明确数字签名、电子凭证的有效 性,肯定虚拟信誉卡和2维码支付的合法性,明确互联网金融业务各交易主体的 权利和义务。

针对互联网金融交易的业务范围不断扩大,业务种类日趋多样化,其混业特

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征日趋显现。[www.loach.net.cn]而我国是典型的分业监管模式,没法对互联网金融的综合业务实行 有效监管,因此建立合适互联网的综合监管模式相当重要。首先应当抓紧对互联 网信誉中介、互联网理财服务、互联网金融信息平台的调研,将其纳入监管体系。 其次应当调和好各监管机构在监管中的作用,避免重复监管,金融监管应从“机 构监管型”转向“功能监管型”。另外在监管中,应注意监管力度与鼓励金融创 新之间的取舍。最后,应注意监管的重点由资产负债和活动性管理为主转向金融 交易的安全性和客户信息的保护并重。

在监管互联网金融的同时要重视对消费者权益的保护。互联网金融现有业务 量虽然相对较少,但参与面相当广,互联网金融普惠理念扩大的消费者大多缺少 专业的金融知识,很多也没有权益保护和风险意识,因此要强化对此类的金融消 费权益保护。进行风险提示,确保交易安全、信息安全和投诉渠道畅通,要进1 步明确各金融消费权益保护管理机构的具体职责和权利以便更好地保护金融消 费权益,提高消费者风险辨认能力。

(2)完善征信体系,实现信息同享

1997 年,人民银行开始筹建银行信贷登记咨询系统(企业征信系统的前身)。 自 2004 年至 2006 年,人民银行组织金融机构建玉成国集中统1的企业和个人征 信系统。今天的征信系统,已建设成为世界范围最大、收录人数最多、搜集信 息全面、覆盖范围和使用广泛的信誉信息基础数据库,基本上为国内每个有信 用活动的企业和个人都建立了信誉档案。截至 2013 年 11 月底,征信系统收录自 然人 8.3 亿多,收录企业及其他组织近 2000 万户。征信系统全面搜集企业和个 人的信息,其中以银行信贷信息为核心,还包括社保、公积金、环保、欠税、民 事判决与履行等公共信息,接入了商业银行、农村信誉社、信托公司、财务公司、 汽车金融公司、小额贷款公司等各类放贷机构。征信系统的信息查询端口遍及全 国各地的金融机构网点,信誉信息服务网络覆盖全国。若互联网金融企业的数据 信息与央行的征信系统实现对接,在判断借款人的信誉水平、还款能力时将会降 低很多本钱。另外一方面通过信息的对接,1旦借款人背约将会有更多的机构了解 到他的信息,这样可以提高借款人的背约本钱,从而下降背约率。

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另外一方面,互联网金融公司的借款人多为缺少抵押品的小微企业和个人,这 些群体在央行缺少信誉记录,所以在行业内建立1套信誉记录体系就有很大的必 要。[www.loach.net.cn)通过将具有不良信誉记录和背约的借款人信息放到行业内的信息记录系统, 可使同行业的企业更快速高效的审核借款人信息。

(3)普及大数据分析,进行信誉考核

电商企业利用大数据进行风控,比如阿里金融把阿里巴巴、淘宝、天猫、支 付宝等平台积累的大量交易支付数据作为基础数据,再加上卖家自己提供的销售 数据、银行流水、水电缴纳等辅助数据,所有信息汇总,输入网络行动评分模型, 进行信誉评级。应用大数据进行分析的流程以下:

图 5.1 大数据分析流程图

通过取得大量数据,利用数学运算和统计学的模型进行分析,评估出借款者 的信誉等级。具有代表性的企业如美国的 Zest Finance,这家企业的大部份员 工是数据科学家,他们其实不特别地依赖于信誉担保行业,用大数据分析进行风险 控制是 Zest Finance 的核心技术。处理数据的核心是根据他们开发的 10 个基于 学习机器的分析模型,对每位信贷申请人的超过 1 万条原始信息数据进行分析, 并得出超过 7 万个可对其行动做出丈量的指标。

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(4)实现第3方资金托管,清算结算分离

托管机构1般分为银行和第3方支付公司,而第3方支付公司的费用较低。(www.loach.net.cn) 在 P2P 网贷平台上进行交易时,交易资金应当交由第3方支付公司保管。清算指 令由 P2P 平台发出,而结算则由第3方支付机构进行。这样可使 P2P 平台的人 员不直接接触客户资金,保障客户资金的安全及平台的独立性,经营的合法性, 可以下降其从业人员的道德风险。

(5)构建互联网安全部系,加强风险预防

中国的互联网金融软硬件系统利用大多来自国外,缺少具有高科技自主知识 产权的互联网金融装备。互联网金融依托的是先进的计算机系统,计算机系统的 缺点构成互联网金融的潜伏风险,比如开放式的网络通讯系统、不完善的密钥管 理及加密技术、安全性较差的 TCP/IP 协议,和计算机病毒和电脑黑客高手的 攻击,这些很容易致使客户的账号密码等信息丢失从而引发资金损失。因此应当 在以下3个方面构建互联网金融安全部系:

1、开发具有高科技自主知识产权的互联网金融相干技术

开发互联网加密技术、密钥管理技术及数字签名技术,提高计算机系统的技 术水平和硬件装备的安全防御能力,如防火墙技术、数据加密技术和智能卡技术, 从而下降使用国外技术可能致使的不稳定和信息泄漏风险,保护国家金融安 全。

2、增加在软硬件设施的投入水平

在硬件方面应当加大对计算机物理安全措施的投入,增强计算机系统的防攻 击、防病毒能力,保证互联网金融正常运行所依赖的硬件环境的安全。在网络运 行等软件方面实现互联网金融网站的安全访问,利用身份验证和分级授权等登录 方式,限制用户非法登录互联网金融网站盗取他人信息。

3、建立互联网金融的技术标准

建立互联网金融的技术标准,进1步完善金融业统1的技术标准,增强互联 网金融系统内的调和性,加强各种风险的监测和预防,同时要尽快与国际上有关

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计算机网络安全的标准和规范对接。(www.loach.net.cn]积极整合各种资源,以客户为中心建立同享 型互联网金融数据库,并通过数据库进行归类整理分析和实时监控业务流程。

(6)控制企业范围,下降财务风险

互联网金融行业还处于起步阶段,盲目的扩大必定会带来资金上的压力。控 制企业的范围,避免资金的周转困难才可以减少在财务上的风险。在财务风险的 管控上,首先企业要设立自己的风险准备金,避免产生逾期和挤兑的现象。 2014 年,有大批的 P2P 网贷平台倒闭,在这些倒闭的企业中,随机抽样 38 家倒闭的 P2P 公司中有 28 家是由于逾期提现或是提现限制提现而倒闭,占到了 73.4%。可 见财务风险管控的不公道带来的后果严重。再者,像现在各类“宝”们的理财产 品,1旦存款利率市场化以后,可能会出现收益率降落乃至出现负收益率的情况。 当投资者出现大范围提现的时候,几百万对企业不算甚么,如果出现上千亿的集 体提现范围,企业必定会面临资金的压力乃至倒闭。近期,各种“宝”的理财产 品都延迟了“T+0”的模式,乃至会取消,这就是为减轻资金压力而实行的措施。 在这样的情况下,为避免财务风险,企业风险准备金的建立显得尤其重要。企业 可以建立自己的风险准备金,依照1定的比率将资金交由第3方托管,比如银行。 1旦出现借款人背约或是投资者大范围提现,风险准备金可以作为1道防护,缓 解本身资金压力。

(7)创新产品设计,规避利率风险

互联网金融企业要想赢得投资者的认可,必须要有合适市场的金融产品,否 则势必会被投资者所抛弃。因此,在市场风险管理上,企业要找到投资者的需求, 有需求才会有市场。在金融产品的设计上要和同类竞争者差异化。另外,在信息 表露方面,定期公布平台的相干数据,比如逾期率等信息。这些信息看似是对企 业不利,但是也侧面反应出企业的诚信度。投资者有自己的思惟方式,1味的夸 大,弄虚作假,肯定不利于企业的长时间发展。

利率风险是全部金融行业所面临的共同风险,互联网金融行业一样存在着利 率风险。中国金融体系的逐步市场化、利率市场化步伐的加快对新兴的互联网金

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融行业是1次挑战。(www.loach.net.cn)目前的贷款利率市场化对互联网金融行业的冲击还不大,但 是存款利率市场化以后,互联网金融企业势必面临更多的竞争和考验。互联网金 融企业的优势在于运营本钱上,并且提供的理财产品收益率相对较高。利率的市 场化全面开放后,收益率上的优势会相对减弱,会产生客户的流失。因此,在利 率风险的管控上应从理财产品的设计上动身。现在的互联网金融理财产品只是简 单的将线下产品互联网化,产品结构单1。1个新兴的行业应当具有自己独特的 产品,结合传统的金融产品设计出具有互联网金融特性的产品,增加投资渠道的 多样性,才可以在1定程度上控制利率市场化后带来的市场风险。而现在的余额 宝类产品 90%以上是与银行的协议存款,投资的渠道单1,对利率的变化也比 较敏感,放大了利率市场化对互联网金融行业的冲击。因此,互联网金融类的理 财产品设计的多样化是防范利率风险的1种有效手段。

(8)加强虚拟货币监管,完善货币风险管理

博鳌亚洲论坛 2014 年年会期间发布的《互联网金融报告 2014》称,未来互 联网货币将与法定信誉货币并存,这类货币形态将挑战中央银行理论。而监管不 肯定性是以比特币为代表的虚拟货币发展面临的最大风险。

互联网金融行业在货币风险的管理上主要体现在政府监管的加强和相应 制度的建立上。监管部门应当针对互联网企业制定相应的政策法规,建立相应的 存款准备金制度,避免大范围集体套现带来的活动性风险。余额宝类的理财产品 要更多的投向直接融资工具,增进市场效力的提高。现在货币市场基金主要投资 于银行存款,资金并没有在真正意义上“脱媒”,在1定程度上削弱了市场的有 效性,增加了央行对货币的管理难度。另外,对虚拟货币的发行和使用应作1 定的限制。虚拟货币的发行企业应定期向公众或是央行公布虚拟货币的发行量和 销售量,对背规的企业制止其发行虚拟货币。虚拟货币的交易要在指定虚拟货 币交易平台进行,像现实中的证券交易所1样,交易的进程和规则要在有效的监 管制度下完成。

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第6章:互联网金融发展趋势

1、从互联网金融发展到物联网金融

如今互联网金融还只是停留在结构化数据和非结构化数据的阶段,仅仅是由 线下到线上的整合,缺少用户体验。(www.loach.net.cn)而物联网是互联网的延伸与扩大,且物联网 发展的核心是用户体验,它包括互联网和互联网上的所有资源,兼容互联网所 有的利用,并且物联网中所有的元素都是根据用户需求实现物品的个性化和私有 化的。借助于物联网在用户体验上的优势,由现在互联网金融以平台为主的模式 向物联网金融转变也许是互联网金融的下1个发展阶段。

物联网金融实质上是对现在互联网金融的“去线下化”,建立1个纯线上模 式的金融体系。比如现在互联网金融中的保险,目前线上保险只有车险和消费险 等简单的险种,对复杂的人寿保险要求投保人在投保前出具体检报告,这只能 在线下完成,纯线上化几近是不可能。但是物联网环境中1切物资都可以被量化。 例如设计出1个盒子,用这个盒子收集人类唾液并分析基因就能够直接判断出这 个人的病发几率。这1功能就能够直接利用到人寿险上,从而免去了线下投保人 与保险人见面的进程。

在供应链金融领域,物联网技术可使供应链实现透明化,对供应链上货物 的生产流通等所有环节进行实时的监控、跟踪、定位和双向追溯。借助物联网技 术和金融信息化技术展开供应链融资与信贷业务,可以开辟供应链融资业务新局 面,全面提升金融业务监管水平,确保供应链融资安全。

另外,物联网在用户体验上的优势一样可以应用到互联网金融产品的设计 上。物联网是人与物的结合,对用户习惯的搜集与量化可以帮助金融机构设计 出合适用户特性的个性化金融产品。互联网金融在用户体验上和产品设计上的不 足也会因此得到改良。

互联网金融是物联网金融的基础,物联网金融是互联网金融的延伸。物联网, 既把互联网延伸到物理世界,同时又可以把互联网金融的服务广泛延伸到专业智 能的物联网。

2、第3方支付公司由支付结算功能转变成多元化金融服务企业

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随着我国电子支付产业近年来的深入发展,支付企业显现出两个方向的布 局,例如以支付宝、财付通为代表的用户粘性平台的依托电子商务网站的发展模 式,和以快钱为代表的开放式平台的独立于电子商务网站的发展模式。(www.loach.net.cn]两大模 式的企业都在不断丰富本身业务类型,探索与其他行业合作的方式。未来,随着 平台上企业的不断壮大和第3方支付公司资金、人材的积累,第3方支付公司 势必参与到企业的现金管理、供应链管理和管理咨询等领域。

从业务模式转型看,第3方支付行业的发展将出现多元化发展的模式。

第3方支付在提供其支付和清算等基本服务的同时,在增值服务方面也显现 出多元化趋势。除现有的行业定制化解决方案服务,第3方支付也在不断地拓 展与企业合作的新模式。

首先,支付与金融相结合。具体来说,随着支付牌照的陆续发放和第3方支 付技术、运营及安全系统的不断完善,第3方支付企业围绕核心企业的资金现结、 赊销和预支等常见支付情势,以其信誉作为担保为1些企业提供融资授信业务, 开发供应链金融服务。同时在理财方面,余额宝的成功为第3方支付企业与基金 理财产品的成功合作开劈了新途径。

其次,支付与财务管理相结合,支付公司通过与财务管理软件企业合作,把 支付服务嵌入到财务管理服务中,为广大中小企业提供资金支付服务的同时,提 升了财务管理水平和效力。

另外,支付与营销结合,第3方支付公司具有庞大的客户信息,包括交易、 支付、结算、现金活动等,依托企业团体资源和用户资源,在支付的基础上为客 户提供营销增值服务,成为支付企业的又1创新。

在服务行业方面,第3方支付未来将主要向基金、保险、教育等行业扩大, 如今已有 13 家第3方支付企业取得了基金第3方支付结算牌照,这为第3方支 付进入基金行业提供了准入证。随着保险业和教育等行业向互联网方向的发展, 第3方支付也将针对这些行业特点制定相应的支付解决方案,充实其多元化的服 务。

发展多元化金融的模式有助于第3方支付公司取得协同效应,从而提高资金 流转的效力,使得第3方支付公司取得更多的增值收入。

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3、构成互联网金融门户网站的 C2B 模式

互联网金融门户网站的核心是客户,随着人均收入的提高,客户对金融产品 的多元化需求愈来愈高。(www.loach.net.cn]未来金融产品的多元化与专业化、满足客户体验的程度 将是互联网金融门户网站的核心竞争力。

现有互联网金融门户网站的模式为 B2C。未来依托于大数据、云计算等技术 的进步发展,门户网站将会对客户行动、习惯、需求进行数据分析,从而使金融 机构为客户量身设计金融产品。类似于 Netflix 创作《纸牌屋》的模式,应用大 数据方式先肯定客户需求再设计产品。从而构成互联网金融门户网站的 C2B 模 式。

C2B 模式强调消费者的主导性和以消费者为中心的特点。这类模式的核心是 通过聚合对某1商品有相同需求的庞大的用户构成1个强大的采购团体,并凭仗 数量较大的采购范围,对商家提供的商品构成议价优势,使消费者享遭到以大批 发商的价格购买单件商品的利益。

但是,倘若互联网金融企业真正想根据用户需求设计个性化金融产品,服务 本钱与资金门坎便成了阻碍。这也是为什么根据客户需求推出定制化金融服务的私 人银行未能构成范围的缘由。虽然私人银行客户带来的利润很高,但服务体系的 本钱也不容小觑。目前互联网金融的客户群体中极低净值人群很广。如果金融服 务的本钱提高,必将会过滤掉这部份人群。因此,怎样控制 C2B 模式的运营本钱 将成为互联网金融向 C2B 发展的重心。

另外,理财产品的发行依然需要接受政策监管,互联网金融能否顺利发展到 C2B 为客户提供定制化金融产品与服务也会遭到政策监管的束缚。而且,互联网 创新理财产品又是1个新事物,没有经过大量实践的证明,因此,风险的不可预 知性也将制约互联网金融向 C2B 发展的进程。

因此,构成互联网金融门户网站的 C2B 模式是互联网金融的发展趋势,但同 时,互联网金融企业需要注意金融服务本钱的控制、政策监管的束缚及风险的管 理。

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4、P2P 中期仍需保持线上线下结合模式

线上模式虽然能通过数据建模进行审核的方式节省人力本钱,但是基于我 国征信体系不健全的条件,对借款人的了解仅限于其提供的资料,因此纯线上信 用审核的可靠性较低、风险控制模式不成熟。(www.loach.net.cn)据中国电子商务研究中心数据表明, 大部份纯线上模式的 P2P 平台业务逾期率高达 10%,坏账率高于 5%。业务的收益 不能覆盖本钱,纯线上模式的拍拍贷取得红杉资本的风险投资才能得以为继。同 时,对急需金融服务但被排除在银行覆盖以外的边远地区、弱势群体,常常也 被互联网排除在外,他们大多数其实不具有电脑或智能手机,这1部份人的贷款 需求只能通过线下平台来解决。

另外,从投资者的习惯和风险偏好来讲,中国金融市场仍旧相对英美等 国要偏向于守旧。纯线上模式的信誉审核方式不符合大多数投资者的理财习惯。 这也是英美等国能够正常运作线上模式,而中国线上模式发展缓慢的缘由。因此, 虽然线上 P2P 发展迅速,但纯线上的 P2P 模式在中国发展得其实不顺利,而在中国 扎根已久的线下模式也不可能很快就被线上模式所替换。

由此可以预测,在中国信誉体系健全之前,纯线上模式可能会随市场的发 展而灭亡,而线上+线下的模式将会成为市场主导。

5、货币虚拟化

货币虚拟化是指货币不再以纸币的情势存在,人们的交易将脱离纸币,虚拟 货币逐步取代现实生活中的纸币。如果虚拟货币构成了统1市场,各个公司之间 可以互通互兑,那末从某种意义上来讲虚拟货币就是通货。

近几年来,比特币的发展迅速,掀起了投资虚拟货币的热潮。比特币的发展 可以看做未来虚拟货币的1个发展趋势,即虚拟货币逐步向双向流通阶段过渡, 并逐步在现实和虚拟网络环境中替换纸币的作用。互联网金融不断演变发展是必 然趋势,虚拟货币也将会成为在网络环境中的货币。就中国的各类虚拟货币而言, 种类过于繁多,使得虚拟货币只能在某个特定的环境中使用。比如,Q 币只能在 腾讯公司体系内流通。百度的百度币也只可以在本公司使用。因此,中国虚拟货 币在流通上存在着局限性,不方便用户在全部互联网环境内使用。

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在未来,现实社会中的金融体系有可能会出现在互联网金融行业内。[www.loach.net.cn)不同种 类的虚拟货币之间可以进行兑换,虚拟货币在全部互联网金融行业内实现通兑。 当通兑出现后,虚拟货币的流通性会大大加强,互联网金融行业的运行效力一样 会增强。在发行量上,央行等政府监管部门也会逐步参与其中,虚拟货币一样会 出现类似央行1样的监管部门。不同国家之间的虚拟货币兑换与汇率挂钩,虚拟 货币也会像现在的比特币1样在全球范围内流通。同时,虚拟货币在线下的支付 作用也会得以实现。人们在现实生活中的支付会脱离现金,虚拟货币一样会具有 购买的功能。

不管是过去互联网的发展,还是如今互联网金融的热潮,都是源于人们对效 率和便捷的寻求。虚拟货币在互联网金融体系内的工具作用会伴随着互联网金 融的发展而不断进化升级,成为互联网金融体系内不可或缺的1部份。

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3 : 赛伯乐投资总裁陈斌:捉住互联网金融痛点,找到切入点制造尖叫

2014年12月19日,由91众筹、众筹在线、温州贷主办的“2014年互联网金融行业年会暨CEO论坛”在杭州之江饭店隆重举行。(www.loach.net.cn]赛伯乐投资总裁陈斌在会上分享总结了互联网金融的几大痛点:大量的传统银行业务将被互联网金融取代;传统银行、金融机构、互联网巨头等纷纭进入互联网金融市场;解决简单资金会聚以后的供需双方信息不对称问题;换位思考,解决国家政策监管下各种行业危机。

以下是现场主题演讲实录:

陈斌:各位互联网金融的朋友大家好,非常高兴冷箫约请我参加这么1个盛大的活动,由于说起互联网金融,我们弄投资的,既懂又不懂,懂是由于我们是弄风险投资的,也常常看这方面的项目,不懂的话,跟在坐各位创业弄互联网金融相比还是相距甚远,我结合我做风险投资的角度,看过很多做互联网金融的企业,谈1点自己的想法。

第1点,我将简单说1下,为何互联网金融在中国会这么热?我曾到美国硅谷的时候专门问了美国金融界的朋友,我原来以为美国金融,互联网金融也会像中国这么热,其实不然;后来和杭州的1些银行行长交换后,我发现1个很大的问题,其实我们要感谢我们传统国有金融体系的老先辈们,正由于我们中国全部传统的金融体系的1些缺点和问题,所以成绩了我们互联网金融今天如日中天。

另外1个,感谢移动互联网事业的快速发展,由于移动互联网大范围超乎寻常的高速发展,把金融和我们每个有手机的人,有PC的人,有IPAD的人进行对接,所以改变了全部金融生态的环境,也才有今天互联网金融的1个非常好的现状。既然今天移动互联网有这么好的1个前程,前1段时间总理也专门在国务会议上提到的要大力推动互联网金融的发展,背景是很有高度和深远的战略意义。面对我们在坐的业者和在坐的各位互联网金融的创业家们,我们如何去掌控这个机会?由于互联网金融的客观来讲,现在从社会上面的现状来讲,我感觉门坎不是很高,有点关系,有点钱,有点资源的人,好像都可以开1个互联网金融的公司。

我前1段时间跟朋友开玩笑,两3个月没见面,我问他干嘛去了,他说,陈总,我弄互联网金融去了。所以比我们之前弄风险投资,在前两年,很多年轻的比较灵活的小年轻,我几个月没钱,他说他弄了1个风险投资公司,这是前两3年很多的年轻人,特别是富2代,家里有1定资金的,大范围地往风险投资,创业资金里涌,长时间没见面的朋友都在快速地进入到移动互联网,互联网金融的领域来,所以这是1个非常好的势头,但我相信也会存在着很多潜伏的风险。那我们如何去掌控这么1个机会?

我个人有1个体会跟想法,其实我们要捉住痛点,任何行业,不管你做甚么行业,机会总是会有的,我相信再过5年、10年,回过头来研究,你看看你旁边做互联网金融做得比较成功的人,我有1个思惟模式,任何事情我都要倒想1下,假设5年、10年以后,回过头来反思,你自己或你身旁做的互联网事业的这个事业、平台、业务,我们5年前、10年前,哪些地方做的是对的,哪些地方是捉住了机会,哪些地方纯熟扯淡,自己头脑发热,以为怎样怎样样,我们现在要回过头来这样来思考,这样来思考的好的地方是说我们每一个人既然进入了这个行业,我们1定要捉住这个行业的痛点,移动互联网思惟常常说的1句话是捉住痛点,制造尖叫。我们要捉住这个行业的痛点,哪里是痛点?在坐的各位比我更有权威来讲这句话,对我而言,对银行来讲是如何去资金会聚,如何去快速放大,很多银行行长跟我说,陈总,互联网金融这样起来,很多的银行家和行长起来跟我说,3年、5年以后,他们这些银行的办事处机构,每一个部门的点都会萎缩,乃至消除,这些点消除以后会被互联网金融所取代,大量的传统银行的储蓄点可能会消失。

那另外1点,这是1个痛点,现在传统银行面临很大的压力,前1段时间,微信、互联网上几大银行都在快速走进互联网金融,都在打造自己的平台,我看几个大银行都在快速打造,由于他们有钱,有人材,有团队,思想的话,微信上、互联网上,报纸上抄1抄,他们的博士、教授进行整理以后可以提出很多战略计划、假想和方案,所以很多大颚,很多大的金融机构迅速地进入到互联网金融领域,这是1个客观的现状。

那在放贷方面,特别是这几个月,情势非常严峻,想贷的,不1定能贷得出去;想要钱的,不1定能够拿到钱,这也是目前的痛点,特别像我们弄风险投资的,我们弄基金的,我们对这1块非常熟习,如果没有资产或抵押的东西,根本就拿不到银行的钱,虽然银行每一年年底,每一年年终都在召开1些专题,如何支持服务中小科技型企业的融资问题,如浙江省,我常常参加省里召开的各种会议,很多会议的主题是围绕这个问题来的,特别前两年,我们省里面专门为温州开会研究探讨融资难、融资贵等1系列的问题,我本身作为专家也常常参加大家的活动。但这个问题,我常常跟这帮行长说,10年过去了,每一年开这个会,其实每一年根本就没有解决这个问题。那像这个痛点,我们互联网金融如何去解决?我相信不是简单的资金会聚起来以后,不是简单的有人需要资金,你给它,通过1个技术平台就可以够解决的问题,这里面相差甚远。

另外1个痛点,要换位思考,假设你是国家某个管金融方面的领导,为何市场的需求这么大?这么热的环境下面,我们政府相干的政策部门对这1块事情非常谨慎,它谨慎的背后是甚么缘由?假设是你的话,你会怎样思考,那这里面也存在着互联网金融里面的商机,我昨天恰好在美国投资了1个美国专门做电子DNA,我们的范总是弄网络安全的,他在这1块很有经验,他在中国领域里也做了很多的贡献。那我们研究了互联网金融以后,我发现国外做事情的水平比我国要高,它看到了中国互联网金融快速发展的这类情势,它现在思考的1个问题是在思考政府担心的问题,如何帮助政府解决有可能互联网金融快速发展所带来的各种危机?

所以我们赛伯乐基金在这个领域也做了1些探索,去年年底我们投了1个互联网的方面,帮助所有人以落后入互联网以后,视频、语音有问题的话可以快速地逮住你,我们投入了静态的,不管是用指纹、眼睛、脸还是从其他的手段,从进入的切入口如何保证依照,我们的范总,有做网络安全的公司,乃至还投了手机安全方面的芯片,昨天又投了1个电子的DNA,这1块东西在中国目前还没有起来,但据我所知阿里巴巴花很大的资金在打造这个平台,它不是1个静态的对身份辨认的问题,是对全部历史数据的整合平台,如每一个人的信誉卡之前做过甚么交易,到过甚么网站上阅读,你在甚么社区跟人交换等,1系列的信息会构成1个动态的数据的综合的东西,最后将它编制成1个DNA,作为个人在互联网金融里产生行动时的1个基因,这在目前投资行业也比较热,我相信不久的将来,我们移动互联网,互联网金融的发展,伴随着整套系统的安全方面、管控方面的系统的不断地成熟,我相信我们国家的政策也会大力度地展开。 网聚知识提示您本文地址:

所以,我们要捉住痛点,痛点有很多,包括本身的投资领域,我们下面要讲的陈向明,陈总,他就投资了1个风险投资,创业投资领域的众筹的1个公司,非常好。像我们基金公司面临的不过是两大问题,1个,如何快速融资,之前我们用的方法是互动的模式,我们去找有钱的上市公司的老板、资本家,如何去找他们做我们的投资人,这是1个融资的问题。随着众筹时期的到来,我们的融资会愈来愈快,通过互联网的手段,但这里面也面临着很多安全方面的问题,信誉的问题。另外1个,投资,如何能够把优秀的好的项目快速找到投资人,这也是面临着1个新的课题。

其实国外已有很多这方面的网站在做很好的探索,但是我个人媒体上看得很热烈,我专门到美国考察了这些公司离我想象的差距还是有点距离,总言之,还是处于1个低级阶段。但是我相信,这个领域,未来的前景是非常广泛的,我非常看好互联网金融这个领域,由于现在的1些问题、1些困难,其实都是在成长中的困难,在发展中的困难,这些困难我相信随着我前面说的,我们配套的全部信息化的手段、管控手段,不断地起来,我们所碰到的那些问题或困难都会迎刃而解。由于我们之前的全部金融体系大部份是根据1些政策,行政的手段来管控的,我相信以后随着电子DNA很多的管控互联网的本身匹配的平台出来了以后,我们的管控模式会更加市场化,所以这1点,如何去捉住痛点,我们每个互联网金融的创业者1定要擦亮我们的眼睛,找到我们的切入点。

第3点,我简单跟大家分享1下,如何去制造尖叫。找到切入点是制造尖叫的关键所在,其实这个点的选择对我们非常重要。那我个人认为,互联网金融也会像电子商务1样,也会有像阿里巴巴、淘宝这样的大的平台的公司,但更重要的是我们很多的细分领域耕耘的互联网金融公司。前1段时间,翼龙贷已取得了联想的投资,像翼龙贷这样专业型的P2P的公司,在其他很多痛点所在的细分领域存在着巨大的机会。互联网金融的本质是优化资源的匹配关系,由于我们政府传统的金融体系,3410年来存在着很大的问题,我们的金融体系之前支持的是国有企业,大的企业,其实我之前常常跟行长说,其实你们的金融很简单,必须要有抵押,必须要土地、厂房,评估1下再给多少钱,是对固有资产、存量资产的1个兑现的模式,它没有对企业的未来怎样样,对它而言是空话1句。

我们弄风险投资是捉住企业的未来的战略团队,银行抓的是下半身,抓的是存量的资产,兑现套现的问题,更关注的是本身风险风控的问题,至于每一年是不是成长,其实与它无关,只要每一年现金流的利息能保证它的收入,这是最关键的。只要你能保证它的利息,它都能够放贷。所以,这1块的话,如何来捉住我们的很多细分的领域,这就需要我们在坐的各位互联网金融的创业者们、企业家们,去深耕,去发掘我们传统金融体制下面哪些地方还有好的机构,哪些地方是使人对讨厌的,这帮领导和企业家整天批评的是甚么东西。我作为1个专业的投资基金公司,我就从政府为何迟迟对政策方面出不来,我就要动脑筋想,我找了很多人了解这是为何,由于安全问题。那安全问题,那我跑到美国去,看看美国的存量的金融体系的安全身份辨认方面,究竟是哪些好的公司,好的苗子,现在它不1定很大,但随着互联网金融快速地成长,这个体量愈来愈大的时候,它必定会有这个需求。

就好像现在看到某1个人,随着他上班的时间愈来愈多,每天饮酒愈来愈多,老坐在办公室,也不出去运动,身体愈来愈胖,体重愈来愈重,这时候候就是研究3高的问题,假设有脂肪肝,对身体各种有疾病的,对3高的药物和保健品便可能有市场。所以只要视察这个人,他每天不运动的,那你就要在这方面动脑筋。你视察这个人每天去爬山,那你去研究1下,膝盖最少会有问题,你要准备去研究,膝盖有问题以后,研究对膝盖有帮助的方面。我们弄投资的,把1些经验跟大家分享,弄互联网金融肯定是1个大趋势,关键的问题,我们在坐的每位创业者如何去掌控住这个机会。其实掌控住这个机会不用很多高大上的理论,也不用很多虚无缥渺的东西,其实去找到,我们去走进金融体系里去找到常常被人家抱怨,让人家忧愁、痛恨和骂的地方,那捉住这个地方去认真地思考和研究人家为何骂你和抱怨,这是我们的移动互联网的机会的到来。

所以,我今天非常荣幸参加这个活动。反正根据我们冷萧冷总的要求,我把我自己这么多年来弄风险投资进程中对互联网金融的领域的所思所想跟在坐的各位企业家们做1个分享,有不当的地方请多包涵,谢谢大家!

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